PPI創(chuàng )5年新低 專(zhuān)家建議政策定向維穩迫在眉睫

國家統計局今日公布7月份居民消費價(jià)格指數(CPI)，受豬肉價(jià)格上漲等影響，7月份CPI漲幅回升至1.6%，創(chuàng )出年內新高。但7月（工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格）PPI同比-5.4%，創(chuàng )5年來(lái)最大跌幅。一個(gè)是新高，一個(gè)是新低，表面看來(lái)走勢背離。

7月CPI回升，有豬肉價(jià)格上漲的影響，這已經(jīng)成為專(zhuān)家們的共識。盡管由于生豬存欄量創(chuàng )近5年來(lái)新低，且養殖戶(hù)擔心未來(lái)半年的養殖風(fēng)險，不愿意擴大養殖規模，普遍預計生豬價(jià)格將在未來(lái)半年內繼續上漲。但從一畝田研究院提供數據來(lái)看，目前的豬肉價(jià)格只是2011年高點(diǎn)回落后的盤(pán)整恢復期。此外，豬肉占CPI統計比例的3%，即便豬肉價(jià)格上漲50%，最終體現在CPI的影響為1.5%，而同期的GDP增速依然在7%，鑒于GDP在中高增速區間，CPI超過(guò)2%依然屬于理想狀態(tài)。

不過(guò)，另一組數據更需要警惕，PPI已經(jīng)連續41個(gè)月負增長(cháng)，且近期有跌幅擴大的趨勢。PPI是CPI的先導指數，如果PPI長(cháng)期維持負增長(cháng)，那么CPI的增長(cháng)預期也將形成壓力，歷史證明CPI的適度溫和增速是經(jīng)濟活動(dòng)擴張的表象，這也是經(jīng)濟增長(cháng)的重要指針。西南證券首席研究員張仕元告訴央廣網(wǎng)財經(jīng)記者，目前大宗商品價(jià)格低迷，國內制造業(yè)依然處于去庫存周期。

早前公布的7月制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）回落至50.0，榮枯分界線(xiàn)上，同樣佐證了制造業(yè)前景的不確定。經(jīng)濟活動(dòng)依然較為寬松的宏觀(guān)政策維持穩定。值得欣喜的是，上半年密集的貨幣政策的效應，自二季度以來(lái)得到明顯發(fā)揮，市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，利率水平大幅下降，這也將降低實(shí)體經(jīng)濟運行成本，增加經(jīng)濟活力。有專(zhuān)家預計，下半年央行將再次降息。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平則認為，當前進(jìn)一步降息的必要性明顯下降。隨著(zhù)貨幣政策工具調整的滯后效應進(jìn)一步顯現，下半年貨幣金融環(huán)境將更加趨向寬松，未來(lái)貨幣政策應注重定向調節，增強針對性。未來(lái)基礎貨幣增長(cháng)和貨幣乘數提高將共同推動(dòng)M2達到年度預定目標，可以根據需要適度下調準備金率。

“不僅僅要依靠貨幣政策，要依靠各種各樣的政策，特別是在穩定消費者的預期與投資者的預期方面，要有更加多元的政策來(lái)維護好這個(gè)市場(chǎng)。”中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍告訴央廣網(wǎng)財經(jīng)記者。