專(zhuān)家稱(chēng)PPI將扯住CPI上漲步伐 或將倒逼國企改革

國家統計局數據顯示，7月CPI同比上漲1.6%，創(chuàng )今年以來(lái)新高。而PPI則同比下降5.4%，為2009年年底以來(lái)最低，至此我國PPI漲幅已經(jīng)連續41個(gè)月為負，CPI與PPI剪刀差進(jìn)一步擴大至7個(gè)百分點(diǎn)。

分析師們預計，盡管豬肉價(jià)格下半年仍有上漲壓力，CPI漲幅有所回升，但未來(lái)經(jīng)濟仍存在通縮風(fēng)險，因此，各大機構也普遍預計貨幣政策不會(huì )轉向。

有分析人士表示，PPI降幅超預期，意味著(zhù)傳統的經(jīng)濟活動(dòng)依然不活躍，不排除政府繼續加大實(shí)體投資，特別是重點(diǎn)的穩增長(cháng)項目，并有望成A股近期熱點(diǎn)話(huà)題。同時(shí)，國企改革也有望加快步伐，特別是產(chǎn)能過(guò)剩、對外存在同業(yè)競爭的央企。

國家統計局9日發(fā)布的數據顯示，7月全國居民消費價(jià)格總水平（CPI）同比上漲1.6％、環(huán)比上漲0.3％。前7個(gè)月，CPI同比上漲1.3％。

當日公布的工業(yè)價(jià)格數據顯示，7月，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格（PPI）環(huán)比下降0.7％，同比下降5.4％，降幅分別比上月擴大0.3和0.6個(gè)百分點(diǎn)。1至7月平均，PPI同比下降4.7％。

豬肉上漲是推升CPI主因

國家統計局城市司高級統計師余秋梅解讀稱(chēng)，7月豬肉價(jià)格同比上漲16.7%，環(huán)比上漲9.9%，是推升CPI上升的主要原因。

據商務(wù)部監測數據，全國豬肉平均批發(fā)價(jià)格已由3月20日的低點(diǎn)18.17元／公斤，上漲至7月31日的22.92元／公斤，漲幅達26％，僅7月就上漲10％。

農業(yè)部生豬市場(chǎng)預警專(zhuān)家組近日的分析認為，這輪豬價(jià)上漲，是前期市場(chǎng)價(jià)格長(cháng)期低迷、養殖戶(hù)嚴重虧損后的產(chǎn)能大幅度調整引起的。據農業(yè)部監測，全國4000個(gè)生豬養殖村6月生豬存欄同比下降10.3%，其中能繁母豬存欄同比下降14.8％。同時(shí)，環(huán)保問(wèn)題日益得到重視，南方和沿海發(fā)達地區對禁養區內養殖場(chǎng)進(jìn)行拆遷，這在一定程度上也加大了生豬產(chǎn)能調減力度。

具體來(lái)看，CPI構成中，城市上漲1.7%，農村上漲1.5%；食品價(jià)格上漲2.7%，非食品價(jià)格上漲1.1%；消費品價(jià)格上漲1.4%，服務(wù)價(jià)格上漲2.2%。1~7月平均，全國居民消費價(jià)格總水平比去年同期上漲1.3%。7月，全國居民消費價(jià)格總水平環(huán)比上漲0.3%。其中，城市上漲0.3%，農村上漲0.3%；食品價(jià)格上漲0.7%，非食品價(jià)格上漲0.1%；消費品價(jià)格上漲0.2%，服務(wù)價(jià)格上漲0.5%。據測算，在7月1.6%的居民消費價(jià)格總水平同比漲幅中，去年價(jià)格上漲的翹尾因素約為0.8個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素約為0.8個(gè)百分點(diǎn)。

PPI將扯住CPI上漲的步伐

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平斷言下半年CPI將緩慢上行，不排除部分月份同比漲幅高于2%，但預計全年物價(jià)上漲1.5%，低于去年。

華創(chuàng )宏觀(guān)判斷9、10月受供給小幅恢復影響，豬肉價(jià)格漲幅有所減緩，但依然不改生豬大周期，判斷年底CPI同比高點(diǎn)在2.2%~2.5%間。

不過(guò)，不斷下行的PPI終將扯住CPI上漲的步伐。中信建投表示，未來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩、內外需不振和大宗商品價(jià)格低位徘徊將長(cháng)期壓制PPI，短期內PPI難以轉正。

當然也有極少數聲音稱(chēng)PPI尋底或不遠。齊魯宏觀(guān)稱(chēng)，隨著(zhù)發(fā)達經(jīng)濟體的復蘇加速與國內需求的逐漸拉動(dòng)，PPI尋底之途或將不遠。

綜合來(lái)看，7月CPI上漲溫和，PPI降幅擴大明顯，因此至少今年內，CPI與PPI的“剪刀差”仍將擴大。

貨幣政策不會(huì )轉向

匯豐經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌認為，PPI降幅擴大至-5.4%，當前通縮形勢依舊嚴峻。豬肉價(jià)格上漲不應阻礙政策寬松，未來(lái)寬松應加碼以抗通縮。中信建投也表示，經(jīng)濟下行壓力壓低了價(jià)格反彈的高度，需求低迷與通縮預期互相促進(jìn)，加大了未來(lái)兩年通脹低于預期的可能性。

鑒于此，貨幣政策不會(huì )轉向。民生宏觀(guān)稱(chēng)，下半年CPI漲幅將穩步回升，但不會(huì )觸碰到政策容忍上限，談?wù)撠泿耪咿D向還為時(shí)尚早。

資本市場(chǎng)：

多領(lǐng)域投資將托底下半年經(jīng)濟關(guān)注基建和國企改革概念股

數據顯示，7月部分工業(yè)行業(yè)價(jià)格降幅擴大，石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造價(jià)格環(huán)比分別下降2.3%、3.0%和0.7%，比上月降幅分別擴大2.1、0.9和0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，石油和天然氣開(kāi)采價(jià)格環(huán)比由升轉降，由上月上漲6.0%轉為本月下降2.1%。

有分析人士對廣州日報記者表示，石油等上游價(jià)格下降一部分原因是與國際大宗商品價(jià)格下降有關(guān)，但更多的是反映了國內經(jīng)濟活動(dòng)并不活躍，難以明顯拉升上游資源類(lèi)產(chǎn)品的價(jià)格。因此，預計為了穩增長(cháng)，政府可能還會(huì )推出一些政策措施。

短期關(guān)注基建建材及相關(guān)的機械和電力設備等個(gè)股

萬(wàn)聯(lián)證券首席策略分析師古振華表示，隨著(zhù)國內經(jīng)濟下行壓力增加，下半年財政政策正成為穩增長(cháng)主角，對水利水電、地下管廊、高端裝備制造、環(huán)保等多個(gè)領(lǐng)域的投資將托底下半年的經(jīng)濟。

中金公司分析師吳慧敏認為，未來(lái)一段時(shí)間內，每年帶來(lái)的總投資增量規?？赡苓_到GDP的0.4%~1.3%左右。投資基建類(lèi)個(gè)股未來(lái)有望獲得大量輸血，并提升此類(lèi)個(gè)股的投資價(jià)值。

吳慧敏表示，新的基礎設施投資可能會(huì )集中在三農建設、城市基礎設施建設、重大基礎設施、民生改善建設工程和高端制造業(yè)及電信基礎設施升級等轉型升級項目。

因此，預計短期基建、建材及相關(guān)的機械和電力設備等表現應較好；中期更多選擇環(huán)保工程、軌交裝備、通訊設備等轉型升級的發(fā)展機遇。

在A(yíng)股上市公司中，人氣較旺的主要有中國鐵建、中國中鐵、首開(kāi)股份、金隅股份、中國船舶、華新水泥、寶鋼股份、國電南瑞及大秦鐵路等。

數據或將倒逼國企改革

在中國宏觀(guān)經(jīng)濟活動(dòng)中，國有企業(yè)備受關(guān)注，但由于受到多種因素影響，國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益并不好。因此，有專(zhuān)業(yè)人士指出，在7月份CPI上漲和PPI降幅擴大的背景下，有可能倒逼國有企業(yè)加速改革。

統計局數據顯示，今年上半年，全國規模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現利潤總額28441.8億元，同比下降0.7%，降幅比1~5月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。

但其中，國有控股企業(yè)實(shí)現利潤總額5980.2億元，同比下降21.2%。股份制企業(yè)實(shí)現利潤總額18552.6億元，下降1.7%。

因此，為走出經(jīng)營(yíng)困境，國企改革已刻不容緩。中國南車(chē)和中國北車(chē)雖已退出A股舞臺，但央企整合兼并的預期并沒(méi)有停止。7日晚間，中國遠洋、中海集運、中?？萍?、中海發(fā)展和中遠航運等中國“海運系”央企集體宣布自10日起停牌。不少投資者表示，繼“中國神車(chē)”后，有望再出現“中國神船”，也有望再次點(diǎn)燃市場(chǎng)對國企改革的期待。

在航運系A股上市公司集體停牌后，預計本周?chē)蟾母镲L(fēng)口將明顯升級，建議關(guān)注中國中冶、五礦發(fā)展、中國國旅、久聯(lián)發(fā)展等央企上市公司。