11月外貿：貿易順差創(chuàng )新高 進(jìn)口增速下滑較快

單月外貿差額創(chuàng )歷史性新高。11月外貿數據顯示,我國貿易差額好于市場(chǎng)預期的434億美元。一般來(lái)說(shuō)歷年11月至12月期間進(jìn)口、出口增速均有回落，今年11月進(jìn)口、出口增速回落屬于正常情形。

但11月貿易差額創(chuàng )歷史性新高,一方面是進(jìn)口額增速出現較大回落；一方面，我們預計有不少熱錢(qián)流入。

進(jìn)口增速下降表明國內消費和工業(yè)企業(yè)短期比較疲弱。從國內消費需求來(lái)看。10月份國內社會(huì )消費品同比增速下降0.05%,內需產(chǎn)品需求結構可能存在改變。從制造業(yè)進(jìn)口情況看。11月國內制造業(yè)PMI為47.3。比10月下降0.6。國內制造業(yè)PMI進(jìn)口已經(jīng)連續12個(gè)月低于榮枯線(xiàn)。

發(fā)達國家經(jīng)濟疲軟至11月中國出口額增速下降。從出口至發(fā)達國家或地區看。11月中國出口至美、日、歐增速分別額為2.59%、-5.82%和4.05%,出口增速分別較10月份增長(cháng)-8.26%、2.25%和-0.01%。也就是說(shuō)。中國出口日本貿易金額小幅提升。對美國出口額出現較大回落。從發(fā)達國家進(jìn)口貿易看。11月中國從美、日、歐進(jìn)口增速分別為1.85%、-7.95%和-6.83%。進(jìn)口增速分別較10月份增長(cháng)-0.32%、-8.92%和-17.19%。也就是說(shuō)，11月中國從日本和歐盟進(jìn)口商品金額大幅下滑。

11月中國商品出口至新興經(jīng)濟體貿易總體平穩，但從新興經(jīng)濟體進(jìn)口額大幅回落。從出口至新興經(jīng)濟體的貿易額來(lái)看,11月中國出口至新興經(jīng)濟體的貿易額增速為6.25%，比10月份增速下滑3.14%；從新興經(jīng)濟體進(jìn)口額看，11月從新興經(jīng)濟體進(jìn)口增速為-16.82%，比10月份增速回落19.7%。

11月中國商品出口至東南亞貿易額增速仍處較高水平，但從東南亞進(jìn)口額增速大幅回落。從出口至東南亞的貿易額來(lái)看，11月中國出口至東南亞的貿易額增速為14.60%，比10月份增速下滑3.36%；從東南亞進(jìn)口額看，11月從東南亞進(jìn)口增速為-8.21%，比10月份增速回落32.75%。

11月中國對香港出口額增速回落較大，但從香港進(jìn)口額增速大幅提升。11月中國出口至香港的貿易額增為0.99%，比10月增速回落23.03%；從香港進(jìn)口貿易額看，11月從香港進(jìn)口額增速為24.93%,比10月份增速提升50.79%。受“占中”影響，對香港進(jìn)口額大幅增長(cháng)的真實(shí)性有待考察，我們猜測可能是繼續熱錢(qián)通過(guò)外貿途徑流入中國。