10月進(jìn)出口數據點(diǎn)評：外需穩定 內需偏弱

10月出口增11.6%，貿易順差454.1億美元

據海關(guān)統計，今年前10個(gè)月，我國進(jìn)出口總值3.53萬(wàn)億美元,增長(cháng)3.8%。

其中，出口1.9萬(wàn)億美元,增長(cháng)5.8%；進(jìn)口1.63萬(wàn)億美元，增長(cháng)1.6%；貿易順差2771.1億美元，擴大38.5%。

10月份，我國進(jìn)出口總值3683.3億美元，增長(cháng)8.4%。其中，出口2068.7億美元,增長(cháng)11.6%；進(jìn)口1614.6億美元，增長(cháng)4.6%；貿易順差454.1億美元，擴大46.3%。

點(diǎn)評：2014年10月國內出口總額約為2068.7億美元，同比增11.6%，較上月回落3.7個(gè)百分點(diǎn)，增速的的收窄主要是9月份的低基期未能延續，出口維持平穩增長(cháng)的態(tài)勢沒(méi)有改變，總體來(lái)看符合預期。下半年以來(lái)出口持續復蘇，并且單月增速均維持在較好水平，體現了外需的復蘇對出口的持續帶動(dòng)作用；并且從此前美國宣布退出QE的態(tài)度來(lái)看，美國經(jīng)濟平穩增長(cháng)的確定性較強，預計未來(lái)出口仍將延續回暖態(tài)勢。

另一方面，10月份進(jìn)口同比增長(cháng)4.6%，較上月回落2.4個(gè)百分點(diǎn)，略弱于預期。從具體貿易類(lèi)別來(lái)看，連續兩月進(jìn)口增速的正增長(cháng)，主要還是受到加工貿易的帶動(dòng)，特別是進(jìn)料加工貿易單月增速仍維持在25.6%的高位，預計主要是來(lái)自于出口平穩向好的帶動(dòng)，并且從具體貿易產(chǎn)品來(lái)看，的確也觀(guān)察到一些電子元件產(chǎn)品在9、10兩月出現明顯增長(cháng)，可能是受到iphone集中出貨影響；而占比達半數的一般貿易增速仍維持負增長(cháng)，降幅為3.7%，反映內需的改善仍有待持續觀(guān)察。

受到出口平穩、進(jìn)口偏弱影響,順差繼續維持高位，10月錄得順差454.1億美元，同比增46.3%，順差的擴大或將為人民幣升值繼續帶來(lái)空間。

1到10月來(lái)看,出口受到近幾月的出色表現繼續好轉,1-10月增速達5.8%，較前9月繼續提升0.7個(gè)百分點(diǎn)，回暖趨勢已經(jīng)基本確立；1-9月進(jìn)口總額增1.6%，總體表現穩中偏弱。前三季度累計順差約2771.1億美元，YOY增長(cháng)38.5%。

展望未來(lái)，出口方面，近幾月的出口數據反映了外圍需求的穩步復蘇,預計未來(lái)出口總體將穩中向好；進(jìn)口方面，9、10兩月進(jìn)口連續正增長(cháng)或許顯示了前期的國內系列穩增長(cháng)政策效果已開(kāi)始顯現，且PMI新訂單仍維持在51.6%的高位，我們對未來(lái)內需的穩步好轉仍相對看好。

全年來(lái)看，短期內出口強進(jìn)口弱的格局仍將延續，前三季度順差已經(jīng)接近2800億元，再次上調全年順差目標200億美元至3200億美元，較上年高約600億美元。