5月進(jìn)口意外下滑顯內需疲態(tài)

盡管有國務(wù)院5月中旬出臺的穩外貿新“十六條”、去年同期高基數效應消退等多重利好“保駕護航”，但5月外貿數據卻并未如市場(chǎng)預期般全面復蘇回暖。

海關(guān)總署6月8日公布的最新數據顯示，以美元計，5月中國實(shí)現進(jìn)出口總值3550.2億美元，同比（較去年同期）增長(cháng)3%。其中，出口1954.7億美元，同比增長(cháng)7%，增速較4月的0.9%大幅回升，同樣好于路透預期的6.6%的5月出口同比增速。

但令市場(chǎng)意外的是，進(jìn)口剛剛在4月展現出的復蘇跡象卻意外戛然而止，再度回到負增長(cháng)。數據顯示，5月進(jìn)口1595.5億美元，同比下降1.6%，大幅遜于市場(chǎng)此前預期的6.1%的增速。在出口復蘇而進(jìn)口不及預期的雙重因素帶動(dòng)下，5月中國實(shí)現貿易順差359.2億美元，同比擴大74.9%，較4月的184.5億美元幾乎翻一番。

在經(jīng)濟面臨下行壓力的背景下，決策層自二季度以來(lái)密集出臺了包括擴大小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策實(shí)施范圍、針對“三農”定向降準等在內的多達15項重大政策“穩增長(cháng)”，但從昨日進(jìn)口數據反映出的內需低迷來(lái)看，“微刺激”的效果仍有待觀(guān)察，這或許是國務(wù)院6日強調“抓落實(shí)”，部署對穩增長(cháng)促改革調結構惠民生政策措施落實(shí)情況開(kāi)展全面督查的原因之一。

不過(guò)，從海關(guān)總署公布的外貿出口先導指數看，未來(lái)2-3個(gè)月中國出口有望繼續好轉。5月外貿出口先導指數為42.3，連續三個(gè)月出現提升。

內需低迷是主因

機構此前普遍認為，國務(wù)院基建項目加速推進(jìn)、制造業(yè)采購經(jīng)理人指數（PMI）新訂單指數改善，“理所應當”將支撐國內進(jìn)口同比增速加快至7%左右。而同比負增長(cháng)1.6%的現實(shí)無(wú)疑凸顯了眼下中國經(jīng)濟內需的低迷狀態(tài)。

從數據上看，與大型固定資產(chǎn)投資項目相關(guān)的鐵礦砂及其精礦、鋼材和原油，依舊延續了此前進(jìn)口同比加速增長(cháng)而進(jìn)口價(jià)格回落的態(tài)勢。

招商證券首席宏觀(guān)分析師謝亞軒對記者表示：“5月進(jìn)口同比負增長(cháng)1.6%，顯著(zhù)低于市場(chǎng)預期。一般貿易進(jìn)口增速為-5.5%，顯示國內進(jìn)口需求水平依然較為低迷，這是主因。全球大宗商品價(jià)格持續低迷，一定程度上加劇了進(jìn)口增速的低迷。”

“進(jìn)口降1.6%和打擊貿易套利有關(guān)，但也反映出國內需求仍沒(méi)有明顯起色，結合總理關(guān)于下半場(chǎng)‘勇奪佳績(jì)’指示，穩增長(cháng)政策力度將繼續加大，包括貨幣定向寬松、信用逐步松綁、加快財政支出等。”民生證券研究院副院長(cháng)管清友分析認為。

貿易順差有利人民幣企穩

無(wú)論從此前公布的5月官方和匯豐PMI雙雙回升至數月新高，還是海關(guān)總署、商務(wù)部等多個(gè)部委的樂(lè )觀(guān)預測，7%的5月出口同比增速恰在情理之中。

其中，歐美等發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇帶來(lái)的海外需求增加，是拉動(dòng)出口連續兩個(gè)月同比正增長(cháng)的主要動(dòng)力，今年前五個(gè)月，對歐盟、美國、東盟和日本進(jìn)出口保持增長(cháng)，對香港貿易下降。

值得一提的是，大幅回升的貿易順差也為持續貶值的人民幣企穩注入了一劑強心針，同時(shí)考慮到歐洲央行5日啟動(dòng)負利率的同時(shí)展現出將加快寬松的政策信號，人民幣匯率積極貶值的空間不大，雙向波動(dòng)的局面或將維持。

“5月按人民幣計價(jià)的進(jìn)出口增速均低于美元計價(jià)增速，人民幣匯率低迷刺激了出口，也抑制了進(jìn)口。貿易順差顯著(zhù)增加自然有利于穩定匯率，也增加了對人民幣匯率升值的政治壓力。近期人民幣匯率主貶階段可能即將結束。”謝亞軒表示。