站上國際平臺的不應只有原油期貨

隨著(zhù)上海國際能源交易中心11月22日正式掛牌，備受矚目的“中國版”原油期貨隱約傳來(lái)上市的腳步聲。而不論對于哪個(gè)期貨品種，獲得充足流動(dòng)性并實(shí)現功能發(fā)揮的決定因素都不在于它的名氣，要想讓品種受到“小伙伴”們的青睞，市場(chǎng)組織者還得多花點(diǎn)心思。

按照之前傳出的設計草案，除國內的勝利原油等以外，目前國際上還有7個(gè)中質(zhì)含硫原油品種符合上海原油期貨的交割標準，包括阿曼原油、阿聯(lián)酋Dubai原油、俄羅斯Urals原油等?？梢哉f(shuō)這些油品的開(kāi)采商和貿易商是我們首先要吸引的“小伙伴”。如今歐美原油消耗量的減少和亞太地區消耗量的穩步增長(cháng)是我們吸引它們的契機，只要“游戲規則”足夠吸引人，相信他們會(huì )重視大買(mǎi)家的分量。

不過(guò)，開(kāi)采商們不會(huì )喜歡一個(gè)沒(méi)有國際投資客參與的市場(chǎng)——這樣的市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性且了無(wú)生趣。要想吸引專(zhuān)業(yè)投資者的參與，大力發(fā)展國際知名經(jīng)紀機構作為會(huì )員，打通境內外市場(chǎng)，建立境外投資者“請進(jìn)來(lái)”的渠道，恐怕應成為市場(chǎng)組織者的要務(wù)之一。

如果說(shuō)這個(gè)任務(wù)很容易實(shí)現的話(huà)，那么我國期貨市場(chǎng)的全面對外開(kāi)放將是個(gè)中長(cháng)期目標。所謂獨木難成林，放眼國際市場(chǎng)，具有重要影響力的期貨品種無(wú)不出現在全面開(kāi)放的市場(chǎng)中。上海自貿區的建立是我國期貨市場(chǎng)對外開(kāi)放的契機，但不應是終點(diǎn)。如果只有原油期貨站上“國際平臺”，境外對沖基金等機構就無(wú)法使用上海原油期貨與境內其他期交所的相關(guān)品種進(jìn)行套利交易，這有可能降低其參與市場(chǎng)的程度，進(jìn)而有可能限制上海原油期貨價(jià)格的國際影響力。

境內投資機構面臨著(zhù)與境外投資者相反的問(wèn)題，由于難以“走出去”，對于原油這一全球性的品種卻只能在內地市場(chǎng)“單腿”走路，這對它們不公平。怕孩子吃虧而老將其拴在家里實(shí)在是要不得。不同的參與者對應不同的規則，這樣的“游戲”玩起來(lái)或許不像聽(tīng)著(zhù)那么有趣。因此，期貨公司境外期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)的放開(kāi)和國內期市的全面對外開(kāi)放亟待提上日程。

上世紀90年代，我國曾有過(guò)原油期貨交易開(kāi)展失敗的教訓，在原油期貨重啟腳步臨近之際，市場(chǎng)組織者和監管者更應吸取前車(chē)之鑒、廣采他山之石，讓原油市場(chǎng)的“上海聲音”能夠鏗鏘發(fā)出。