電力設備行業(yè)：核電行業(yè)爆發(fā)性增長(cháng)在即

  我們預測，國家很可能于近期上調2020核電規劃至8000萬(wàn)千瓦。

  《2007年核電中長(cháng)期發(fā)展規劃》制訂了2020年前核電總裝機4000萬(wàn)千瓦的目標，而目前已建成和在建的核電站已達到3600萬(wàn)千瓦，核電作為目前最清潔、最經(jīng)濟的發(fā)電方式，是目前最適合發(fā)展的可再生能源方式之一，我們預測國家很可能于近期上調2020年核電裝機目標至8000萬(wàn)千瓦。

  未來(lái)10年核電行業(yè)總投資將達9800億元，2011-2012年將迎來(lái)高峰。

  根據2020年核電裝機容量8000萬(wàn)千萬(wàn)瓦的規劃，我們測算未來(lái)10年核電市場(chǎng)總投資額將達到9800億元，年平均投資額接近1000億元。根據在建項目測算，未來(lái)三年有望迎來(lái)核電投資高峰，預計未來(lái)三年核核電總投資將達到3600億元，年復合增長(cháng)70%。

  2009-2011年核電設備制造業(yè)復合增速130%，將成為最大受益者之一。

  核電設備占核電站總投資額50%，我們預測新規劃將給核電設備制造行業(yè)帶來(lái)3300億元新增市場(chǎng)容量。未來(lái)三年，核電設備制造行業(yè)有望迎來(lái)高速發(fā)展，我們預測核電設備制造行業(yè)2009-2011年核電設備投資額將分別達到180億、535億和982億，年復合增長(cháng)率130%。

  關(guān)鍵設備制造商看好東方電氣。

　　我們認為未來(lái)的市場(chǎng)份額是決定關(guān)鍵設備制造商業(yè)績(jì)的重要因素，從三大電器制造商各自的技術(shù)優(yōu)勢以及與核電運營(yíng)商合作關(guān)系來(lái)看，東方電氣將在二代改技術(shù)上占有超過(guò)50%的份額，在三代領(lǐng)域，東方電氣市場(chǎng)份額有望達到40%。我們對核電關(guān)鍵設備提供商的排序為：東方電氣、哈動(dòng)力、上海電氣。

　　我們測算，2009-2011年?yáng)|方電氣核電業(yè)務(wù)收入分別為15億、30億和97億元。

　　核電設備制造板塊看好中核科技

　　核級閥門(mén)國產(chǎn)化率不到50%，高端閥門(mén)的進(jìn)口替代將使公司具有較高的核電業(yè)績(jì)彈性，公司目前單座核電站訂單在4000萬(wàn)元左右，隨著(zhù)后續核級閥門(mén)的開(kāi)發(fā)，公司單座核電站訂單量有望提高到6000萬(wàn)元以上。

　　按照核電站開(kāi)工時(shí)間推算，2011年和2012年有望成為中核科技核電閥門(mén)業(yè)務(wù)的爆發(fā)年。我們測算2010-2012年公司核電業(yè)務(wù)收入將分別達到0.76、2.16和3.03億元，2010-2012年核電業(yè)務(wù)復合增速70%，2010年公司核電業(yè)務(wù)收入占比有望超過(guò)20%。