油市觀(guān)察：油價(jià)一反常態(tài)喜憂(yōu)互見(jiàn)

近期，國際油價(jià)出現一路上漲態(tài)勢。紐約WTI價(jià)格從10月7日的每桶69.6美元連續上漲到10月19日的每桶78美元以上。WTI價(jià)格還一改過(guò)去一段時(shí)間對布倫特原油價(jià)格的弱勢地位，較之溢價(jià)水平在每桶3美元左右，也是不低的水平?？梢哉f(shuō)，國際油價(jià)在近期出現了一個(gè)“小牛市”，WTI價(jià)格更是“牛市中的牛市”。油價(jià)目前走勢無(wú)疑是世界石油市場(chǎng)擺脫低迷、走出徘徊、邁向回升大道的良好兆頭，意味著(zhù)世界石油市場(chǎng)的復蘇、企穩和增長(cháng)。

此輪國際油價(jià)持續走高的原因也比較明顯，一是世界經(jīng)濟復蘇對石油需求提供更強的支撐，供需基本面得到改善。根據美國能源情報署9月最新發(fā)布的《短期世界能源展望》報告，預計今年美國石油日均需求量下降177萬(wàn)桶，但這個(gè)數據比6月份發(fā)布的數據每日增加了13萬(wàn)桶。10月13日，歐佩克在月度報告中也指出，2010年對歐佩克原油的需求將達到平均每日2839萬(wàn)桶，較原先預測提高30萬(wàn)桶。二是過(guò)去一段時(shí)間石油生產(chǎn)投資不足對國際油價(jià)形成上漲壓力。巴克萊在世界范圍對357家油氣公司的調查顯示，2009年全球石油天然氣勘探開(kāi)發(fā)投資支出預計比 2008年下降12%。世界勘探開(kāi)發(fā)投資的減少，會(huì )對石油供給產(chǎn)生制約，對國際油價(jià)上升產(chǎn)生內在壓力。三是美國石油庫存短期變動(dòng)刺激國際油價(jià)上漲。截至10月9日的一周里，美國商業(yè)原油庫存增加40萬(wàn)桶，遠遠低于此前分析人士的預期，同時(shí)公布商業(yè)汽油和餾分油庫存數據大幅下降，更是出乎市場(chǎng)預料，這是國際油價(jià)上揚的又一誘因。四是弱勢美元推動(dòng)國際油價(jià)直接上揚。今年3月份，美元從年內高點(diǎn)開(kāi)始下落，目前美元指數甚至重挫至75點(diǎn)而不斷創(chuàng )下年內新低，較之前最高時(shí)的89點(diǎn)，跌幅已達到15%。美元疲軟，對資金的吸引力下降，自然會(huì )有大量資金流向原油等大宗商品，推動(dòng)國際油價(jià)上揚。

對國際油價(jià)上漲的理由還可以給出很多，如地緣政治、氣候因素等，但其中一個(gè)似乎可以對上述各種理由進(jìn)行否決，那就是“不確定性”。未來(lái)世界經(jīng)濟盡管充滿(mǎn)復蘇因素，但這個(gè)光明何時(shí)到來(lái)尚待觀(guān)察；盡管石油供給日趨緊張，但國際油價(jià)上漲對石油供給增加提供了強大動(dòng)力，特別是那些被壓制的供給，如受到產(chǎn)量目標限制的11個(gè)歐佩克成員國，9月份供應量增至每日2642萬(wàn)桶，限產(chǎn)措施的執行率已降至62%，低于8月的64%，如果油價(jià)繼續上漲，估計執行率還會(huì )下降；至于美元走勢和短期美國庫存變化，是美國的無(wú)奈還是一種主動(dòng)布局，更是撲朔迷離。

當前國際油價(jià)的“喜”，從短期看，對石油行業(yè)投資和進(jìn)一步發(fā)展具有推動(dòng)力。我們也有理由對未來(lái)石油市場(chǎng)作出較為樂(lè )觀(guān)的預期，因為這有利于石油企業(yè)提高投資水平，也有利于一些缺少經(jīng)濟競爭力的石油資源可以被利用。但是，合理的油價(jià)從來(lái)都不是越高越好，過(guò)去幾個(gè)月國際油價(jià)波動(dòng)比較平穩，油價(jià)水平比較契合供需雙方利益，是難得的一個(gè)均衡價(jià)格期。令人擔憂(yōu)的是，國際油價(jià)出現連續上漲的情況，令一些世界石油市場(chǎng)投機者蠢蠢欲動(dòng)，“唱多油價(jià)”開(kāi)始甚囂塵上，去年世界石油市場(chǎng)和國際油價(jià)劇烈震蕩情形仿佛已忘卻。對此，我們也許該多一些清醒和冷靜。