亞洲將成未來(lái)化工并購頻發(fā)地

由于當前全球化工市場(chǎng)中，美歐地區已趨成熟，西方生產(chǎn)商開(kāi)始進(jìn)入亞洲市場(chǎng)來(lái)鞏固自己的地位，而亞洲部分公司也已具備了強大的競爭實(shí)力。全球領(lǐng)先的管理咨詢(xún)公司Celerant對329家公開(kāi)交易的化工公司調查分析后預計，未來(lái)10年的化工并購活動(dòng)將主要發(fā)生在亞洲，來(lái)自全球的生產(chǎn)商都瞄準了這塊蛋糕。
　　
美歐增長(cháng)機遇難再覓
　　
近年來(lái)，受需求和價(jià)格的強勁推動(dòng)，歐洲和北美的化學(xué)公司已經(jīng)歷了長(cháng)期增長(cháng)。然而，如今再想在這兩個(gè)成熟的市場(chǎng)尋覓增長(cháng)機遇已非易事，通過(guò)并購所能獲得的增長(cháng)也已十分有限。
　　
美國塞拉尼斯化學(xué)公司前總裁、Celerant公司現任顧問(wèn)科爾·林登說(shuō)：“上世紀80年代，將西方制造的化學(xué)品銷(xiāo)售到急速增長(cháng)的亞洲市場(chǎng)是大家急于把握的機遇；上世紀90年代，關(guān)注的重點(diǎn)變?yōu)閺膩喼奘袌?chǎng)獲得基礎化學(xué)品和中間體，再用于西方世界的生產(chǎn)；21世紀初期，西方參與者開(kāi)始向亞洲市場(chǎng)輸入大量資金，在亞洲建立生產(chǎn)裝置，并將產(chǎn)品運往世界各地?！痹诩磳⒌絹?lái)的下一階段，他認為，西方以及亞洲本地生產(chǎn)商都將在亞洲市場(chǎng)競相擴充實(shí)力，成為真正的全球一體化生產(chǎn)商。
　　
亞洲并購局面剛打開(kāi)
　　
Celerant公司認為，亞洲的并購局面才剛剛打開(kāi)。
　　
過(guò)去10年，全球93%的并購發(fā)生在歐洲和美國，亞洲在過(guò)去5年中的并購量?jì)H占全球總量的6.7%，而所有這些即將發(fā)生改變。Celerant英國咨詢(xún)公司的格倫·羅賓遜解釋道，就市值而言，亞洲市場(chǎng)分散度很高，仍然是由相對較小的公司占統治地位。Celerant最近對329家公開(kāi)交易的化工公司進(jìn)行調查，其中亞洲公司215家，美國61家，歐洲53家。調查顯示，這3個(gè)地區公司的總市值接近，為2800億～3000億美元，但平均市值卻大相徑庭，亞洲地區公司的平均市值僅為12.3億美元，而美國為50.6億美元，歐洲為58.8億美元。因此，單從這一點(diǎn)來(lái)看，亞洲地區的公司是極具誘惑力的收購目標，特別是在當前的經(jīng)濟環(huán)境下，亞洲經(jīng)濟和市場(chǎng)的增速要高于美國和歐洲。
　　
羅賓遜補充道，不管是西方公司要增加其亞洲市場(chǎng)份額以尋求增長(cháng)，還是亞洲大型公司想鞏固其在本土的地位，亞洲市場(chǎng)都將是一個(gè)極具吸引力的目標。
　　
Celerant公司認為，亞洲市場(chǎng)成為關(guān)注焦點(diǎn)對多數公司意義非凡，卻也意味著(zhù)更加復雜、獨特的挑戰。對于西方競爭者來(lái)說(shuō)，其面臨的挑戰是并購活動(dòng)能否增加其長(cháng)期盈利能力。
　　
參與并購須有“三把斧”
　　
羅賓遜表示，跟同行相比，最有實(shí)力參加亞洲并購的公司須具備三方面優(yōu)勢：溢價(jià)股票、更高的運營(yíng)效率以及更強的財政能力，這樣的公司在亞洲肯定存在，但為數不多。
　　
Celerant公司通過(guò)收集并分析被調查化學(xué)公司的多種指標，驗證了上述情況。調查顯示，亞洲化學(xué)公司估值要比美國和歐洲同行高30%～40%。譬如，亞洲公司在平均市盈率、總經(jīng)濟價(jià)值與扣除利息、稅收、折舊和攤銷(xiāo)前的利潤（EBITDA）占有優(yōu)勢，但幾乎所有經(jīng)營(yíng)指標都表現不佳。
　　
羅賓遜認為，歐洲和北美公司的并購實(shí)力不容懷疑，但不否認亞洲公司也具有文化一致性和擁有優(yōu)質(zhì)股票價(jià)值的優(yōu)勢，這些均可用于杠桿收購。另外，隨著(zhù)全球市場(chǎng)增長(cháng)放緩，亞洲公司關(guān)注重點(diǎn)將從增長(cháng)轉向提高內部運營(yíng)效率和規?；?，這也將成為并購的驅動(dòng)器。
　　
調查研究顯示，亞洲約有20個(gè)潛在收購方基本上都具備了上述三個(gè)主要優(yōu)勢，他們代表了亞洲9.3%的市場(chǎng)，其中包括日本、中國、韓國、印度和泰國的領(lǐng)先公司。另外，俄羅斯和中東地區也有幾個(gè)強大的競爭對手在覬覦這個(gè)市場(chǎng)。未來(lái)10年內，亞洲化工界的并購將會(huì )頻頻發(fā)生，因為全球生產(chǎn)商都想在這個(gè)迅速擴大的市場(chǎng)上分得一杯羹。