三峽資產(chǎn)重組有望月內完成交割

 9月2日，中國長(cháng)江電力股份有限公司發(fā)布公告表示，其控股股東三峽總公司已收到國資委批復：同意三峽總公司將三峽電站9號至26號共18臺發(fā)電機組資產(chǎn)以及所持有的長(cháng)江三峽實(shí)業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司等5家公司的國有股權協(xié)議轉讓給長(cháng)江電力公司。

此舉表明，社會(huì )廣泛關(guān)注的三峽資產(chǎn)重組事宜又前進(jìn)了一步。不過(guò)，長(cháng)江電力公司有關(guān)公告也表示，此次資產(chǎn)重組還存在一些不確定事項。

9月3日，長(cháng)江電力公司董事會(huì )秘書(shū)樓堅在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，資產(chǎn)交割能否在9月30日前完成，目前還不能確定，但長(cháng)江電力公司會(huì )努力爭取。

重組方案微調

長(cháng)江電力于今年5月15日發(fā)布《中國長(cháng)江電力股份有限公司重大資產(chǎn)重組預案》，將以承接債務(wù)、非公開(kāi)發(fā)行股票和支付現金的方式收購三峽總公司持有的如下資產(chǎn)：三峽電站9號至26號共18臺機組資產(chǎn)以及6家輔助生產(chǎn)專(zhuān)業(yè)化公司，目標資產(chǎn)初步評估值約1075億元。

然而8月14日，長(cháng)江電力發(fā)布公告稱(chēng)，由于三峽發(fā)展公司部分土地相關(guān)處置手續尚未辦理完畢，其持有的三峽發(fā)展公司100%股權不作為本次交易目標資產(chǎn)轉讓給長(cháng)江電力。雙方約定在相關(guān)條件具備時(shí)，再進(jìn)行交易。

截至2008年12月31日，三峽發(fā)展公司資產(chǎn)總計1.52億元，所有者權益合計0.91億元，2008年度營(yíng)業(yè)收入1.34億元，實(shí)現凈利潤0.10億元。長(cháng)江電力表示，與重組預案中描述的目標資產(chǎn)比較，上述調整占本次交易額的比例很小，對本次交易和公司的未來(lái)經(jīng)營(yíng)不構成實(shí)質(zhì)影響。

據悉，微調后的目標資產(chǎn)評估值為1073.15億元。其中，擬收購三峽工程發(fā)電資產(chǎn)評估價(jià)值約1068.38億元，較其賬面價(jià)值增值28.45%。輔助生產(chǎn)專(zhuān)業(yè)化公司評估價(jià)值約4.77億元，較其凈資產(chǎn)賬面價(jià)值增值22.74%。長(cháng)江電力公司以承接三峽總公司債務(wù)的方式支付對價(jià)約 500 億元，非公開(kāi)發(fā)行股份支付對價(jià)約201億元，其余以現金支付。

據了解，由于長(cháng)江電力在8月實(shí)施了2008年度分紅，所以在扣除分紅除息影響后，本次非公開(kāi)發(fā)行價(jià)由重組預案中的12.89元/股相應調整為12.68元/股。本次增發(fā)完成后，長(cháng)江電力股本將由目前的94.12億股增加為110億股，其中三峽總公司持股比例提高到67.637％。

資產(chǎn)交割不確定

長(cháng)江電力公司在8月14日發(fā)布的有關(guān)公告中表示，本次交易尚需履行多項審批或核準程序后方可實(shí)施，能否通過(guò)股東大會(huì )審議以及能否取得政府相關(guān)主管部門(mén)的批準或核準存在不確定性，取得相關(guān)批準或核準的時(shí)間也存在不確定性。

8月31日，長(cháng)江電力公司召開(kāi)2009年第一次臨時(shí)股東大會(huì )，高票通過(guò)了重組方案。目前，國資委也已經(jīng)作出同意批復，但尚未得到證監會(huì )批復。

樓堅告訴記者，在股東大會(huì )通過(guò)重組方案之后，長(cháng)江電力公司已經(jīng)將相關(guān)材料上報證監會(huì )?！霸诎闯绦蜻M(jìn)行，盡快推進(jìn)。證監會(huì )對我們大力支持?！?/p>

根據重組預案，如果在6月30日完成目標資產(chǎn)交割，長(cháng)江電力2009年凈利潤預計達到約63億元。而根據微調后的方案，如果在今年9 月30 日完成資產(chǎn)交割，長(cháng)江電力2009 年預計凈利潤為48.63 億元。也就是說(shuō)，交割時(shí)間往后延了3個(gè)月，預期利潤減少約14.37億元，相當于每天減少1500多萬(wàn)元。

目前，能否在9月30日前完成交割尚不能確定，會(huì )不會(huì )因為交割進(jìn)一步后延影響長(cháng)江電力今年的業(yè)績(jì)？

對此，樓堅表示，長(cháng)江豐水期為每年5月至9月，之后進(jìn)入枯水期，電站整體出力隨之降低，所以即使進(jìn)一步后延，對長(cháng)江電力的預期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)也不會(huì )有太大影響。他認為，看長(cháng)江電力的業(yè)績(jì)主要應該看明年和長(cháng)期。

根據8月14日發(fā)布的相關(guān)公告，預計長(cháng)江電力2010 年凈利潤將達到69.58 億元，基本每股收益為0.6326元，分別比重組前的2008 年提高77.05%和51.48%。

不過(guò)，本次資產(chǎn)重組也給長(cháng)江電力公司帶來(lái)一定風(fēng)險。國家對于大型水電工程開(kāi)發(fā)運營(yíng)政策的調整、長(cháng)江來(lái)水的不確定性和不均衡性都可能對公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)產(chǎn)生一定影響。此外，長(cháng)江電力負債金額將因此有較大提高，資產(chǎn)負債率上升，面臨利率與匯率波動(dòng)風(fēng)險。

三峽總公司增持

8月31日發(fā)布的半年報顯示，長(cháng)江電力公司上半年業(yè)績(jì)大增，實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤22.35億元，同比增長(cháng)33.70%；凈利潤19.63億元，同比上升32.74%，基本每股收益0.2085元，同比增長(cháng)32.72%。

與其出色的上半年業(yè)績(jì)相對應的是，長(cháng)江電力今年5月18日復牌時(shí)，被眾多券商看好，但事實(shí)上表現并不如預期出色，當日短暫上升后即不斷回落，以14.94元/股收盤(pán)，漲4.11%。直到兩個(gè)月后，復牌首日買(mǎi)入者才悉數解套，但不久又走低，目前徘徊在每股13元左右，9月3日收于13.30元/股。

然而，就在長(cháng)江電力下跌之時(shí)，三峽總公司選擇了增持。8月19日，三峽總公司通過(guò)上海證券交易所交易系統增持約1007萬(wàn)股，占長(cháng)江電力總股本的0.107％，總持股比例達到62.174％。

有關(guān)人士分析，8月19日當天長(cháng)江電力最低價(jià)已經(jīng)跌12.68元/股的定向增發(fā)價(jià)，三峽總公司增持是為了確保資產(chǎn)重組的順利推進(jìn)。而此前的重組預案稱(chēng)：為響應國資委、證監會(huì )關(guān)于穩定資本市場(chǎng)、鼓勵大股東增持的相關(guān)精神，中國三峽總公司將考慮擇機增持。

據悉，在自8月19日起的12個(gè)月內，三峽公司還將視市場(chǎng)行情進(jìn)一步增持，增持比例不超過(guò)總股本的2%。