5月新增外匯占款或縮量 警惕短期資本抽逃

盡管目前央行尚未發(fā)布5月份外匯占款數據，但市場(chǎng)普遍預測，5月份的外匯占款極可能出現與前幾個(gè)月月均三千多億元增長(cháng)所不同的縮量態(tài)勢，暗示出熱錢(qián)涌入的規?？赡苷诎l(fā)生顯著(zhù)改變。

由于外匯占款深度影響著(zhù)我國銀行間市場(chǎng)的資金充裕程度，因此當前銀行間市場(chǎng)驟然緊張的資金面，可一定程度上反映出外匯占款或將縮量的現實(shí)。數據顯示，自5月下旬以來(lái)，我國銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性呈現出明顯趨緊的態(tài)勢，以上海銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆放利率(Shibor)為例，7天期、14天期利率水平在一周多的時(shí)間里跳升了100多個(gè)基點(diǎn)，接近年內高點(diǎn)。由于每月上旬銀行間市場(chǎng)的資金均較為充裕，在沒(méi)有月末因素、財政繳款等資金壓力下，6月初資金面的驟緊不能不引起市場(chǎng)的警覺(jué)。

外匯占款可能出現的縮量，預示著(zhù)外部資金流入規?；驅p少。此前，正是由于跨境資金的持續涌入，導致了今年以來(lái)我國外匯占款上演了一部歷史罕見(jiàn)的激增大戲。而本輪外匯占款激增的背后，既有全球流動(dòng)性寬松導致的虹吸效果，也有市場(chǎng)預期人民幣升值的套利沖動(dòng)。

熱錢(qián)從壓境到退潮或許發(fā)生在朝夕之間。如今，盡管人民幣升值步伐依然較快，但遠期匯率持續走低，市場(chǎng)已嗅出人民幣匯率超調的風(fēng)險。此外，隨著(zhù)美國經(jīng)濟的持續改善，美聯(lián)儲退出QE3正在被提上議事日程，屆時(shí)其對新興市場(chǎng)的跨境資金將起到“吸金”效果，不排除大量熱錢(qián)“抽身退席”的可能。

“隨著(zhù)美國逐漸消減量化寬松政策并步入新的加息周期，中國很可能面臨大規模短期資本的流出。”如經(jīng)濟學(xué)家余永定所言，中國未來(lái)幾年面臨的真正威脅不是資本的流入，而是大規模的資本外流，巨大的資本外流可能導致類(lèi)似東南亞金融危機等風(fēng)險，對此市場(chǎng)應提高警惕，未雨綢繆。