煤炭機械行業(yè)跟蹤報告：底部徘徊

近期統計數據顯示,2013年1-2月份煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資額為158.77億元,同比增長(cháng)幅度為-4.75%,增長(cháng)幅度低于2012年12月份增速(2.43%),我們認為2013年1-2月份煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速下滑的主要原因為2013年1-2月份我國主要產(chǎn)煤區(新疆、內蒙古、山西等)天氣寒冷,從而使得煤礦固定資產(chǎn)投資的開(kāi)工受到影響所致。

前瞻來(lái)看,我們認為目前煤炭機械行業(yè)處于底部徘徊階段。雖然2013年1-2月份煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速有所下滑,但我們仍認為這一數據處于底部徘徊階段,這主要是因為:1)從煤炭產(chǎn)量來(lái)看,近期煤炭產(chǎn)量持續小幅回升,這將在一定程度上增加對煤炭機械的需求;2)進(jìn)入3月份后,隨著(zhù)天氣轉暖,我們認為1-2月份積累的投資項目將陸續開(kāi)工,從而在一定程度上提升對煤炭機械的需求。

預計2013年全年煤炭機械行業(yè)增長(cháng)幅度為5%-10%。雖然我們判斷煤炭機械行業(yè)處于底部階段,但我們認為需求釋放及產(chǎn)能過(guò)剩仍將是影響行業(yè)增速的關(guān)鍵因素。長(cháng)期來(lái)看,煤炭產(chǎn)量將隨著(zhù)我國經(jīng)濟增長(cháng)而增長(cháng),從而帶動(dòng)對煤炭機械的需求,但經(jīng)濟增長(cháng)對煤炭依賴(lài)度將不斷降低;此外,煤炭行業(yè)經(jīng)歷黃金十年后,煤炭機械產(chǎn)能擴展程度嚴重,這也將在一定程度上抑制行業(yè)過(guò)快發(fā)展。綜上,我們預計2013年全年煤炭機械行業(yè)增長(cháng)幅度為5%-10%,與2011年、2012年相比,增速將呈現下滑趨勢(2011年、2012年煤炭機械行業(yè)增長(cháng)速度分別為26%、8%左右)。

投資策略與建議:

根據WIND一致預測,煤炭機械行業(yè)相對于2013年的市盈率為9倍左右,處于歷史較低位置,煤炭產(chǎn)量如果增加及煤炭?jì)r(jià)格若反彈將是煤炭機械板塊重要催化劑,建議密切關(guān)注;個(gè)股方面建議關(guān)注:鄭煤機(601717,增持)、林州重機(002535,買(mǎi)入)、山東礦機(002526,增持)、天地科技(600582,買(mǎi)入)。

風(fēng)險提示

宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)風(fēng)險、行業(yè)過(guò)度競爭風(fēng)險。