油氣行業(yè)：原油供需趨于寬松 價(jià)稅改革預期重燃

【油氣行業(yè)研究報告內容摘要】

瑞銀2012年Brent均價(jià)預測上調至$112/bbl 但近期可能下跌由于近期油價(jià)走乾加上伊朗出口越來(lái)越有可能因制裁而受到一定抑制，瑞銀將12年Brent預測從$105/bbl上調為$112/bbl；并預計近期內油價(jià)可能下跌$10/bbl，原因是沙特產(chǎn)量創(chuàng )31年來(lái)新高，其影響將會(huì )開(kāi)始顯現。

供需新均衡：需求疲軟與供應受限抵消短期石油供給在沙特供給增加和伊朗、敘利亞局勢惡化的持續壓力的平衡中，對價(jià)格形成支撐。中期看，近期中美的需求增長(cháng)已出現疲軟態(tài)勢，但我們預計仍將保持年100萬(wàn)桶/天左右的需求增長(cháng)。其他地區長(cháng)期的供應問(wèn)題或將被美國頁(yè)巖油的強勁增長(cháng)以及沙特產(chǎn)能水平提升部分抵消。

市場(chǎng)供應面趨松：瑞銀維持95美元/桶的長(cháng)期預測不變美國頁(yè)巖油產(chǎn)量和OPEC凝析油（NGL）產(chǎn)量的提升，意味著(zhù)OPEC閑置產(chǎn)能的好轉。不過(guò)考慮到上游成本的增長(cháng)以及歐佩克國家的財政需要，瑞銀維持95美元/桶的長(cháng)期油價(jià)預測不變。

油價(jià)高位回調:2Q油氣價(jià)稅改革預期加強成品油和天然氣定價(jià)改革在2011年底已經(jīng)有進(jìn)展，我們認為1H2012是改革的最佳窗口，而油價(jià)的回調將為價(jià)稅改革提供了條件；油氣價(jià)稅改革預期加遷特別是天然氣價(jià)格改革推進(jìn)）可能成為中國石油股價(jià)表現的催化劑〃瑞銀證券）