煤價(jià)進(jìn)入“狂飆”模式

受發(fā)運成本持續拉高及對后市行情的預期樂(lè )觀(guān)，支撐著(zhù)貿易商挺價(jià)心態(tài)。而終端用戶(hù)對當前高價(jià)存在一定抵觸情緒，但隨著(zhù)市場(chǎng)上低價(jià)貨源持續減少，對價(jià)格的接受度亦在提高，接貨價(jià)格被動(dòng)上行。

環(huán)渤海港口市場(chǎng)呈現“高庫存壓制煤價(jià)，進(jìn)口倒掛支撐底部”的總體特征。隨著(zhù)主產(chǎn)區復工復產(chǎn)提速、發(fā)運利潤修復，大秦線(xiàn)等非檢修線(xiàn)路基本處于滿(mǎn)發(fā)狀態(tài)，港口調入量明顯回升，疊加封航影響，環(huán)渤海港口庫存持續壘庫，市場(chǎng)供需相對寬松。但受進(jìn)口不確定性與大秦線(xiàn)檢修預期影響，終端增加船舶運力，拉運采購國內煤，增加優(yōu)質(zhì)現貨的招標，用于優(yōu)化庫存結構。

進(jìn)口煤市場(chǎng)呈現“外盤(pán)擾動(dòng)增加，價(jià)格倒掛，國內成交有限，有價(jià)少市”的特征。首先，中東地區地緣沖突發(fā)酵，直接攪動(dòng)國際能源供給格局，持續推高油、氣價(jià)格，觸發(fā)煤炭替代需求增加。其次，印尼多因素影響，造成供應收縮。三月份正值印尼齋月，煤礦生產(chǎn)與運輸效率下降;而蘇門(mén)答臘島持續降雨，影響開(kāi)采外運，及部分礦企因RKAB配額審批延遲原因，而被迫停產(chǎn)等待。此外，印尼國內燃煤電廠(chǎng)庫存降至安全線(xiàn)下，該國要求優(yōu)先保障國內需求，限制了出口規模。多重因素疊加，造成印尼煤炭實(shí)際產(chǎn)量與出口數量急劇減少，成為供應收緊的關(guān)鍵變量，支撐國際煤價(jià)高位運行。國內方面，傳統旺季疊加化工品價(jià)格上漲，非電行業(yè)需求強勁;疊加特高壓線(xiàn)路檢修，清潔能源出力減弱，促使沿海八省電廠(chǎng)日耗一度拉高至210萬(wàn)噸。供應方面，國內煤礦生產(chǎn)供應穩定，環(huán)渤海港口存煤回升至2630萬(wàn)噸的相對高位，港口“蓄水池”作用明顯。本周，受封航及船貨銜接不暢等因素影響，港口處于小幅壘庫過(guò)程中。

綜合分析，地緣沖突與進(jìn)口煤的不穩定性、電廠(chǎng)日耗再度拉高等共同構筑了煤價(jià)的底部支撐，疊加終端對遠期不確定性的擔憂(yōu)及大秦線(xiàn)春檢等影響預期，煤炭市場(chǎng)定價(jià)核心已從前期的供需關(guān)系變化轉化為對未來(lái)預期的博弈。綜合分析，受?chē)H局勢影響，今春內貿煤市場(chǎng)呈現“淡季不淡”特征，但終端采購積極性及補庫迫切性均不高，預計未來(lái)一周，煤價(jià)呈緩慢上漲態(tài)勢;而貿易商對于市場(chǎng)的預期，使得投機買(mǎi)賣(mài)和囤貨待漲現象增多，導致出現脫離供需實(shí)際的“非理性泡沫式上漲”。