2026年初，霍爾木茲海峽上空的緊張局勢，如同一只突如其來(lái)的“黑天鵝”，瞬間推高了全球液化天然氣（LNG）的現貨價(jià)格。與此同時(shí)，一場(chǎng)由人工智能（AI）驅動(dòng)的電力需求“灰犀牛”，正以不可阻擋之勢重塑全球能源版圖。對于中國的燃氣輪機運營(yíng)商而言，這兩股力量交織碰撞，正將行業(yè)推向一個(gè)前所未有的復雜十字路口：一邊是燃料成本急劇攀升的生存壓力，另一邊是來(lái)自新經(jīng)濟形態(tài)的龐大需求。
更關(guān)鍵的是，游戲規則已經(jīng)徹底改變。截至2025年末，中國電力現貨市場(chǎng)已基本實(shí)現省級電網(wǎng)全覆蓋（京津冀尚未進(jìn)入現貨市場(chǎng)結算試運行，所以北京地區燃機電廠(chǎng)除外），因此中國絕大多數燃機電廠(chǎng)已從過(guò)去相對穩定的“計劃電量、固定電價(jià)”模式，被推入了分時(shí)電價(jià)瞬息萬(wàn)變、全電量競價(jià)的“深水區”。傳統的經(jīng)營(yíng)手冊已然失效，新的生存法則正在形成。
這股席卷而來(lái)的“灰犀牛”并非中國獨有，它正在全球范圍內引發(fā)能源政策的深刻調整。
2026年2月，美國總統特朗普宣布了“電費繳納者保護承諾”政策，要求亞馬遜、谷歌、微軟等科技巨頭為其新建的AI數據中心自建獨立電源，不得依賴(lài)公共電網(wǎng)。該政策的背后邏輯直指美國電網(wǎng)老化與AI耗電激增的矛盾，試圖將新增電力成本明確劃歸科技公司承擔。此舉已催生燃氣輪機等發(fā)電設備的“超級周期”，西門(mén)子能源、GE Vernova等巨頭的燃氣輪機訂單已排產(chǎn)至2029—2030年，積壓訂單創(chuàng )下紀錄。然而，該政策也引發(fā)了關(guān)于成本轉嫁、化石燃料依賴(lài)和資產(chǎn)閑置風(fēng)險的廣泛爭議。
在我國，政策焦點(diǎn)則指向能源的綠色屬性?！秶野l(fā)展改革委辦公廳 國家能源局綜合司關(guān)于2025年可再生能源電力消納責任權重及有關(guān)事項的通知》（發(fā)改辦能源〔2025〕669號）要求，2025年和2026年國家樞紐節點(diǎn)新建數據中心綠色電力消費比例均為80%；同時(shí)，《國家發(fā)展改革委等部門(mén)關(guān)于促進(jìn)可再生能源綠色電力證書(shū)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》（發(fā)改能源〔2025〕262號）進(jìn)一步要求“國家樞紐節點(diǎn)新建數據中心綠色電力消費比例在80%基礎上進(jìn)一步提升”。這意味著(zhù)相關(guān)要求已從自愿鼓勵轉向剛性約束。為滿(mǎn)足這一要求，數據中心運營(yíng)商可通過(guò)購買(mǎi)綠證、參與綠電交易或自建分布式能源等方式實(shí)現達標，但也同樣面臨成本、供電穩定性及技術(shù)路徑等多重挑戰。
無(wú)論是美國強制“自建”，還是中國強調“綠電”，都凸顯了一個(gè)核心趨勢——AI算力爆發(fā)式增長(cháng)所帶來(lái)的天量電力需求，正在迫使各國重新審視和重構其電力供應體系。數據中心已從單純的“用電大戶(hù)”，轉變?yōu)橛绊戨娏ν顿Y、電網(wǎng)規劃乃至能源政策的關(guān)鍵力量。
對于中國的燃機運營(yíng)商而言，這既是挑戰，也是機遇。挑戰在于燃料成本可能因全球需求激增及主要氣源國供給、全球運輸能力制約而持續承壓；機遇則在于，盡管我國要求數據中心大規模使用綠電，但新能源的間歇性將帶來(lái)大量調節性需求。作為靈活、可靠的頂峰電源，燃機有可能在保障未來(lái)電力系統穩定運行，特別是在支撐高載能且要求供電高度穩定的AI算力基礎設施方面，扮演更為重要的角色。
在電力市場(chǎng)化改革不斷深化的背景下，中國燃機的經(jīng)營(yíng)邏輯與收入結構正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的范式轉移。其總收入構成的核心框架看似穩定，但每一項收入的內涵、實(shí)現方式與經(jīng)濟意義，在進(jìn)入電力現貨市場(chǎng)前后已發(fā)生了根本性的演變。
從宏觀(guān)框架看，燃機的總收入始終由四大板塊構成：電能量收入、輔助服務(wù)收入、容量相關(guān)收入、成本補償收入。這一結構在現貨市場(chǎng)覆蓋前后保持了形式上的“不變”，系統地刻畫(huà)了燃機作為同時(shí)具備發(fā)電、調峰、備用等多重功能的電源，在電力系統中的完整價(jià)值譜系。然而，市場(chǎng)的“游戲規則”巨變，使得這四大板塊下的每一個(gè)細項都發(fā)生了變化。其變化的根本原因在于：市場(chǎng)化改革的核心是將過(guò)去基于政府定價(jià)和行政調度的“計劃電”模式，轉變?yōu)橐詢(xún)r(jià)格信號為核心、以市場(chǎng)競爭為手段的“市場(chǎng)電”模式。因此，這一變化直接重塑了每一項價(jià)值的兌現路徑與激勵導向。
電能量收入：從“固定電價(jià)”到“價(jià)格發(fā)現”
進(jìn)入現貨市場(chǎng)前，收入主要取決于政府核定的上網(wǎng)電價(jià)（由于燃機變動(dòng)成本高，在原僅有中長(cháng)期市場(chǎng)情況下，缺少競爭力）與上網(wǎng)電量的乘積，價(jià)格固定，機組追求的是更高的利用小時(shí)數，本質(zhì)是“跑量”。在現貨市場(chǎng)中，電價(jià)每時(shí)每刻波動(dòng)。燃機的快速啟停、頂峰能力成為其獲取高額電能量收入的關(guān)鍵。其收入不再單純取決于“發(fā)了多少電”，更取決于“在什么時(shí)候發(fā)電”，激勵燃機成為“尖峰時(shí)段能量供應商”，精準響應系統最為迫切的需求。
輔助服務(wù)收入：從“兩個(gè)細則”到市場(chǎng)化競爭
本輪改革前，輔助服務(wù)價(jià)值主要通過(guò)基于考核的“兩個(gè)細則”獲得補償（含考核、考核返還、補償、補償分攤），標準固定且有限。改革后，各地建立了獨立的輔助服務(wù)市場(chǎng)，調頻、備用、爬坡等成為可競價(jià)的商品。燃機憑借其卓越的調節性能，可以在這些市場(chǎng)中通過(guò)競價(jià)獲得遠超成本的溢價(jià)收入。其收入與服務(wù)質(zhì)量（如調頻性能、爬坡速率等）和市場(chǎng)需求強度直接掛鉤，激勵機組不斷提升和證明自身的靈活調節能力，從“被動(dòng)接受調度指令”轉向“主動(dòng)參與服務(wù)競價(jià)”。
容量相關(guān)收入：從“缺位”到“基石”，機制日益明晰
此前我國長(cháng)期缺乏獨立的容量補償或容量市場(chǎng)機制，導致燃機作為重要備用電源的固定成本回收困難。2023年發(fā)布的1501號文率先建立了煤電容量電價(jià)機制，但并未覆蓋燃氣機組。直至2026年114號文出臺，才首次在國家政策層面系統性提出并授權各省建立天然氣發(fā)電（氣電）的容量電價(jià)機制。容量補償/電價(jià)機制的建立標志著(zhù)燃機的容量?jì)r(jià)值正被顯性化、貨幣化。雖然具體機制仍由省級價(jià)格主管部門(mén)制定，但這部分與發(fā)電量脫鉤的容量收入，為燃機提供了穩定的固定成本回收渠道，構成了保障機組生存的收入“基石”。不僅確保了燃機在系統需要時(shí)“愿意備用、能夠頂上”的經(jīng)濟基礎，也為其在新型電力系統中持續發(fā)揮靈活調節與清潔頂峰作用提供了關(guān)鍵制度支撐。
現貨市場(chǎng)前，存在針對燃料成本等的變動(dòng)成本補償，這種補償是一種相對粗放的補貼，而且在相當多的地區，補償標準并非全省通用，補償費用來(lái)源主要是地方政府。進(jìn)入現貨市場(chǎng)后，成本補償機制設計得更為精細化和市場(chǎng)化，核心目標是在燃機燃料價(jià)格極端波動(dòng)情況下，依然保障系統運行安全。
所以主要體現在兩方面：一是燃料成本聯(lián)動(dòng)，建立氣價(jià)-成本傳導機制，實(shí)現市場(chǎng)化的成本對沖；二是啟動(dòng)費用補償，本質(zhì)上也屬于一種深度調峰補償，只是由于采用分時(shí)電價(jià)現貨市場(chǎng)連續運行省份，不再單獨運營(yíng)深度調峰市場(chǎng)，因此各現貨市場(chǎng)基本都把啟動(dòng)成本補償設計為市場(chǎng)運營(yíng)費用中的重要一項費用，確保在新能源占比高的系統中，燃機愿意承擔“關(guān)鍵時(shí)刻頂得上、平時(shí)讓得出”的角色，其補償是對系統必要調節成本的公允支付。
綜上所述，燃機進(jìn)入現貨市場(chǎng)后，其總收入構成的四根“支柱”名稱(chēng)未變，但每一項的內涵都已重塑。這場(chǎng)變革的終極導向，是推動(dòng)燃機乃至整個(gè)氣電行業(yè)成為新型電力系統中不可或缺的“系統服務(wù)提供商”，盈利模式也隨之從依靠政府定價(jià)和固定電量，轉變?yōu)樵诂F貨市場(chǎng)中捕捉價(jià)差、在輔助服務(wù)市場(chǎng)中競價(jià)、依靠容量電價(jià)保底、并通過(guò)精準補償機制對沖風(fēng)險的“綜合競技”。
然而，上述理想化的收入模型，在進(jìn)入不同省份的具體市場(chǎng)時(shí)，會(huì )因地方規則的“方言”而產(chǎn)生損益差異。下面僅以廣東和山東兩個(gè)省份為例，簡(jiǎn)要對比其規則差異。
廣東燃機相關(guān)規則的核心特征在于建立了清晰的“氣電天然氣價(jià)格傳導機制”。該機制按月根據進(jìn)口LNG和管道氣的綜合價(jià)格，動(dòng)態(tài)調整燃氣機組的變動(dòng)成本補償標準。當氣價(jià)高于觸發(fā)點(diǎn)時(shí)，增加的補償費用由全體工商業(yè)用戶(hù)分攤；反之則由用戶(hù)分享。
在氣價(jià)方面，廣東2025年結算規則建立廣東電力市場(chǎng)天然氣采購綜合價(jià)計算模型，由交易中心按月計算并發(fā)布。
天然氣采購綜合價(jià)（月度）=L1×管道天然氣價(jià)格參考值+L2×進(jìn)口液化天然氣價(jià)格參考值。L1、L2參照本月管道氣、進(jìn)口液化天然氣占廣東管道天然氣消費量的實(shí)際比例設置，每月由政府主管部門(mén)提供。
管道天然氣價(jià)格參考值：由西二線(xiàn)管道氣價(jià)格、海氣價(jià)格加權計算得出。西二線(xiàn)管道氣價(jià)格按非采暖季和采暖季分別設置；海氣價(jià)格取西二線(xiàn)管道氣價(jià)格扣減一定值Gd得到。
進(jìn)口液化天然氣價(jià)格參考值=(G1×布倫特原油掛鉤氣價(jià)+G2×亨利樞紐掛鉤氣價(jià)+G3×普氏日韓指標價(jià)格)/熱值單位換算×參考熱值×(1+增值稅)×稅收優(yōu)惠系數+接收站加工費+管輸費。G1、G2、G3分別為掛鉤不同指數的進(jìn)口LNG比例，按非采暖季、采暖季分別設置。
山東市場(chǎng)規則構建了一套以“核定成本”為核心的體系。其中核定的變動(dòng)成本用于市場(chǎng)力檢測和機組運行成本補償等。燃煤機組根據臨界狀態(tài)、工況及裝機容量等級核算變動(dòng)成本，燃機則根據機組類(lèi)型核算變動(dòng)成本。在運行成本補償方面，對報量報價(jià)參與現貨的燃氣機組，其運行成本補償費用按照機組當日啟動(dòng)成本、空載成本、電能量成本之和與市場(chǎng)收入的差額確定（差額為負不補償）。費用由未按出清執行的電量、非市場(chǎng)電量及用戶(hù)側分攤。
氣價(jià)方面，山東市場(chǎng)燃氣價(jià)格每月更新一次。根據中國發(fā)電天然氣價(jià)格指數（CEGI）確定。在山東省專(zhuān)項價(jià)格指數發(fā)布前，暫根據燃機運行日上海石油天然氣交易中心發(fā)布的當日山東省LNG出廠(chǎng)價(jià)格（如遇周末、節假日采用之前最近一天的價(jià)格指數）和LNG氣化價(jià)格及管道輸送價(jià)格確定。LNG氣化價(jià)格及管道輸送價(jià)格執行政府相關(guān)文件。
綜合上述條款，廣東和山東的補償計算方法、參與費用分攤或分享的經(jīng)營(yíng)主體范圍以及參考氣價(jià)都存在較大差異。
中國燃機運營(yíng)商必須完成從“生產(chǎn)型電廠(chǎng)”到“經(jīng)營(yíng)型能源企業(yè)”的蛻變。
精耕區域市場(chǎng)規則：深刻理解并適應不同省份的市場(chǎng)規則“方言”。例如，廣東的“強價(jià)格傳導、高風(fēng)險共擔”模式，考驗極致化的交易與風(fēng)控；山東的“強成本核定、重收益保障”模式，則要求精細化的成本管理。運營(yíng)商需因地制宜制定策略。
強化核心經(jīng)營(yíng)能力：構建專(zhuān)業(yè)的電力交易團隊，提升對短期電價(jià)、輔助服務(wù)價(jià)格的預測與捕捉能力。同時(shí)，建立完善的燃料采購與價(jià)格風(fēng)險管理體系，運用金融工具對沖氣價(jià)波動(dòng)風(fēng)險。
確保頂峰可靠性：未來(lái)的容量收益（尤其是“114號文”指向的“可靠容量補償”）將與機組在系統最緊張時(shí)刻的實(shí)際供電能力緊密掛鉤。運營(yíng)商必須加強設備運維管理，確保機組在關(guān)鍵時(shí)段“頂得上、穩得住”，將物理可靠性轉化為經(jīng)濟收益。
探索價(jià)值新維度：積極開(kāi)拓面向AI數據中心等高品質(zhì)用電需求的綜合能源服務(wù)，并前瞻性布局氫能摻燒等低碳技術(shù)，提升資產(chǎn)在能源轉型中的長(cháng)期價(jià)值。
全球AI算力競賽與能源轉型浪潮，正將電力系統推向一場(chǎng)深刻而復雜的系統性變革。中國的燃機運營(yíng)商正站在傳統能源保障與新興數字基建的交叉點(diǎn)上，燃機運營(yíng)不再只是簡(jiǎn)單的成本控制游戲，而是要思考如何重新定義自身在新型電力系統中的戰略?xún)r(jià)值。唯有那些主動(dòng)擁抱變化、深度參與市場(chǎng)、精準管理風(fēng)險、并持續鍛造頂峰保障能力的運營(yíng)商，才能將時(shí)代的挑戰，轉化為定義未來(lái)的機遇。
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