澳煤、印尼煤雙雙倒掛，內貿市場(chǎng)迎來(lái)窗口期

春節期間，雖然中國終端用戶(hù)暫緩國際煤炭市場(chǎng)交易活動(dòng)，但國際動(dòng)力煤價(jià)格仍出現了明顯上漲，主要是受到多重利好因素的推動(dòng)。

美國總統特朗普于2月11日簽署了一項行政令，核心是借國家安全名義強制擴大煤電采購與保障電廠(chǎng)存續，疊加配套資金與法律授權，構成了對煤炭能源的實(shí)質(zhì)性重估。作為全球最大經(jīng)濟體的政府強制采購行為，顯著(zhù)提振了國際煤炭市場(chǎng)信心，成為春節期間國際動(dòng)力煤價(jià)格上漲的重要催化因素。

此外，2月北半球多地遭遇強寒潮，歐洲、美國電力與供暖需求激增，電廠(chǎng)日耗高位，帶動(dòng)動(dòng)力煤采購。與此同時(shí)，哥倫比亞和美國發(fā)往歐洲地區的煤炭出現減少，進(jìn)一步加劇了供不應求局面，推動(dòng)煤價(jià)上行。

國際主要動(dòng)力煤價(jià)格走勢(歐洲三港是CIF，其余均是FOB)亞太地區來(lái)看，印尼年度生產(chǎn)配額仍存不確定性，多數礦企仍尚未拿到年度產(chǎn)量指標。2月12日，印尼能礦部煤炭司司長(cháng)在2026年煤炭年度生產(chǎn)計劃(RKAB)審批發(fā)布會(huì )上，提出提高國內市場(chǎng)供應義務(wù)(DMO)的比例，即由之前產(chǎn)量的25%上升到30%來(lái)供應國內。

雖然目前尚未發(fā)布正式部長(cháng)令，但已形成明確執行口徑，意味著(zhù)印尼煤炭出口量將進(jìn)一步受到?jīng)_擊。在此影響下，近期印尼礦商一方面因貨源有限繼續持貨觀(guān)望，另一方面在等待印尼政府2026年產(chǎn)量配額明確政策期間，大幅上調報價(jià)。與此同時(shí)，印尼部分煤炭主產(chǎn)地持續降雨，加之今年齋月已于2月19日開(kāi)啟，進(jìn)一步支撐了礦方的挺價(jià)心態(tài)。

本周隨著(zhù)春節假期結束，國內終端和貿易商陸續回歸市場(chǎng)。然而，當前不管是進(jìn)口印尼低卡煤還是進(jìn)口澳大利亞高卡煤，與內貿煤相比都不具有價(jià)格優(yōu)勢。雖然電廠(chǎng)陸續開(kāi)始了新一輪進(jìn)口煤招標，但在進(jìn)口煤采購成本不斷上升的背景下，貿易商投標價(jià)格也是水漲船高，終端多持觀(guān)望心態(tài)，采購積極性不高。

短期來(lái)看，印尼煤供應收緊的情況或將繼續延續，除齋月期間煤炭生產(chǎn)和運輸效率降低外，配額收緊加之降雨擾動(dòng)將共同導致今年齋月期間煤炭出口量大概率少于去年。需求方面來(lái)看，除中國外的亞太地區其他國家如韓國、印度、越南、菲律賓、孟加拉國和巴基斯坦等國對印尼煤存在一定需求，將支撐印尼煤價(jià)易漲難跌。因此，進(jìn)口煤價(jià)格倒掛格局預計至少延續至3月份。