海風(fēng)行業(yè)近況更新

海風(fēng)行業(yè)近況更新

首先，從中國大陸以外地區的海上風(fēng)電項目來(lái)看，整體結論是項目開(kāi)工正在加速，但短期內海上風(fēng)電的并網(wǎng)確實(shí)因建設節奏等原因出現一定延遲。不過(guò)，展望2026年，整體裝機量仍有望實(shí)現翻倍增長(cháng)。

首先看2025年的裝機情況。中國大陸以外地區的海上風(fēng)電裝機量，目前整體判斷約為4吉瓦左右。裝機區域主要集中在歐洲，如英國、德國、法國等國;其次是亞太地區，主要分布在中國臺灣地區、韓國和越南;美洲地區裝機量預計在400兆瓦左右，主要集中在美國。整體來(lái)看，2025年4吉瓦的裝機量與2024年基本持平。

從儲備項目情況看，2025年中國大陸以外地區海上風(fēng)電項目競配總量約為36吉瓦，較2024年的59吉瓦有所回落。主要原因有兩方面：一是2024年美國海上風(fēng)電項目競配較多，約17—18吉瓦，而2025年受特朗普政府政策影響，美國多地未進(jìn)行海風(fēng)項目競配，導致約十幾個(gè)吉瓦的差額;二是歐洲地區2023年因建設成本上升，部分項目競配未能成功，相關(guān)項目存量遞延至2024年，使2024年基數偏高。

若剔除美國政策因素影響，2024年中國大陸以外地區海風(fēng)項目競配量約為42吉瓦?？紤]到2023年低基數因素，2025年競配量與2024年差距不大，仍屬可接受范圍。2024年新增FID(最終投資決策)規模相對較多，約為4.3吉瓦，若剔除美國部分，實(shí)際規模約為2.4—2.7吉瓦，2025年整體較2024年實(shí)現翻倍增長(cháng)。因此，非美地區整體處于加速狀態(tài)，行業(yè)景氣度較高。

第三個(gè)關(guān)注指標是新增開(kāi)工規模。目前中國大陸以外地區新增開(kāi)工量約為12.7吉瓦，超過(guò)2024年的9.6吉瓦，同比增長(cháng)20%以上。從區域看，歐洲仍是主要開(kāi)工區域，約12吉瓦，集中在英國、德國、波蘭、丹麥、荷蘭等國;亞太地區開(kāi)工約1.2吉瓦，主要集中在中國臺灣地區。整體來(lái)看，海外海風(fēng)項目?jì)涔澴嗲逦?，投資開(kāi)發(fā)意愿和開(kāi)工節奏均處于加速狀態(tài)。

展望2026年，中國大陸以外地區海風(fēng)項目在政策和建設端均呈現加速態(tài)勢。政策方面，英國近期CFD競配結果超預期，主要體現在三方面：一是新增海風(fēng)項目中標規模創(chuàng )歷史新高，達8.4吉瓦，同比增長(cháng)50%以上;二是中標電價(jià)持續提升，達67.3英鎊/兆瓦時(shí)，同比提升6%，在2024年基礎上進(jìn)一步上升;三是項目補貼年限由15年延長(cháng)至20年，有助于緩解業(yè)主融資壓力，保障項目收益率。此外，英國還設立了漂浮式海風(fēng)專(zhuān)項補貼，有助于推動(dòng)漂浮式項目加速落地。

1月下旬，歐洲各國簽署《漢堡宣言》，明確通過(guò)跨境開(kāi)發(fā)項目解決海風(fēng)建設成本問(wèn)題，有助于保障項目收益率，加速成本問(wèn)題解決，促進(jìn)項目落地。從裝機展望看，預計2026年中國大陸以外地區海風(fēng)裝機將達10吉瓦以上，較2025年實(shí)現翻倍增長(cháng)。其中歐洲約7.5吉瓦，主要分布在德國、英國、荷蘭、法國等國;亞太約2.7吉瓦，主要集中在中國臺灣地區、越南、韓國、日本等國。

接下來(lái)，我們對國內海風(fēng)建設節奏進(jìn)行梳理。目前國內海風(fēng)建設也在提速，項目?jì)漭^為充足。無(wú)論是招標還是開(kāi)工，均呈現加速狀態(tài)。我們給出的結論是：需求景氣蓄勢待發(fā)。

回顧2025年，國內海風(fēng)裝機量約為6.6吉瓦，較2024年的4吉瓦實(shí)現50%以上增長(cháng)，景氣度持續加速。從新增項目?jì)淇?，項目核準量約為4.8吉瓦，較2024年有所回落。主要原因在于海風(fēng)項目通常按儲備一批、開(kāi)發(fā)一批的節奏推進(jìn)，2024年已有較多儲備，2025年回落屬正?，F象。展望后續，隨著(zhù)競配項目逐步推進(jìn)，新增核準量有望上行。

從招標角度看，2025年新增招標量約為11.1吉瓦，較2024年小幅增長(cháng)。目前許多項目已核準但尚未招標，預計2026—2027年招標量將持續提升。

從開(kāi)工角度看，2025年主體工程新增開(kāi)工量約為8.9吉瓦，較2024年增長(cháng)20%以上。主要開(kāi)工區域集中在廣東、江蘇、河北、浙江、海南、山東等傳統海風(fēng)大省。

總體來(lái)看，2025年裝機節奏受項目建設進(jìn)度影響，略低于市場(chǎng)預期，但加速趨勢明顯。開(kāi)工和招標量同比上行，后續并網(wǎng)有望實(shí)現同比增長(cháng)，確定性較高。

展望2026年，國內海風(fēng)項目有望迎來(lái)高增。我們預計裝機量有望達到12吉瓦甚至更高。主要原因：一是2025年已開(kāi)工但未并網(wǎng)的項目約6.5吉瓦，按1—2年建設周期，大概率在2026年實(shí)現全容量并網(wǎng)，確定性較高;二是已招標未開(kāi)工項目累計約24吉瓦，若30%在2026年開(kāi)工并部分并網(wǎng)，預計可貢獻7吉瓦以上裝機，整體實(shí)現12吉瓦以上裝機具備可能性。我們對2026年海風(fēng)裝機需求保持樂(lè )觀(guān)。

從“十五五”期間海風(fēng)建設節奏看，項目?jì)淙萘砍渥?。按競配、核準、招標、開(kāi)工等階段劃分，已競配項目約49吉瓦，已核準至開(kāi)工后端的項目約50吉瓦以上。海風(fēng)項目從競配到并網(wǎng)一般需5—6年，按此節奏，未來(lái)5年內，潛在100吉瓦儲備項目大部分有望實(shí)現并網(wǎng)，確定性較高。預計未來(lái)五年年均裝機均值保底在10吉瓦以上，超預期概率較高，較“十四五”年均新增裝機提升50%以上，確定性較強。

此外，各省在深遠海風(fēng)方面也在加強項目?jì)?。不完全統計顯示，深遠海風(fēng)儲備量約154吉瓦，分布在上海、浙江、江蘇、山東、廣東、河北、廣西、遼寧等區域。隨著(zhù)項目加速推進(jìn)，海風(fēng)需求景氣有望釋放，打開(kāi)行業(yè)成長(cháng)空間。

最后，對國內外海風(fēng)項目進(jìn)行總結。盡管2025年建設節奏受客觀(guān)因素影響(如軍事問(wèn)題、開(kāi)工窗口期較晚等)，短期裝機未達預期，但整體趨勢加速。預計2026年國內外海風(fēng)將迎來(lái)高增放量，景氣共振。當前項目?jì)涑湓?，中長(cháng)期成長(cháng)空間明確。

展望未來(lái)五年，我們維持此前觀(guān)點(diǎn)，重點(diǎn)推薦海上風(fēng)電加出口這一景氣賽道。環(huán)節排序上，首推管樁環(huán)節，相關(guān)公司已通過(guò)出海證明自身并兌現業(yè)績(jì)，后續增長(cháng)可期。其次為風(fēng)機環(huán)節，2026年是盈利修復的重要年份，也是出口加速放量的關(guān)鍵節點(diǎn)，相關(guān)龍頭有望持續釋放業(yè)績(jì)。最后是海纜環(huán)節，龍頭公司將受益于國內海風(fēng)及出口帶來(lái)的業(yè)績(jì)增量，中長(cháng)期成長(cháng)空間可期。

建議投資者重點(diǎn)關(guān)注海風(fēng)加出口賽道及相關(guān)龍頭公司的經(jīng)營(yíng)表現。以上為本次海風(fēng)行業(yè)近況更新的主要內容。