鋼市搖搖欲墜，節后如何走?

春節前的鋼材市場(chǎng)處于一種矛盾的平靜中。

一方面是現實(shí)層面的虛弱，另一方面是對未來(lái)的謹慎預期，兩者共同構成了當前鋼市的底色。節前最后一周，鋼材庫存以驚人的速度累積，貿易商倉庫里堆積的現貨，心里盤(pán)算著(zhù)節后市場(chǎng)能否消化掉這些“存貨”。

2026年1月，鋼鐵行業(yè)PMI為49.9%，雖仍低于50%的榮枯線(xiàn)，但環(huán)比上升3.6個(gè)百分點(diǎn)，顯示行業(yè)收縮勢頭正在放緩;這一數據變化背后是復雜的基本面：鋼廠(chǎng)生產(chǎn)回穩運行，生產(chǎn)指數環(huán)比上升4.7個(gè)百分點(diǎn)，結束了連續兩個(gè)月的下降態(tài)勢。

新年開(kāi)局的心理支撐仍存。鋼鐵需求的微妙變化與2026年是“十五五”開(kāi)局之年密切相關(guān)。市場(chǎng)對鋼鐵需求的預期有所上升，為行業(yè)帶來(lái)了一定的心理支撐。

現實(shí)的壓力不容忽視。房地產(chǎn)行業(yè)雖有政策方面的積極信號釋放，但偏緊態(tài)勢短期內仍未根本扭轉。鋼鐵企業(yè)的原材料采購活動(dòng)在1月份有所回升，采購量指數為57.9%，環(huán)比上升13.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )下近七年以來(lái)新高。

這一異?；钴S的采購行為背后，是鋼廠(chǎng)對節后市場(chǎng)的一種復雜預判——既擔心原料價(jià)格上漲，又對需求復蘇心存疑慮。

可惜，原料可能漲不上去。那鐵礦石來(lái)講，截至2026年2月初，全國主要港口鐵礦石庫存總量已突破1.7億噸，創(chuàng )下近兩年新高。這不僅遠超2016-2018年供給側改革時(shí)期，也超過(guò)了2021年粗鋼產(chǎn)量平控時(shí)的庫存高點(diǎn)。高庫存對價(jià)格構成了天然的、沉重的壓力。

但，鋼材需求恢復的節奏與強度成為市場(chǎng)最大的未知數。2026年春節下游停工節奏顯示，河北鍍鋅加工、管廠(chǎng)及冷軋廠(chǎng)多于小年前后集中停產(chǎn)，小廠(chǎng)停工時(shí)間早于去年。

值得警惕的是，當前庫存結構呈現集中化特征，大部分資源集中在少數正套交易者(鋼廠(chǎng))手中。一旦預期轉變，可能引發(fā)集中拋售。

面對充滿(mǎn)不確定性的節后市場(chǎng)，各類(lèi)市場(chǎng)參與者需要根據自身定位制定差異化的應對策略，在風(fēng)險與機遇并存的復雜環(huán)境中尋找生存之道。

貿易商和加工企業(yè)需要更加謹慎地管理庫存風(fēng)險。冬儲呈現輕倉、剛需、后結算，正套補庫為主的特征。貿易商與加工廠(chǎng)主動(dòng)囤貨意愿較低，僅補常備庫存。這種謹慎態(tài)度反映了市場(chǎng)對春季復蘇的審慎預期，資金與預期的雙重約束下，冬儲力度明顯弱于往年。

投資者和套保者需要關(guān)注市場(chǎng)結構性機會(huì )。正套交易可能成為市場(chǎng)主要特征之一，但同時(shí)也需要注意解套時(shí)可能帶來(lái)的價(jià)格壓力。春節后的開(kāi)局，也給市場(chǎng)帶來(lái)更多不確定性。

大背景下的鋼鐵市場(chǎng)，我們堅持低庫存，穩健經(jīng)營(yíng)，不賭市場(chǎng)總是對的。