支撐減弱，港口動(dòng)力煤價(jià)格或已是強弩之末

6月份以來(lái)，在安全、環(huán)保檢查趨嚴，煤礦生產(chǎn)積極性偏低等眾多因素的作用下，供應端收緊預期仍存，給市場(chǎng)情緒帶來(lái)了利好影響。與此同時(shí)，北方港庫存去化，下游剛需拉運持續，電廠(chǎng)日耗緩慢提升，產(chǎn)地發(fā)運倒掛等共同促使市場(chǎng)活躍度略有好轉，給貿易商挺價(jià)帶來(lái)了支撐，加之旺季行情預期仍存，部分賣(mài)方報價(jià)上調，尤其是中低卡煤，帶動(dòng)指數價(jià)格普漲。

中國煤炭資源網(wǎng)數據顯示，截至6月26日，CCI5500報收于618元/噸，CCI5000為548元/噸，CCI4500為482元/噸，分別較月初上漲2元/噸、12元/噸、13元/噸。

不過(guò)，目前來(lái)看，市場(chǎng)支撐力度仍然不足，港口動(dòng)力煤價(jià)格或已是強弩之末，后期續漲難度較大。

—— 利好支撐 ——

一、高溫影響持續

進(jìn)入六月下旬，華東、華南高溫天氣此起彼伏;華東地區出現降雨后，華南迎來(lái)高溫，而華南持續陰雨天氣后，華東再次進(jìn)入高溫模式，高溫酷熱天氣迅速拉升居民用電負荷，增加了電煤消耗。

后續來(lái)看，隨著(zhù)夏季的深入，高溫范圍和強度必將進(jìn)一步增強，我國大江南北用電量進(jìn)入階段性波動(dòng)上漲的階段，預計電廠(chǎng)日耗將繼續提升，電煤消耗增加，拉運需求釋放或有所增加。

二、北港存煤結構問(wèn)題仍存

受發(fā)運倒掛、產(chǎn)地銷(xiāo)售較好等影響，北港庫存去化后，優(yōu)質(zhì)貨源難以得到有效補充，進(jìn)而增強了貿易商挺價(jià)的意愿，價(jià)值預期向好，部分甚至待價(jià)而沽，捂貨惜售。

在這一情況下，貿易商情緒高漲，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒向好，報價(jià)易漲難跌，利好后續價(jià)格延續上漲態(tài)勢。

三、旺季行情預期仍存

盡管近兩年來(lái)，動(dòng)力煤價(jià)格重心持續下移，但高溫必然會(huì )帶動(dòng)電廠(chǎng)日耗提升，需求可能會(huì )增加，價(jià)格上漲的可能性相對更大。因此，港口動(dòng)力煤市場(chǎng)參與者普遍看好后續價(jià)格走勢，認為旺季行情仍然值得期待。

這一情況助長(cháng)了貿易商的挺價(jià)心理和捂貨惜售行為，更容易促使價(jià)格上行。

—— 利空拖累 ——

一、國內供應恢復

進(jìn)入7月份，安全生產(chǎn)月結束，安檢力度也將有所減弱。同時(shí)，為期1個(gè)月的第三輪第四批中央生態(tài)環(huán)境保護督察也將結束，產(chǎn)地煤礦開(kāi)工或逐步好轉，預計產(chǎn)地煤炭供應將恢復至正常水平。

二、進(jìn)口煤補充增加

隨著(zhù)進(jìn)口煤價(jià)格的回落，價(jià)格優(yōu)勢再次凸顯，國內終端招標采購積極性提升，近期通關(guān)到港進(jìn)口煤貨源明顯增加，對國內市場(chǎng)，尤其是沿海市場(chǎng)的補充作用將有所凸顯，影響內貿煤采購減少。

三、電廠(chǎng)庫存偏高

近期，盡管日耗在波動(dòng)增加，但電廠(chǎng)庫存并未明顯減少，部分區域反而有所增加，尤其是沿海地區，庫存維持高位運行，可用天數穩定在15-18天，大規模拉運補庫的可能性偏低。

四、可再生能源出力偏強

南方持續強降雨致水電出力超三成，加之風(fēng)、光等新能源發(fā)電的持續大幅增長(cháng)，以及外送電量的穩定增加，強力壓縮火電日耗增長(cháng)空間。

五、非電行業(yè)支撐偏弱

按照往年慣例，7月開(kāi)始，水泥、鋼鐵等行業(yè)企業(yè)將進(jìn)行錯峰生產(chǎn)，同時(shí)，隨著(zhù)氣溫明顯升高，建筑施工領(lǐng)域或面臨階段性停工停產(chǎn)，以避免高溫情況長(cháng)時(shí)間露天作業(yè)帶來(lái)的危害。因而，預計非電行業(yè)原料煤采購減少的可能性更大。

—— 結論 ——

就目前來(lái)看，本輪煤價(jià)上漲更多的是受階段性采購助推影響，供需關(guān)系并未發(fā)生根本性好轉，港口動(dòng)力煤仍然處于明顯的買(mǎi)方市場(chǎng)。隨著(zhù)空單補貨及部分終端剛需階段性采購的結束，價(jià)格缺乏進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，漲勢或難以延續。

不過(guò)也要看到，港口新貨盤(pán)成本偏高，在成本端支撐以及迎峰度夏預期下，疊加進(jìn)口煤性?xún)r(jià)比仍然略顯偏低，預計港口動(dòng)力煤價(jià)格下跌也較為困難。

總的來(lái)看，高溫天氣的覆蓋范圍、高溫持續時(shí)間，及水電出力補充、電廠(chǎng)日耗變化、環(huán)渤海港口去庫情況、進(jìn)口煤價(jià)格的走勢等都是影響煤價(jià)走勢的關(guān)鍵因素。