物價(jià)降了!衣食住行，誰(shuí)漲誰(shuí)跌?

6月9日，國家統計局公布5月物價(jià)情況。數據顯示，5月份，居民消費價(jià)格指數(CPI)環(huán)比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.1個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(PPI)環(huán)比下降0.4%，降幅與上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月擴大0.6個(gè)百分點(diǎn)。

廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運金表示，5月CPI同比連續三個(gè)月保持在-0.1%水平，PPI同比跌幅擴大至-3.3%，能源價(jià)格持續下行是主要影響因素。雖然物價(jià)指數總體偏弱，但核心CPI同比連續三個(gè)月保持在0.5%及以上，表明在一系列強有力宏觀(guān)政策措施的推動(dòng)下，我國內需恢復節奏正在逐步加快。

談及物價(jià)后續表現，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，本輪關(guān)稅對物價(jià)層面的沖擊主要體現在生產(chǎn)資料端，伴隨90天對等關(guān)稅暫緩期臨近結束，預計后續對外需沖擊存在加劇的可能。體現在物價(jià)端，一方面油價(jià)或長(cháng)期承壓，另一方面上游降價(jià)壓力可能會(huì )向下游生活資料，乃至向CPI非食品項端傳導。預計下半年CPI可能在基數效應下在0%附近波動(dòng)為主，而PPI磨底階段或延長(cháng)。

能源價(jià)格下降帶動(dòng)CPI下降

《金融時(shí)報》記者關(guān)注到，5月CPI環(huán)比由4月上漲0.1%轉為下降0.2%，主要是受到能源價(jià)格下降影響，總體呈現“食品和能源弱、核心穩”的格局。

具體來(lái)看，能源價(jià)格環(huán)比下降1.7%，影響CPI環(huán)比下降約0.13個(gè)百分點(diǎn)，占CPI總降幅近七成。其中，汽油價(jià)格下降3.8%，降幅比上月擴大1.8個(gè)百分點(diǎn)。食品價(jià)格環(huán)比下降0.2%，降幅小于季節性水平1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，應季蔬菜價(jià)格下降，雞蛋、豬肉和禽肉類(lèi)價(jià)格穩中略降，鮮果、淡水魚(yú)和海水魚(yú)價(jià)格均有上漲。伴隨消費需求持續回暖，疊加假日和各地開(kāi)展文體娛樂(lè )活動(dòng)等因素影響，賓館住宿和旅游價(jià)格漲幅均高于季節性水平，其中賓館住宿價(jià)格漲幅創(chuàng )近十年同期新高。

能源價(jià)格降幅擴大也是CPI同比下降的主要因素。不過(guò)，CPI同比連續三個(gè)月維持在-0.1%，表現略高于市場(chǎng)預期。對此，東方金誠研究發(fā)展部總監馮琳表示，5月工業(yè)消費品價(jià)格和服務(wù)價(jià)格同比漲幅擴大，抵消了國際原油價(jià)格下跌向國內能源價(jià)格傳導以及食品價(jià)格同比降幅擴大的影響，帶動(dòng)整體CPI同比保持穩定。

當前以舊換新政策正在擴圍加力，部分領(lǐng)域價(jià)格呈現積極變化。國家統計局城市司首席統計師董莉娟介紹，金飾品、家用紡織品和文娛耐用消費品價(jià)格漲幅均擴大，燃油小汽車(chē)和新能源小汽車(chē)價(jià)格雖在下降但降幅收窄。服務(wù)價(jià)格漲幅擴大，交通工具租賃費、飛機票和旅游價(jià)格均由降轉漲。

“5月CPI同比連續三個(gè)月負增長(cháng)，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格、更能反映基本物價(jià)水平的核心CPI同比持續處于1.0%以下，表明當前國內物價(jià)水平仍是穩中偏弱，消費需求不足是主要原因。”在東方金誠研究發(fā)展部總監馮琳看來(lái)，下半年推動(dòng)物價(jià)水平合理回升將會(huì )成為宏觀(guān)政策的一個(gè)重要目標。

馮琳進(jìn)一步表示，在外部經(jīng)貿環(huán)境波動(dòng)加大的背景下，接下來(lái)以舊換新等促消費措施會(huì )加力推進(jìn)，這將給相關(guān)商品物價(jià)走勢帶來(lái)支撐。不過(guò)，還需關(guān)注外部環(huán)境波動(dòng)對消費者信心的不利影響，以及潛在的“出口轉內銷(xiāo)”可能帶來(lái)新的物價(jià)下行壓力。

PPI仍處低位

部分領(lǐng)域價(jià)格邊際向好

總的來(lái)看，影響5月PPI環(huán)比下降主要有兩方面因素：一是國際輸入性因素影響國內相關(guān)行業(yè)價(jià)格下降，二是國內部分能源和原材料價(jià)格階段性下行。

據董麗娟介紹，國際原油價(jià)格下行影響國內石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格下降，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格下降5.6%，精煉石油產(chǎn)品制造價(jià)格下降3.5%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格下降1.2%，上述3個(gè)行業(yè)合計影響超過(guò)PPI總降幅的五成。

“5月PPI環(huán)比續跌，主因國際原油價(jià)格下跌并傳導至國內相關(guān)行業(yè)，以及在國內需求偏弱而供給充足影響下，煤炭、鋼材、水泥等能源和工業(yè)品價(jià)格亦有所下行。”馮琳分析稱(chēng)。

分析PPI下降的背后原因，中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，盡管月初中美談判利好推動(dòng)風(fēng)險偏好上漲，除黃金外大宗商品價(jià)格小幅回升，但隨后由于關(guān)稅威脅再起，大宗商品價(jià)格震蕩回落并傳導至國內相關(guān)行業(yè)。同時(shí)，煤炭需求處于淡季，南方高溫雨水天氣增多影響房地產(chǎn)、基建項目施工，導致煤炭、鋼材、水泥等價(jià)格下行。

疊加上年同期對比基數走高等因素影響，PPI同比降幅比上月擴大0.6個(gè)百分點(diǎn)。但從邊際變化看，我國宏觀(guān)政策加力實(shí)施，部分行業(yè)供需關(guān)系有所改善，一些領(lǐng)域價(jià)格呈向好態(tài)勢。董麗娟表示，一是消費新動(dòng)能不斷壯大帶動(dòng)生活資料等價(jià)格同比回升，衣著(zhù)、一般日用品和耐用消費品價(jià)格均有上漲;計算機整機制造價(jià)格上漲0.2%，家用洗衣機、電視機制造、汽車(chē)整車(chē)制造價(jià)格降幅均比上月收窄。二是高端裝備制造等產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格同比上漲，比如集成電路封裝測試系列、飛機制造價(jià)格均上漲3.6%，可穿戴智能設備制造價(jià)格上漲3.0%。

“需要重點(diǎn)關(guān)注的是集成電路封裝測試、飛機制造、可穿戴智能設備、微波通信、服務(wù)器等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品需求與價(jià)格的持續上漲。”王運金表示，近年來(lái)，我國持續加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結構轉型升級，一系列支持性政策較好地推動(dòng)了新興產(chǎn)業(yè)與未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，傳統產(chǎn)業(yè)也在向高端化、智能化、綠色化方向轉型，預計相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格將會(huì )上升。

“PPI有望邊際改善，但走出負區間仍需時(shí)日。”溫彬表示，從國際看，關(guān)稅風(fēng)險階段性緩和，對市場(chǎng)風(fēng)險偏好以及商品需求預期起到較好的改善作用，有助于全球大宗商品價(jià)格修復。從國內看，中美關(guān)稅90天豁免期內，外貿企業(yè)加快“搶出口”，對原材料和產(chǎn)成品價(jià)格形成一定支撐。