告別“531”，光伏何處去?

光伏價(jià)格持續走弱，已全線(xiàn)跌破年初水平。

自年初國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合發(fā)布“136號文”(《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革 促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》)后，光伏下游錨定5月31日的政策節點(diǎn)，掀起了久違的“搶裝潮”，需求短期激增，也讓上游制造端價(jià)格隨之上漲。

但好景不長(cháng)，4月下旬，部分廠(chǎng)家就開(kāi)始調低產(chǎn)品價(jià)格，搶在窗口期結束前出貨，行業(yè)似乎又回到了“降價(jià)螺旋”之中。如今，“531”已正式落幕，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格更是加速下滑，幾乎全部主流產(chǎn)品都跌到了年初價(jià)格以下，也讓行業(yè)對未來(lái)愈發(fā)擔憂(yōu)。

硅料：市場(chǎng)激烈博弈，“小單”價(jià)格大跌

硅料方面，根據新能源研究機構InfoLink Consulting公布的最新統計數據，截至5月末，此前價(jià)格一直較為穩定的致密料迅速走弱，交易均價(jià)單月下跌10%，降至36元/kg，較去年末今年初水平跌去7.7%，與去年同期相比低11.1%，相較去年初水平已下降44.6%。

此前，硅料環(huán)節供需、價(jià)格受“搶裝潮”影響較小，尤其致密料環(huán)節，此前10個(gè)多月的交易均價(jià)都在39元/kg到40元/kg之間徘徊，月波動(dòng)幅度不超過(guò)3%，市場(chǎng)也多認為其穩價(jià)壓力相對其他環(huán)節較小，但5月卻出現意料外的大跌。根據中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )硅業(yè)分會(huì )的觀(guān)察，需求、價(jià)格率先走低的制造端下游企業(yè)不斷加強對原料成本的控制，導致硅料預期采購價(jià)格一降再降。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的僵持后，產(chǎn)線(xiàn)靈活度較低、庫存量較大的硅料環(huán)節顯現月度累庫等問(wèn)題，隨著(zhù)具有價(jià)格優(yōu)勢的庫存產(chǎn)品基本出清，部分廠(chǎng)家不得不讓價(jià)成交，在整體采購節奏放緩，買(mǎi)賣(mài)雙方均因觀(guān)望情緒導致大單交易稀缺的情況下，一些落定“小單”的低價(jià)也就成為了市場(chǎng)交易的均價(jià)。

此外，顆粒硅方面，4月下旬價(jià)格就已趨弱，5月交易均價(jià)又下跌了4.17%，將至34.5元/kg，與年內高點(diǎn)相比跌幅超過(guò)9%，較去年末今年初水平低4.2%，相比去年同期低6.8%，對比去年初降幅達到41.5%。

總的來(lái)看，硅料環(huán)節5月行情疲弱，市場(chǎng)博弈仍無(wú)明確結果，及至7月的需求也都不明朗，未來(lái)價(jià)格走勢存在較多不確定因素。硅料分會(huì )認為，大宗成交還需關(guān)注大型廠(chǎng)家的后續博弈，而近期部分硅料廠(chǎng)再度進(jìn)入停產(chǎn)或檢修狀態(tài)，也反映出了在極端市場(chǎng)行情下企業(yè)的避險行為。該機構預測，在供應端繼續減產(chǎn)的情況下，硅料后續價(jià)格下調空間有限。

硅片：價(jià)格全線(xiàn)走低，再次跌破現金成本線(xiàn)

硅片方面，根據InfoLink的最新統計數據，N型182-183.75mm尺寸硅片再次跌破1元線(xiàn)，截至5月底交易均價(jià)為0.95元/片，單月跌幅高達14%，年內價(jià)格也由漲轉跌，較去年末今年初水平低9.5%，與去年同期相比低13.6%，相較去年初水平降幅高達54.8%。

前期漲勢最猛的182*210mm尺寸N型硅片目前交易均價(jià)1.1元/片，單月下跌6.8%，年內價(jià)格同樣由漲轉跌，跌幅1.8%，較去年同期價(jià)格低24.1%。

N型210mm硅片目前交易均價(jià)1.3元/片，單月跌幅為5.8%，較去年末今年初水平低7.1%，相比2024年初大幅下降了59.4%，在所有主流產(chǎn)品中跌幅最大。

今年一季度，供需情況的改善、“搶裝潮”的出現對硅片價(jià)格刺激作用明顯，但“531”落幕時(shí)刻，終端需求迅速走弱，再加之漲價(jià)階段重新抬頭的產(chǎn)能和庫存，讓該環(huán)節供需再次出現不平衡問(wèn)題，價(jià)格也加速下行，5月全線(xiàn)失守年初價(jià)格，也再次跌破大部分企業(yè)的生產(chǎn)成本線(xiàn)。此前連續5個(gè)季度業(yè)績(jì)高度承壓的硅片廠(chǎng)商，未來(lái)的日子可能會(huì )愈發(fā)困難。

好消息是，大部分廠(chǎng)商迅速調低了開(kāi)工率，5月整體產(chǎn)量已環(huán)比減少2%，供給端仍存改善預期。而且，包括龍頭在內，不少企業(yè)都有強烈的挺價(jià)意愿，也加強了與電池環(huán)節的博弈。此外，市場(chǎng)高度關(guān)注三季度光伏裝機旺季的表現，期待需求端能夠得到有力支撐，帶動(dòng)價(jià)格重回上行趨勢。

電池片：減產(chǎn)不及預期，價(jià)格持續走低

5月起，InfoLink全面取消了PERC電池、組件的價(jià)格統計，顯示出N型新產(chǎn)品全面占據市場(chǎng)的現狀。

在電池片方面，截至5月末，N型182-183.75mm電池片交易均價(jià)單月下跌7.4%，跌至0.25元/W，年內下降10.7%，與去年同期相比低16.7%，相較2024年初降幅達到46.8%。

N型182*210mm尺寸的TOPCon電池交易均價(jià)為0.265元/W，單月下跌3.6%，降至去年末今年初水平，與去年同期相比低24.3%。

N型210mm TOPCon電池片交易均價(jià)為0.27元/W，單月下跌5.3%，年內價(jià)格由平轉跌，較去年末今年初水平低5.3%。

此前業(yè)內就已預計“搶裝”階段急漲的電池片價(jià)格會(huì )遭遇“報復性”下跌。實(shí)際上，各主流電池產(chǎn)品的價(jià)格高點(diǎn)基本都出現在4月中上旬，此后就進(jìn)入下行通道，5月也持續走低。

而且，在減產(chǎn)方面，不少電池廠(chǎng)商似乎有些“貪心”，在價(jià)格已走弱、“搶裝”眼看劃上句號的情況下，仍存較強的觀(guān)望心態(tài)，并謀求適當價(jià)格的出貨機會(huì )，但從市場(chǎng)行情來(lái)看，這種期待多數會(huì )落空，也進(jìn)一步加劇了供需不平衡問(wèn)題。

在持續下跌后，電池片價(jià)格已低于行業(yè)平均成本線(xiàn)，后續仍可能繼續下探。而作為中間環(huán)節，電池片供需失衡、價(jià)格疲弱等問(wèn)題也會(huì )影響到硅片、組件的市場(chǎng)表現。

組件：價(jià)格創(chuàng )下歷史新低，市場(chǎng)走勢或將分化

最受市場(chǎng)矚目的組件環(huán)節，根據InfoLink的統計，截至5月末TOPCon組件交易均價(jià)為0.68元/W，單月降幅2.9%，年內價(jià)格下降4.2%，較去年同期水平低22.7%，與去年初相比降幅達到32%。

HJT組件方面，交易均價(jià)單月下降1.2%，降至0.84元/W，年內價(jià)格下降了3.5%，較去年同期水平低23.6%，與去年初相比降幅為31.7%。

作為終端產(chǎn)品，組件在弱周期中存在明顯的“易跌難漲”特點(diǎn)，今年2月下旬至4月初，在“搶裝潮”刺激下，該環(huán)節難得迎來(lái)了持續漲價(jià)行情。但在“531”節點(diǎn)前的一個(gè)多月，不少廠(chǎng)家就開(kāi)始低價(jià)搶出貨窗口，“降價(jià)潮”以更猛烈的態(tài)勢到來(lái)，及至5月，TOPCon組件價(jià)格創(chuàng )下了0.68元/W的歷史新低，比去年末中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì )(CPIA)發(fā)布的成本價(jià)還要低1.7%。

在難以接受的虧損狀態(tài)再次出現時(shí)，組件廠(chǎng)商的策略與態(tài)度也出現了分化，部分企業(yè)繼續低價(jià)策略，一些一線(xiàn)廠(chǎng)商的TOPCon新單底價(jià)低至0.65-0.66元/W的水平，不少二、三線(xiàn)廠(chǎng)商更是在5月底預售降價(jià)以達到清庫目的。不過(guò)，根據數字新能源DNE的調研，在前期減產(chǎn)效應作用下，一些手握熱門(mén)產(chǎn)品型號的企業(yè)看到了相關(guān)產(chǎn)品可能出現供不應求的趨勢，不少龍頭已經(jīng)計劃在6月調漲報價(jià)。

但多數機構認為，考慮到6-8月需求趨弱的預期，再加之部分“海退產(chǎn)品”拋售的壓力，即使6月中上旬組件價(jià)格能夠企穩，SNEC展會(huì )后大概率仍將重新進(jìn)入下行通道。

受益于“531搶裝”，不少光伏企業(yè)在今年2月至4月“賺了一波”，但從一季度財報也能看出，雖然業(yè)績(jì)有所回暖，但整個(gè)制造端仍有過(guò)半企業(yè)處于虧損狀態(tài)，不少龍頭企業(yè)的同比虧幅仍在擴大，這也充分顯示出，短期的市場(chǎng)波動(dòng)難以扭轉大趨勢。未來(lái)，除了繼續控產(chǎn)優(yōu)化供需外，新能源市場(chǎng)改革的落地也將成為市場(chǎng)重要變量。此前，山東省已發(fā)布全國首個(gè)“136號文”過(guò)渡期文件，明確了6月1日起的新能源電價(jià)結算方式，5月末，國家發(fā)展改革委、國家能源局又印發(fā)了《關(guān)于有序推動(dòng)綠電直連發(fā)展有關(guān)事項的通知》，促進(jìn)新能源就近就地消納，各地如何執行相關(guān)政策，市場(chǎng)將給出何種反饋，將成為評估光伏行業(yè)中長(cháng)期走勢的重要參考。