節后煤價(jià)將考驗600元/噸關(guān)口!

今年，市場(chǎng)供需失衡是價(jià)格下行的核心原因。環(huán)渤海港口5500大卡現貨價(jià)已從年初的769元/噸跌至618元/噸，累計下跌了151元/噸。一方面，晉陜蒙主產(chǎn)區滿(mǎn)負荷生產(chǎn)，各大鐵路線(xiàn)紛紛推出優(yōu)惠措施，增加發(fā)運，環(huán)渤海港口庫存一度爆滿(mǎn);另一方面，電廠(chǎng)日耗走弱，非電行業(yè)需求疲軟，對國內市場(chǎng)煤采購減少。在高庫存打壓之下，部分港口采取疏港措施，督促貿易商加快疏港，并限制鐵路裝車(chē)菜單，加劇了市場(chǎng)悲觀(guān)情緒。本周，鐵路發(fā)運減少，環(huán)渤海港口加快去庫，疊加坑口價(jià)格穩中小幅上漲，貿易商挺價(jià)情緒較強，促使港口價(jià)格轉穩。

深層原因及多重因素疊加，壓制了煤價(jià)。首先，供應端呈現“內外雙增”的走勢。1-4月份，我國煤炭產(chǎn)量15.8億噸，同比增長(cháng)6.6%，尤其主產(chǎn)區山西、內蒙古等地煤炭產(chǎn)量增速較快。雖然進(jìn)口煤連續兩個(gè)月同比小幅下降，但1-4月份，累計進(jìn)口1.53億噸，同比減少的不多，在很大程度上補充了市場(chǎng)供應。其次，需求端面臨結構性變化。今年以來(lái)，需求端無(wú)明顯增量，火電發(fā)電量負增長(cháng)，終端電廠(chǎng)持續高庫存策略;本周，少許用戶(hù)釋放小批量補庫需求，帶動(dòng)市場(chǎng)階段性詢(xún)盤(pán)，促使港口煤價(jià)止跌。再次，煤炭供應端呈現博弈特征，產(chǎn)地減產(chǎn)挺價(jià)對港口形成底部支撐，貿易商低價(jià)惜售情緒升溫;但環(huán)渤海港口庫存高位運行，疊加疏港壓力僅僅是略有緩解，部分貿易商著(zhù)急出貨，依然壓制了價(jià)格反彈空間。對于節后預期，迎峰度夏預期偏弱，且高庫存常態(tài)化背景下，下游壓價(jià)采購已成常態(tài)化，實(shí)際成交難有明顯好轉;而供應階段性收緊預期及發(fā)運成本倒掛兩大因素則延緩跌價(jià)節奏，預計至少六月上中旬煤價(jià)仍會(huì )保持小幅回落走勢。

目前，坑口漲勢趨緩，環(huán)渤海港口裝船多為長(cháng)協(xié)拉運，市場(chǎng)煤采購節奏平緩，且仍保持壓價(jià)態(tài)度，實(shí)際成交情況一般。節后產(chǎn)地煤礦復產(chǎn)，階段性剛需及補空單采購宣告結束;疊加大秦線(xiàn)運量恢復，港口高庫存繼續壓制，預計節后，煤價(jià)還有下跌空間。若需求不給力，疊加供應增多，大秦線(xiàn)運量飆升的話(huà)，煤價(jià)極有可能在六月中旬跌至600元/噸左右。