煤炭市場(chǎng)深陷 “高庫存 + 弱需求” 的熊市周期!

本周動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格延續弱勢運行，各環(huán)節降價(jià)聲此起彼伏。當前市場(chǎng)深陷 “高庫存 + 弱需求” 的熊市周期，煤價(jià)底部支撐持續弱化，市場(chǎng)看空情緒日益占據主導。環(huán)渤海港口市場(chǎng)煤報價(jià)甚至較指數低5-10元/噸，價(jià)格重心持續下探。

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區大部分煤礦生產(chǎn)銷(xiāo)售維持常態(tài)化，整體煤炭供應水平基本穩定，近期大型集團站臺外購價(jià)格連續下調，疊加港口庫存高位、下游需求低迷，洗煤廠(chǎng)、貿易商等市場(chǎng)用戶(hù)看空情緒濃厚，暫緩操作，坑口整體拉運不佳，產(chǎn)地煤價(jià)下行壓力增加。

港口方面，本周北港市場(chǎng)動(dòng)力煤弱勢運行，市場(chǎng)報價(jià)持續下跌，貿易商看空情緒濃厚，降價(jià)出貨意愿增強;近期南方城市降雨增多，下游電廠(chǎng)高庫存低日耗，且保持長(cháng)協(xié)拉運，需求釋放較差。目前港口持續壘庫，疏港壓力大，市場(chǎng)交投氛圍冷清，觀(guān)望情緒濃厚。截至5月9日，環(huán)渤海九港合計庫存3317萬(wàn)噸，高出去年同期945萬(wàn)噸左右。

下游方面，近期南方城市降雨增多，下游電廠(chǎng)高庫存低日耗，同時(shí)部分電廠(chǎng)機組檢修，火電負荷處于低位，水力等清潔能源發(fā)電能力增強，電廠(chǎng)耗煤增長(cháng)受限，庫存繼續保持高位緩升。在低日耗、高庫存的壓制下，電廠(chǎng)繼續保持長(cháng)協(xié)剛需拉運，需求釋放較差。據Mysteel調研統計，5月9日全國462家電廠(chǎng)樣本日耗煤336.1萬(wàn)噸，環(huán)比增2.8萬(wàn)噸，廠(chǎng)內存煤總計8477.6萬(wàn)噸，環(huán)比增163.8萬(wàn)噸，可用天數25.2天，環(huán)比增0.3天。

進(jìn)口方面，本周北港庫存不斷攀升，而需求持續弱勢，導致煤價(jià)加速下跌且暫無(wú)企穩信號，進(jìn)口煤同樣投標重心有所下移;價(jià)差方面，進(jìn)口印尼煤Q3800電廠(chǎng)最低投標價(jià)為441元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價(jià)約455元/噸;進(jìn)口俄煤Q5500電廠(chǎng)最低投標價(jià)為674元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價(jià)約680元/噸。內外貿價(jià)差明顯收窄，進(jìn)口煤價(jià)優(yōu)勢減弱。北港去庫速度及價(jià)格波動(dòng)或將重塑進(jìn)口煤性?xún)r(jià)比。

綜合來(lái)看，后期隨著(zhù)夏季的臨近，各地氣溫逐漸升高，電廠(chǎng)日耗有望逐步提升，補庫需求也將逐步釋放，五月下旬終端電廠(chǎng)或將進(jìn)入“迎峰度夏”備煤期。不過(guò)在整體供大于求的市場(chǎng)環(huán)境下，煤市行情走勢難有明顯改觀(guān)，煤價(jià)上漲動(dòng)力不足， “高庫存 + 弱需求” 終將壓制煤價(jià)反彈空間。