下旬煤價(jià)呈“漲多跌少”模式

本周，由于需求支撐偏弱，疊加對后市仍存分歧，貿易商提漲信心不足，多數報價(jià)趨穩運行。短期來(lái)看，在高成本、高日耗支撐下，賣(mài)方挺價(jià)為主，而下游高庫存也抑制需求釋放，本周市場(chǎng)僵持局面暫難打破。

隨著(zhù)我國“平急兩用”項目建設快速推進(jìn)，全國第一批54個(gè)大城市已謀劃推進(jìn)了3000個(gè)左右“平急兩用”設施建設項目，總投資超過(guò)1萬(wàn)億元。同時(shí)，在開(kāi)工數據同比尚未轉正的情況下，挖掘機銷(xiāo)量率先實(shí)現正增長(cháng)，充分說(shuō)明了國內需求仍具發(fā)展潛力和韌性。此外，建材、冶金等非電需求雖然逐漸步入淡季，但市場(chǎng)預期也在轉弱，港口交割僵持不下。隨著(zhù)多地進(jìn)入高溫天氣，帶動(dòng)電廠(chǎng)日耗增加，以及下游復工復產(chǎn)向好尤其是停緩建基建項目的復工，非電需求有望逐步改善;疊加安全監管持續約束下，國內煤炭供給收縮，產(chǎn)地港口煤價(jià)倒掛，以及周邊國家煤炭需求轉旺，拉動(dòng)海外煤價(jià)止跌或引發(fā)的進(jìn)口煤同比減少。進(jìn)入“迎峰度夏”后，電廠(chǎng)日耗抬升及非電需求持續邊際改善后，動(dòng)力煤價(jià)格低位上漲是大概率的事。

近兩周來(lái)，華東華南地區日耗提升迅速，需求有向好預期，港口煤炭報價(jià)逐步走穩，并呈小幅上漲模式。首先，煤價(jià)接近囤煤成本，后市下跌動(dòng)能不足。自四月中旬上漲至五月底后，煤價(jià)高位回落，環(huán)渤海港口發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格從847元/噸漲至883元/噸的今年上半年最高點(diǎn)，而大家囤貨的成本價(jià)格大都在870-880元/噸。煤價(jià)下跌過(guò)程中，一出貨就賠錢(qián)，因此，大部分山西煤貨主都在捂貨，等待時(shí)機出手。旺季預期下，繼續下跌或將引起貿易商集體抵抗，煤價(jià)后市下跌動(dòng)能不足。其次，伴隨南方降水減少，高溫天氣如期而至;7月15日后將進(jìn)入“三伏天”，40天的高溫天氣，日耗有望持續抬升，將對煤價(jià)形成較強支撐。再次，部分電廠(chǎng)改善煤種結構，有少量采購需求。

煤炭供需兩端供給最為關(guān)鍵，供給無(wú)彈性而需求有彈性，煤價(jià)能不能止跌反彈，反彈幅度有多大，完全取決于：需求端能否兌現，經(jīng)濟能否加快復蘇。若需求持續回升，而進(jìn)口煤減少，且上下游港口、電廠(chǎng)加快去庫的話(huà)，下旬煤價(jià)將呈現“漲多跌少”模式。即使漲猛了，煤價(jià)小跌一下，跌幅也非常有限，更不會(huì )跌破847元/噸。