出口回暖趨勢有望延續，家電、電網(wǎng)設備出口值得關(guān)注

// 我國出口回暖趨勢有望延續 //

今年前4個(gè)月，據海關(guān)統計我國貨物貿易進(jìn)出口總值13.81萬(wàn)億元人民幣，同比增長(cháng)5.7%。其中，出口7.81萬(wàn)億元，增長(cháng)4.9%。

近期高頻數據來(lái)看，出口指數多數上行。截至5月24日，出口方面，民生證券研報顯示，CCFI綜合指數較上周上升5.89%至1389.2 點(diǎn)，寧波出口集裝箱運價(jià)指數環(huán)周續升7.38%至2187.5點(diǎn)。

從庫存周期角度，光大證券表示，目前來(lái)看2023年12 月，中美庫存周期進(jìn)入“主動(dòng)補庫”階段，近期航運指數快速上漲，指向海外制造業(yè)需求重啟，帶動(dòng)國內出口回暖。地產(chǎn)鏈、紡織、電子產(chǎn)品是目前美國主要的補庫領(lǐng)域?？紤]到美國房地產(chǎn)供給持續短缺、制造業(yè)回流支撐投資需求，本輪美國制造業(yè)補庫持續性較強。參照以往主動(dòng)補庫持續一年半左右的規律，或延續至明年上半年。

方正證券指出，輕工、家電出口未來(lái)一個(gè)季度仍有確定性機會(huì )。中國出口鏈直接的需求是美國地產(chǎn)鏈批發(fā)商，美國地產(chǎn)鏈批發(fā)商的需求才是美國地產(chǎn)本身。雖然美聯(lián)儲貨幣政策階段性的抑制會(huì )讓本輪美國地產(chǎn)周期的修復路徑變得更加顛簸，但批發(fā)商的補庫節奏或更加連貫的，批發(fā)商補庫力度或較最終端地產(chǎn)鏈的相關(guān)消費有所放大。另外，美國批發(fā)商或前置原有的補庫周期，這將提振中國出口鏈企業(yè)今年下半年的盈利。這種現象對于當下庫存同比增速在歷史底部、下游需求正加速改善的輕工、家電行業(yè)批發(fā)商而言或更加明顯。

// 家電、電網(wǎng)設備出口值得關(guān)注 //

家電行業(yè)來(lái)看，4月份，我國空調出口量額分別同比增長(cháng)15.56%、增長(cháng)7.48%，冰箱(含冷柜)出口量額分別同比增長(cháng)20.85%、增長(cháng)17.87%，洗衣機(含干衣機)出口量額分別同比增長(cháng)16.56%、增長(cháng)11.40%。

信達證券表示空冰洗4月出口增速環(huán)比3月份基本持平，海外渠道補庫存帶來(lái)的出口穩健增長(cháng)二季度或仍將持續，建議關(guān)注白電出口鏈企業(yè)，同時(shí)關(guān)注小家電出口企業(yè)、電動(dòng)工具代工企業(yè)。

另外值得關(guān)注的是，年初以來(lái)我國電網(wǎng)設備出口市場(chǎng)旺盛。根據海關(guān)數據，2024年3月我國變壓器出口金額達33億元，同比增長(cháng)29%。興業(yè)證券認為，隨著(zhù)全球能源結構的轉型和可再生能源的發(fā)展，國際市場(chǎng)對電網(wǎng)設備的需求不斷增加。而我國企業(yè)憑借技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量和成本優(yōu)勢，在國際市場(chǎng)上持續擴大份額。在各地區合力發(fā)展下，預計到 2030年全球電網(wǎng)投資額有望達6180億美元，較2022年八年 CAGR達8.1%。出口方面，在全球電網(wǎng)投資穩步增長(cháng)及我國電網(wǎng)設備競爭力日益提高的背景下，看好智能電表及變壓器出口公司。