2023年四季度，這些光伏、風(fēng)電企業(yè)“虧麻了”

在此前對新能源產(chǎn)業(yè)2023年狀況的復盤(pán)、梳理中，鈦媒體APP提到，隨著(zhù)四季度降價(jià)潮愈演愈烈，供需矛盾進(jìn)一步加劇，業(yè)績(jì)進(jìn)一步承壓的光伏、風(fēng)電企業(yè)恐怕不在少數(產(chǎn)能過(guò)剩危機下，風(fēng)電、光伏的2023并不那么“風(fēng)光”)。今年1月份，不少光伏、風(fēng)電上市公司公布了業(yè)績(jì)預告，部分龍頭企業(yè)四季度業(yè)績(jì)“爆雷”，引發(fā)了廣泛關(guān)注。

光伏上下游均有頭部企業(yè)遭遇“業(yè)績(jì)殺”

去年四季度，光伏產(chǎn)業(yè)鏈四大主環(huán)節(硅料、硅片、電池、組件)中，下游跌幅更大，年初領(lǐng)跌的上游硅料，相比于其他環(huán)節反倒顯現出了些企穩的征兆。硅料四巨頭(通威股份、協(xié)鑫科技、新特能源、大全能源)中，大全能源(688303.SH)已公布了2023年業(yè)績(jì)預告，該公司業(yè)績(jì)高度依賴(lài)硅料銷(xiāo)售，所以從去年一季度開(kāi)始就因硅料價(jià)格大幅走低而遭遇營(yíng)收、凈利同比雙降;從前三季度來(lái)看，大全能源營(yíng)收同比降幅為47.81%，凈利潤同比降幅為66.09%;從年度業(yè)績(jì)預告來(lái)看，該公司2023年凈利潤預計為57億元到58億元，同比下降69.67%到70.19%，扣非凈利潤為57.2億元到58.2億元，同比下降69.61%到70.13%;從四季度單季凈利來(lái)看，環(huán)比降幅預計在0.6%到15.1%之間。對于業(yè)績(jì)變動(dòng)原因，大全能源解釋得也很明白，2022年光伏上下游產(chǎn)能錯配，硅料價(jià)格一直處于高位，但同時(shí)產(chǎn)能也在不斷推升;2023年產(chǎn)業(yè)內周期性庫存消耗疊加新增產(chǎn)能陸續釋放影響，國內多晶硅供給量大幅增加，進(jìn)而導致多晶硅價(jià)格的快速回落，公司雖然持續加大銷(xiāo)售力度，但價(jià)格下跌仍然導致業(yè)績(jì)同比大幅下降。鈦媒體APP此前注意到，大全能源去年12月中旬曾官宣將在新疆石河子市投資建設“大全能源硅基新材料產(chǎn)業(yè)園項目”，加大工業(yè)硅業(yè)務(wù)比重，以此優(yōu)化公司主營(yíng)業(yè)務(wù)結構，實(shí)現產(chǎn)品結構多元化，提升綜合競爭優(yōu)勢和盈利能力，對沖降價(jià)風(fēng)險，打造更強大的財務(wù)報表(光伏行業(yè)危局下，誰(shuí)在逆勢擴產(chǎn)?)。

如果說(shuō)大全能源四季度的凈利降幅尚在意料之中，那么硅片企業(yè)的業(yè)績(jì)“爆雷”還是令許多從業(yè)者感嘆“沒(méi)有想到”。1月26日晚，硅片雙寡頭之一的TCL中環(huán)(002129.SZ)(另一大寡頭是隆基綠能)披露業(yè)績(jì)預告，預計2023年凈利潤為42億元至48億元，同比下降29.6%至38.4%;據此測算，該公司四季度出現了虧損，虧損區間大概在13億元-20億元之間。TCL公告中解釋稱(chēng)，四季度光伏產(chǎn)業(yè)鏈主要產(chǎn)品價(jià)格快速下跌至非理性區間，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力承壓。此外，產(chǎn)品價(jià)格快速下行及參股公司股權的處置帶來(lái)的一次性賬面虧損對四季度業(yè)績(jì)產(chǎn)生較大負面影響。此外，同樣在硅片環(huán)節布局較多的京運通(601908.SH)去年四季度也由盈轉虧，單季虧損超過(guò)1億元。該公司同樣在公告中提及，硅片產(chǎn)品價(jià)格承壓且波動(dòng)幅度較大，對公司整體盈利能力產(chǎn)生了負面影響。

電池、組件企業(yè)中，BC路線(xiàn)的龍頭之一愛(ài)旭股份(600732.SH)業(yè)績(jì)同樣遭遇重創(chuàng )，四季度虧損11億元左右，全年凈利下滑66.71%-68.43%。對于業(yè)績(jì)變動(dòng)，愛(ài)旭表示，2023年公司技術(shù)持續進(jìn)步，銷(xiāo)量穩步提升，但新的產(chǎn)能投建與運營(yíng)帶來(lái)管理費用增加，銷(xiāo)售費用也有較大增加，全年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體處于震蕩下行區間，第四季度行業(yè)競爭尤為激烈，光伏產(chǎn)品價(jià)格快速下跌，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)電池及組件產(chǎn)品價(jià)格下跌、計提的固定資產(chǎn)減值準備和存貨跌價(jià)準備，對第四季度業(yè)績(jì)帶來(lái)較大影響。BC路線(xiàn)的另一龍頭隆基綠能業(yè)績(jì)變動(dòng)幅度并未達到需披露的范圍，未發(fā)布業(yè)績(jì)預告。

而此前，以晶科能源(688223.SH)為代表的走TOPCon技術(shù)路線(xiàn)的企業(yè)，在N型替代P型的迭代中吃到了紅利，前三季度業(yè)績(jì)表現普遍較好，但到了四季度，其盈利水平還是承受了不少壓力。以晶科能源為例，該公司業(yè)績(jì)預告顯示，其2023年全年凈利潤預計為72.5億元至79.5億元，同比增長(cháng)146.92%至170.76%，公告還表示，2023年公司實(shí)現N型組件出貨快速放量，帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)較上年同期大幅增長(cháng)。的確，N型TOPCon的產(chǎn)能釋放不僅支撐了晶科的業(yè)績(jì)，還讓其組件出貨量反超隆基綠能重返行業(yè)第一(2023年光伏組件出貨量TOP10出爐，晶科反超隆基重回榜首)。但如果單看第四季度，晶科的凈利為8.96億元-15.96億元，環(huán)比下降幅度在36%到65%之間。另一個(gè)走TOPCon路線(xiàn)的龍頭天合光能(688599.SH)四季度凈利也環(huán)比下降了50%以上。據悉，去年四季度，組件單瓦投標價(jià)、開(kāi)標價(jià)相繼跌穿1元線(xiàn)，根據中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì )(CPIA)的統計，到了年底，組件中標價(jià)已整體低于1元/W，N型組件投標價(jià)甚至出現普遍低于成本線(xiàn)的情況。作為直接接觸應用端，打起“價(jià)格戰”也最慘烈的環(huán)節，組件廠(chǎng)商的壓力可想而知。

在業(yè)績(jì)表現不佳的情況下，不少在2024年初股價(jià)走高的企業(yè)，再次遭遇了股價(jià)大幅回落，TCL中環(huán)公布業(yè)績(jì)后股價(jià)跳空低開(kāi)并以跌停收盤(pán)，此后還在持續下跌，截至2月2日收盤(pán)，每股11.53元，較年初開(kāi)盤(pán)價(jià)已跌去26.3%;TCL中環(huán)的業(yè)績(jì)還引起了板塊整體性的焦慮，再疊加大盤(pán)表現因素，1月29日光伏板塊整體性大跌，除了TCL中環(huán)外，晶科(同樣在這一交易日前公布了業(yè)績(jì))、隆基、晶澳等龍頭都扮演了領(lǐng)跌的角色，愛(ài)旭股份也在當日跌停，而在該公司公布業(yè)績(jì)后，其股價(jià)又進(jìn)一步下挫，隨后進(jìn)入大幅震蕩走勢。這波大跳水重創(chuàng )了不少光伏股，且至今未見(jiàn)起色。

不過(guò)，在光伏概念股中，下游電站的設備供應商在裝機持續高增、成本壓力減輕的情況下業(yè)績(jì)表現較好，其中的典型代表就是逆變器龍頭陽(yáng)光電源(300274.SZ)，該公司2023年預計實(shí)現歸母凈利潤93億元至103億元，同比增長(cháng)159%至187%，四季度業(yè)績(jì)支撐亦相對較強，業(yè)績(jì)預告后次日股價(jià)也漲了近5%，不過(guò)其后還是難逃大盤(pán)走弱、板塊跳水影響，股價(jià)也隨之走低。

整機商巨頭虧損帶崩風(fēng)電股股價(jià)

因龍頭業(yè)績(jì)公告而遭遇股價(jià)崩盤(pán)的還有風(fēng)電企業(yè)。

1月30日晚，風(fēng)電五大上市整機商之一的明陽(yáng)智能(601615.SH)發(fā)布公告稱(chēng)，公司預計2023年實(shí)現凈利潤3.54億元到5.3億元，同比減少84.66%到89.75%;扣非凈利潤為1.54億元到2.3億元，同比減少92.61%到95.05%。而在三季報公布時(shí)，該公司前三季度凈利潤還有12.28億元，據此測算，四季度至少虧了近7億元。明陽(yáng)智能公告稱(chēng)，受行業(yè)周期的影響，風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入激烈的價(jià)格競爭階段，風(fēng)機中標價(jià)格整體下降，尤其是陸上風(fēng)電中標價(jià)下降較大。公司本期交付的風(fēng)機總體價(jià)格受到行業(yè)價(jià)格波動(dòng)影響出現下降，導致公司風(fēng)機銷(xiāo)售毛利率同比下降。另外，公司中標待交付的海上風(fēng)電訂單受不可抗力因素對具體項目實(shí)施進(jìn)度的影響而發(fā)生延期交付，導致本期海上風(fēng)機銷(xiāo)售量較上年同期下降。公司原計劃在第四季度完成的電站產(chǎn)品交易，主要交易標的因客觀(guān)原因，交易發(fā)生延期，導致公司電站產(chǎn)品出售利潤不及預期。

同樣在1月30日，另一大上市整機商電氣風(fēng)電(688660.SH)也發(fā)布了業(yè)績(jì)預告，表示2023年公司歸母凈利潤將出現虧損，虧損區間預計在12億元至13.4億元之間，雖然電氣風(fēng)電前三季度即虧損了超過(guò)6億元，但四季度虧損幅度倍增，還是有些令人出乎意料。該公司公告稱(chēng)，預虧的主要原因是受?chē)鴥蕊L(fēng)電市場(chǎng)持續激烈競爭影響，市場(chǎng)招標價(jià)格不斷下降，公司平均銷(xiāo)售價(jià)格較上年同期有較大幅度下降，將計提一定虧損合同損失準備。同時(shí)，公司部分區域的海上銷(xiāo)售訂單項目受進(jìn)度影響，未能按計劃實(shí)現銷(xiāo)售收入，從而造成公司報告期內營(yíng)業(yè)收入有所下降，導致?tīng)I業(yè)利潤相應減少。此外，據該公司表示，雖然已通過(guò)積極推動(dòng)產(chǎn)品大型化、調整技術(shù)路線(xiàn)、供應鏈降本等方式壓降成本，但成本降幅始終趕不上銷(xiāo)售價(jià)格的降幅。

業(yè)績(jì)公告次日，明陽(yáng)智能開(kāi)盤(pán)即跌停，電氣風(fēng)電也大跌9.2%，且2月1日、2日持續大跌，連創(chuàng )股價(jià)歷史新低。未公布業(yè)績(jì)的其他板塊龍頭如金風(fēng)科技(002202.SZ)、運達股份(300772.SZ)等也遭遇了3%以上的跌幅。

雖然近兩年來(lái)，以光伏、風(fēng)電為代表的新能源企業(yè)股價(jià)表現不佳已不是新鮮事，但遭遇如此大幅度的業(yè)績(jì)、股價(jià)雙殺還數罕見(jiàn)。不過(guò)，從2024年開(kāi)年情況來(lái)看，至少光伏硅料、硅片、電池價(jià)格已出現企穩或反彈勢頭，風(fēng)電業(yè)內人士也多認為2024年至少降價(jià)幅度會(huì )大幅放緩，新能源板塊能否重整旗鼓，被視為變革之年、洗牌之年的2024年十分關(guān)鍵。