光伏玻璃,價(jià)格走勢再生變?

隨著(zhù)近期光伏玻璃企業(yè)三季報的發(fā)布，主要光伏玻璃企業(yè)增收不增利的情況正在凸顯。以淇濱集團為例，其前三季度實(shí)現營(yíng)收111.85億元，同比增長(cháng)13.68%，凈利潤為12.48億元，同比卻減少了0.42%。這與三季度需求好轉，國內原燃料價(jià)格下降，玻璃產(chǎn)銷(xiāo)、庫存情況均保持較好水平的形勢形成了不小的反差。令人警惕的是，除旗濱集團外，福萊特、安彩高科、亞瑪頓等企業(yè)在今年半年報也不同程度地暴露了營(yíng)收增長(cháng)但凈利潤下滑的問(wèn)題。

一、產(chǎn)能有序釋放，供需趨于平衡

從光伏玻璃新增產(chǎn)能數據來(lái)看，增速放緩的趨勢漸趨明顯。去年光伏玻璃新點(diǎn)火窯爐32座，日熔量合計32500噸/日;復產(chǎn)窯爐4座，日熔量合計3050噸/日，至去年底在產(chǎn)產(chǎn)能75880噸/日，年內新點(diǎn)火及復產(chǎn)產(chǎn)能占總產(chǎn)能的46.85%。但到今年，截止到8月底新點(diǎn)火窯爐15座，合計日熔量18650噸/日，復產(chǎn)窯爐2座，合計產(chǎn)能1350噸/日;點(diǎn)火及復產(chǎn)產(chǎn)能僅占總產(chǎn)能的21.77%。

盡管受分子端分母端背離的影響，按照目前在產(chǎn)產(chǎn)能核算，增速放緩的問(wèn)題非常明顯。疫情防控全面放開(kāi)后的2023年，一方面由于產(chǎn)能置換及風(fēng)險預警限制，另一方面鑒于階段性的供需緊張關(guān)系事實(shí)上已經(jīng)結束，供需關(guān)系正處于轉換臨界點(diǎn)，供過(guò)于求的預期開(kāi)始凸顯，企業(yè)投產(chǎn)偏于謹慎。

二、供需平衡前移，以?xún)r(jià)換量求存

上一波擴產(chǎn)項目在今年下半年陸續進(jìn)入產(chǎn)能釋放階段，這與三季度我國終端光伏電站項目陸續啟動(dòng)幾乎保持同頻，再加上海外訂單的跟進(jìn)，組件廠(chǎng)家開(kāi)工率基本保持接近滿(mǎn)開(kāi)的水平。目前來(lái)看，至少在量上同比去年將保持一定的增長(cháng)率，但在利潤方面短期內難掩改觀(guān)。在光伏市場(chǎng)結束持續大干快上模式之后，勢必進(jìn)入存量更新?lián)Q代階段，以量換價(jià)，市場(chǎng)占有率向頭部集聚將會(huì )是接下來(lái)幾年光伏玻璃市場(chǎng)的突出特征。

至少在數據層面，光伏玻璃產(chǎn)能和利用率都已經(jīng)到了歷史高位，截至10月中旬，我國光伏玻璃總窯爐座數為136座，產(chǎn)線(xiàn)共計505條，其中，在產(chǎn)窯爐116座，在產(chǎn)產(chǎn)線(xiàn)461條，光伏玻璃企業(yè)開(kāi)工率為82.25%;光伏玻璃企業(yè)產(chǎn)能利用率為93.7%，環(huán)比持平;國內光伏玻璃在產(chǎn)日熔量為9.44萬(wàn)噸/日。

三、深度加工，提升盈利的關(guān)鍵所在

從短期來(lái)看，以?xún)r(jià)換量能帶來(lái)龍頭企業(yè)市場(chǎng)占有率的擴大，但對于改善盈利狀況并無(wú)提升，反而會(huì )降低盈利水平。今年第三季度，我國隨著(zhù)生產(chǎn)推進(jìn)，部分剛需采購，玻璃廠(chǎng)家成交陸續好轉，庫存呈現連續下降趨勢;加之純堿新產(chǎn)能投產(chǎn)晚于預期，供應偏緊，價(jià)格漲幅明顯，玻璃生產(chǎn)成本增加。這一系列原因，促成了9月份光伏玻璃訂單價(jià)格直接上調2元/平方米，超出市場(chǎng)預期。

但從近兩個(gè)月的走勢來(lái)看，當時(shí)的價(jià)格已是年內高值。隨著(zhù)新產(chǎn)能的投入，光伏玻璃價(jià)格有所下降，但截至目前，光伏玻璃價(jià)格仍處于19元/平方米至27元/平方米區間，尚無(wú)明顯增長(cháng)。因此，光伏玻璃龍頭企業(yè)的日子并不好過(guò)，多數企業(yè)將繼續在存量市場(chǎng)以量換價(jià)，而這一轉變，勢必會(huì )加速整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)入價(jià)格下行通道，而一旦進(jìn)入下行通道，將會(huì )加速行業(yè)產(chǎn)能的出清，對于有成本優(yōu)勢的企業(yè)來(lái)說(shuō)將會(huì )最終勝出，甚至促成贏(yíng)家通吃的局面。

當然也也有一些企業(yè)選擇了主動(dòng)轉型升級，如亞瑪頓近期發(fā)布公告宣稱(chēng)擬對部分募集資金投資項目作出戰略性調整，計劃終止“BIPV防眩光鍍膜玻璃智能化深加工建設項目”，將該項目暫未投入使用的部分募集資金余額8000萬(wàn)元用于“年產(chǎn)4000萬(wàn)平方米超薄光伏背板玻璃深加工項目”。亞瑪頓的調整劍指1.6毫米超薄光伏玻璃，目前市場(chǎng)上對于超薄光伏玻璃的需求依然旺盛，如果能提前擴大產(chǎn)能滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，則有助于持續提升企業(yè)的盈利水平，對于提升估值，提振萎靡的股價(jià)(截止上周收盤(pán)亞瑪頓股價(jià)已跌至27.43元/股，和去年7月份50元/股的高點(diǎn)相比已接近腰斬)也大有裨益。