新能源還有機會(huì )嗎？這些知名基金經(jīng)理出手

今年以來(lái)，ChatGPT概念爆火，新能源則跌落神壇。

實(shí)際上，自2021年11月觸頂以來(lái)，新能源板塊已調整近一年半時(shí)間。即便在去年5、6月份出現短暫的強力反彈后，至今也調整了近10個(gè)月。

2023年一季度，新能源作為表現相對滯后的板塊，頗受市場(chǎng)詬病或擔憂(yōu)。陸續披露的基金一季報顯示，部分此前重倉新能源的部分基基金甚至進(jìn)行了大幅度調倉換股，減持新能源之后，數字方向成為主要加倉方向，并因此獲得不錯的調倉收益;部分基金仍在堅守新能源方向，只是內部持倉進(jìn)行結構性調整;也有部分基金在智能化方向進(jìn)一步細化深耕，并獲得不錯的回報。

不過(guò)，面對新能源板塊的跌跌不休，已有基金經(jīng)理旗幟鮮明地表示看好，并開(kāi)啟加倉模式。其中，不乏匯豐晉信“新能源一哥”陸彬、銀華基金李曉星、國投瑞銀施成等知名基金經(jīng)理。

重倉新能源基金

有調倉亦有堅守

2023 年，中國經(jīng)濟迎來(lái)后疫情時(shí)代的弱復蘇。A 股市場(chǎng)受微觀(guān)流動(dòng)性制約，存量博弈格局下行業(yè)輪動(dòng)頻繁，受ChatGPT新技術(shù)創(chuàng )新激勵，TMT板塊在復雜輪動(dòng)中成功突圍，并逐步引領(lǐng)市場(chǎng)趨勢，新能源板塊則表現落后。

持續披露的基金一季報顯示，此前重倉新能源板塊的主動(dòng)權益基金中，在剛剛過(guò)去的一季度，有的選擇調倉換股，獲得了可觀(guān)的調倉收益，也有的雖然選擇堅守，但因重點(diǎn)布局智能化細分領(lǐng)域，也取得了不錯的正回報。

去年四季度還重倉新能源的農銀匯理行業(yè)輪動(dòng)，今年一季度便進(jìn)行了大幅度的調倉換股，并因此獲得6.18%的區間收益。

一季報顯示，截至今年一季度末，在農銀匯理行業(yè)輪動(dòng)前十大重倉股中，有半數為數字經(jīng)濟方向個(gè)股。除了金山辦公由去年的第五大重倉股升級為第一大重倉股，其余愷英網(wǎng)絡(luò )、?？低?、中國電信，以及三七互娛等均為今年一季度新進(jìn)。

而在去年四季度報中，前十大重倉股半數以上為新能源產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股，其中前四大重倉股天合光能、陽(yáng)光電話(huà)、派能科技、億緯鋰能，以及第六、七、八大重倉股安路科技、意華股份及三環(huán)集團在今年一季報中悉數淡出前十大重倉股之列。

在基金經(jīng)理邢軍亮看來(lái)，3月下旬后，市場(chǎng)主線(xiàn)開(kāi)始向“數字經(jīng)濟”方向快速聚焦，背后一方面是隨著(zhù)“兩會(huì )”召開(kāi)以及1、2月經(jīng)濟數據公布，市場(chǎng)對經(jīng)濟和政策預期的分歧逐漸彌合、共識逐漸形成。另一方面，“數字經(jīng)濟”不斷出現政策、產(chǎn)業(yè)上的催化，超額收益顯著(zhù)，也加速市場(chǎng)主線(xiàn)聚焦。

邢軍亮表示，根據“二十大”明確的方向，科技科創(chuàng )仍是主線(xiàn)，并有望從以新能源、半導體、軍工等為代表先進(jìn)制造業(yè)，進(jìn)一步向未來(lái)數年重點(diǎn)發(fā)展的生物醫藥、基礎軟硬件、數字經(jīng)濟等領(lǐng)域擴散。

農銀匯理行業(yè)輪動(dòng)今年一季度前十大重倉股

農銀匯理行業(yè)輪動(dòng)去年四季度前十大重倉股

金信轉型創(chuàng )新成長(cháng)因為一直重點(diǎn)圍繞汽車(chē)智能化方向進(jìn)行配置，尤其是增加了智能汽車(chē)相關(guān)芯片、汽車(chē)檢測服務(wù)，商用車(chē)及相關(guān)零部件等細分領(lǐng)域的配置，獲得了8.13%的區間收益。

“今年以來(lái)，新能源汽車(chē)出現競爭加劇跡象，部分車(chē)型降價(jià)明顯，這對新能源汽車(chē)上下游產(chǎn)業(yè)鏈都產(chǎn)生一定負面影響，因此一季度新能源汽車(chē)板塊整體表現并不理想。但智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈涉及面非常廣，除了傳統的電池，材料，常規零部件之外，車(chē)規芯片也是智能汽車(chē)核心部件，此外，智能駕駛還會(huì )涉及軟件、算法、數據等。雖然板塊整體表現并不理想，但與智能汽車(chē)相關(guān)的芯片、軟件、商用車(chē)等細分行業(yè)個(gè)股相對領(lǐng)先，而組合重點(diǎn)增加了這些領(lǐng)域的配置，因此，依然取得了明顯的超額收益。”金信轉型創(chuàng )新成長(cháng)基金經(jīng)理孔學(xué)兵解釋。

金信轉型創(chuàng )新成長(cháng)今年一季度前十大重倉股

而在新能源主題基金中，多數仍以新能源產(chǎn)業(yè)鏈為主，只是組合內部進(jìn)行結構性調整。

比如，在新能源“股基一哥”陸彬在管基金重倉股中，多只新能源行業(yè)龍頭品種獲增持。比如，在匯豐晉信低碳先鋒中，與去年四季度相比，多數個(gè)股持倉基本不變，比如寧德時(shí)代、比亞迪、雅化集團減持，深信服雖然減持，仍躍升為第一大重倉股;贛鋒鋰業(yè)、億緯鋰能、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)持股不變，四維圖新有所增持。

匯豐晉信地毯先鋒一季度前十大重倉股

馮明遠管理的信澳新能源產(chǎn)業(yè)，一季度增持璞泰來(lái)，較去年末加倉25.92%，目前持有股數876.4萬(wàn)股，仍位列第一大重倉股。 此外，還增持了科達利、中偉股份、寧德時(shí)代、東陽(yáng)光、華陽(yáng)集團、祥鑫科技，其中，中偉股份、華陽(yáng)集團、祥鑫科技為新進(jìn)前十大個(gè)股，增持幅度最大的是中偉股份，一季度較去年底增持129.40%，為例第5大重倉股。 斯萊克、保隆科技、比亞迪則退出前十大之列。此外，基金一季度對愛(ài)柯迪、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)進(jìn)行不同程度減持，其中，減持幅度最大的是天齊鋰業(yè)，較去年底減持24.23%，目前位列第4大重倉股。

此外，在施成管理的國投瑞銀新能源混合前十大重倉股中，寧德時(shí)代、天齊鋰業(yè)等仍位居前列，并沒(méi)有在如火如荼的AI行情和中特估行情中出現風(fēng)格漂移。

新能源主題基金份額穩定

多位知名基金經(jīng)理唱多

雖然一季度期間，新能源板塊整體表現欠佳，但多數已披露一季報的新能源主題基金并未明顯遭到投資者“用腳投票”。

比如，施成管理的國投瑞銀新能源混合最新規模為28.79億份，比去年末增近1億份;李宜璇管理的銀華新能源新材料量化一季度末基金規模為14.52億元，期間基金份額增加1600多萬(wàn)份;馮明遠管理的信澳新能源產(chǎn)業(yè)一季度末規模為107.16億元，期間基金份額減少1.03億份;陸彬管理的匯豐晉信低碳先鋒一季度末規模為76.49億元，期間基金份額減少8000多萬(wàn)份。

值得一提的是，經(jīng)過(guò)前期較長(cháng)時(shí)間的調整，不少基金經(jīng)理對于新能源板塊后市不再悲觀(guān)，施成、陸彬、李曉星等知名基金經(jīng)理更是普遍看好后市布局機會(huì )。

施成在一季報中對新能源市場(chǎng)的跌跌不休，就發(fā)表了自己的最新看法。 他表示，新能源汽車(chē)供給充分以后，燃油車(chē)發(fā)動(dòng)價(jià)格戰的強烈度超過(guò)預期。在這一背景下，消費者買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心態(tài)，導致整體汽車(chē)銷(xiāo)量低預期，從而讓上游資源價(jià)格回落，也宣告了新能源汽車(chē)第二輪放量周期的結束。

在他看來(lái)，新能源汽車(chē)第一周期是2015年開(kāi)始，中國政府開(kāi)始補貼導致了第一輪增速的爆發(fā)。新能源汽車(chē)第二周期是從2019年開(kāi)始，以歐洲市場(chǎng)啟動(dòng)和中國市場(chǎng)恢復為代表，進(jìn)入第二輪增速爆發(fā)。目前新能源汽車(chē)處于第二周期的衰退期末尾，即將迎來(lái)第三周期。第三周期預計從2023年下半年開(kāi)始，以美國市場(chǎng)和全球其他市場(chǎng)銷(xiāo)售啟動(dòng)，以及儲能爆發(fā)作為新增長(cháng)點(diǎn)，疊加中國和歐洲市場(chǎng)恢復為基石。

“第三周期啟動(dòng)的前提是產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節盈利來(lái)到低位，估值來(lái)到低位，銷(xiāo)量處于低位，市場(chǎng)預期到達低位，目前以上條件已基本具備。上升期的幅度我們還不好完全判斷，但是基本是即將迎來(lái)新一輪上升周期了，所以這個(gè)時(shí)間我們認為是投資較好的時(shí)點(diǎn)。”

此外，新能源發(fā)電行業(yè)方面，硅料價(jià)格處于下行通道在去年四季度開(kāi)始降價(jià)。施成看好光伏行業(yè)在2023年有較快增長(cháng)，但由于市場(chǎng)對于放量的預期較為一致，同時(shí)對于單位盈利能力的期望較高，整體產(chǎn)業(yè)鏈投資性?xún)r(jià)比并沒(méi)有特別高，會(huì )選擇其中新技術(shù)、低滲透率的公司進(jìn)行投資。

今年一季度，李曉星的持倉中也出現了多只光伏、風(fēng)電等新能源相關(guān)個(gè)股。在他看來(lái)，新能源板塊的交易占比和估值已經(jīng)處于歷史偏低的位置。只是市場(chǎng)對于上漲的標的更多地關(guān)注利好，對于下跌的板塊更多地關(guān)注利空。

李曉星認為，現在市場(chǎng)對于新能源板塊的擔憂(yōu)討論，更多是對于一個(gè)下跌板塊的應激式反應。在當前估值分位以及股價(jià)位置下，新能源板塊的風(fēng)險因素已經(jīng)充分釋放，目前這個(gè)時(shí)間段，新能源非常具有吸引力。因此，一季度李曉星對于電動(dòng)車(chē)、光伏、儲能、海風(fēng)的一些標的，都增加了一些倉位。

展望二季度，馮明遠表示，隨著(zhù)TMT板塊部分公司加入AI或數字經(jīng)濟等熱門(mén)概念的創(chuàng )新，以及半導體和制造業(yè)正經(jīng)歷觸底反彈的復蘇，市場(chǎng)整體會(huì )逐步回暖，產(chǎn)生一定正面效應。會(huì )繼續在新能源、科技、高端制造等主要賽道耕耘，深挖基本面扎實(shí)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，自下而上挖掘投資機會(huì )。

金信多策略精選基金經(jīng)理劉榕俊表示，2023 年新能源行業(yè)繼續保持快速增長(cháng)，雙碳政策下，新能源、環(huán)保節能等行業(yè)發(fā)展空間巨大。同時(shí)，由于新能源行業(yè)經(jīng)歷了高速成長(cháng)，增速回落下市場(chǎng)預期也出現明顯分化，行業(yè)波動(dòng)調整中，擴產(chǎn)壁壘較高、競爭優(yōu)勢明顯、盈利穩定性強的龍頭公司估值有較大的向上修復機會(huì )。

“中國是制造業(yè)的大國，但是很多方面還是大而不強，通過(guò)轉型升級降本增效、提升競爭力是行業(yè)迫切的需求，智能化、數字化、自動(dòng)化是大的趨勢。近年來(lái)中國在芯片半導體設備、高端數控機床、軍工領(lǐng)域的關(guān)鍵設備和零部件的投入持續加大，技術(shù)進(jìn)步和市場(chǎng)應用等進(jìn)展迅猛。符合經(jīng)濟轉型要求的新能源、科技創(chuàng )新、節能環(huán)保以及受益于數字化和智能化的行業(yè)具備豐富投資機會(huì )。”劉榕俊稱(chēng)。

展望二季度，孔學(xué)兵認為，新能源汽車(chē)將會(huì )繼續面臨競爭加劇，行業(yè)增速回落等壓力，但汽車(chē)智能化依然會(huì )保持較快的發(fā)展速度，細分領(lǐng)域依然存在很多投資機會(huì )。因此組合將會(huì )繼續聚焦智能汽車(chē)方向，尤其繼續精選智能汽車(chē)相關(guān)芯片產(chǎn)業(yè)個(gè)股增加配置。其他包括檢測服務(wù)、新材料等領(lǐng)域也是組合重點(diǎn)關(guān)注方向。