硅料首次跌破20萬(wàn)，為何坩堝利潤更高了？

硅料價(jià)格跌破200元/kg，進(jìn)入下降通道已確定無(wú)疑。

3月組件廠(chǎng)商訂單排滿(mǎn)，進(jìn)入4月組件排產(chǎn)量裝機仍會(huì )小幅提升，年內裝機開(kāi)啟加速模式。

對于產(chǎn)業(yè)鏈而言，高純石英砂緊缺程度持續加劇，價(jià)格持續上漲，且頂部難測，硅料降價(jià)后，頭部硅片以及坩堝企業(yè)，仍是今年光伏產(chǎn)業(yè)鏈最大受益方。

硅料、硅片價(jià)格持續背離

組件端招標同步加速

根據4月6日上海有色網(wǎng)對多晶硅的最新報價(jià)，多晶硅復投料均價(jià)206.5元/kg;多晶硅致密料均價(jià)202.5元/kg;菜花料均價(jià)198元/kg，硅料處于持續下跌中。

此輪硅料下跌行情始于2月初，之后一直延續下跌態(tài)勢，今天多晶硅致密料價(jià)格首次正式跌破200元/噸大關(guān)。

(數據來(lái)源：硅業(yè)分會(huì ))

再看看硅片這邊的情況，與硅料價(jià)格持續滑鐵盧不同的是，硅片的價(jià)格近期變化都不大，很抗跌，硅料和硅片價(jià)格出現了明顯的背離。

今天硅業(yè)分會(huì )公布了最新硅片價(jià)格，其中182mm/150μm均價(jià)6.4元/片，210mm/150μm均價(jià)8.2元/片，與上周報價(jià)持平。硅業(yè)分會(huì )解釋的原因是，硅片供應偏緊，需求方面，N型電池因產(chǎn)線(xiàn)調試出現問(wèn)題，增速有所放緩。

所以根據最新的報價(jià)進(jìn)展看，現在硅料已經(jīng)正式進(jìn)入下降通道。今年1-2月的裝機數據就大超預期，同比增長(cháng)87.6%。在一季度的傳統淡季卻不淡，不僅不淡，還創(chuàng )了歷史新高，可以說(shuō)開(kāi)了個(gè)好頭，而現在已經(jīng)進(jìn)入四月份，隨著(zhù)硅料價(jià)格持續走低，下游組件出貨和終端裝機也明顯開(kāi)始加速了。

(數據來(lái)源：InfoLink Consulting)

組件端3月國內招標約為31.6GW，環(huán)比增長(cháng)2.5GW，前三個(gè)月累計招標63.2GW，累計同比增長(cháng)約30GW，3月份的光伏行業(yè)其實(shí)已經(jīng)進(jìn)入了裝機加速期，組件排產(chǎn)環(huán)比增長(cháng)10%，據了解，自3月開(kāi)始頭部企業(yè)基本產(chǎn)能已經(jīng)開(kāi)滿(mǎn)了，而隆基、晶澳、天合、晶科四家頭部組件企業(yè)，排產(chǎn)還會(huì )有個(gè)小幅提升。

所以，見(jiàn)智研究認為，基本上到目前為止，行業(yè)的趨勢是符合預判的，而此次硅料價(jià)格跌破200元/kg，也表示其下降趨勢不可阻擋，即使部分企業(yè)希望挺價(jià)，也比較困難，因為庫存也比較多，除了頭部幾家硅料廠(chǎng)外，后進(jìn)入玩家也比較多，再加上下半年大規模放量的預期在，硅料廠(chǎng)想挺價(jià)下游也未必接受。

硅料釋放出來(lái)的利潤

會(huì )不會(huì )被硅片和坩堝全吃掉?

2022年國內光伏新增裝機87.41GW，預計今年國內光伏新增裝機樂(lè )觀(guān)估計在130GW，增速近50%，在眾多賽道中，光伏仍屬于增速比較高的賽道。

那么在硅料降價(jià)，利潤逐步釋放的過(guò)程中，利潤會(huì )如何流，是否會(huì )被硅片和坩堝的環(huán)節全部吃掉?

見(jiàn)智研究認為，與去年大家預判的硅料降價(jià)后會(huì )流向組件和電池片環(huán)節不同的是，今年隨著(zhù)石英砂緊缺度的持續提升，大家重新對硅片環(huán)節給予了重視，所以硅片、坩堝、高純石英砂成為了今年光伏行業(yè)中最核心的細分。

高純石英砂的緊缺情況持續加劇，所以?xún)r(jià)格也漲的比較瘋狂，之前已經(jīng)說(shuō)最高價(jià)漲到18萬(wàn)/噸了，但是現在還在繼續升高，4月底就有可能漲到24萬(wàn)/噸都止不住。

類(lèi)比去年的硅料，當今年的石英砂瘋狂漲價(jià)且看不到頭的時(shí)候，對于硅片和坩堝企業(yè)，自然有極大的驅動(dòng)力會(huì )在緊缺時(shí)期提價(jià)，所以雖然全部吃掉利潤不至于，但是在中內層砂持續漲價(jià)的形勢下，受益最多的仍然是硅片和坩堝環(huán)節。

當然這必然是結構性的，比如二三線(xiàn)硅片企業(yè)伴隨著(zhù)高純砂漲價(jià)，坩堝漲價(jià)，其非硅成本會(huì )大幅上升，很難和頭部競爭。

但是，除了硅料、硅片，主產(chǎn)業(yè)鏈中的電池片和組件環(huán)節，伴隨硅料降價(jià)也會(huì )受益，但受益可能沒(méi)此前預期那么大。

對于組件企業(yè)而言，雖然目前價(jià)格1.7元/W左右，無(wú)論對于國內外都能全面促進(jìn)裝機，成本也會(huì )隨著(zhù)硅料降價(jià)而降低，但是因為高純石英砂價(jià)格能漲到什么程度很難說(shuō)，所以重要的利潤還是會(huì )坩堝和頭部硅片企業(yè)吸走。