多晶硅江湖風(fēng)云錄：雙寡頭確立，多強林立共演“戰國殺”！

2月15日，硅業(yè)分會(huì )數據顯示，本周?chē)鴥葐尉屯读蟽r(jià)格區間在240-248元/kg，成交均價(jià)為242.4元/kg，周環(huán)比漲幅為0.04%；單晶致密料價(jià)格區間在220-246元/kg，成交均價(jià)為240.1元/kg，周環(huán)比漲幅為0.08%。

2022年底到2023年2月以來(lái)，硅料走出一波“過(guò)山車(chē)”式的行情，一個(gè)月時(shí)間從30萬(wàn)元/噸的價(jià)格直線(xiàn)下挫到 15萬(wàn)元/噸，又在春節后從15萬(wàn)元/噸回漲到24萬(wàn)元/噸上方，區間漲幅達到60%。

伴隨著(zhù)硅料價(jià)格“深V”反彈，多晶硅行業(yè)擴產(chǎn)潮仍在延續。2月8日，河南賽能硅業(yè)總投資100億元年產(chǎn)10萬(wàn)噸多晶硅項目開(kāi)工。同時(shí)，據報潤陽(yáng)股份旗下潤陽(yáng)悅達計劃在內蒙古鄂托克前旗投建年產(chǎn)8萬(wàn)噸多晶硅項目。此外，工業(yè)硅巨頭——合盛硅業(yè)宣布斥資200億元在吐魯番市鄯善縣投建年產(chǎn)20萬(wàn)噸多晶硅、工業(yè)硅等項目。

上市公司業(yè)績(jì)靚麗

周期性的高利潤吸引了更多玩家涌入了多晶硅賽道。前不久，多家多晶硅上市公司發(fā)布了2022年業(yè)績(jì)預增公告，得益于巨大光伏裝機需求，通威股份（600438）、特變電工（600089）和大全能源（688303）3家上市公司交出了靚麗的業(yè)績(jì)答卷。

通威股份預計2022年實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為252-272億元，較上年同期將增加170-190億元，同比增長(cháng)207%-231%?？鄢墙?jīng)常性損益后，公司預計2022年實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為260-280億元，同比增長(cháng)206%-230%。

大全能源預計2022年年度實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤為190-192億元，同比增加132.7-134.7億元，同比增長(cháng)231.94%到235.44%。公司預計2022年年度實(shí)現歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為190.5-192.5億元，同比增133.4-135.4億元，同比增長(cháng)233.82%到237.32%。

特變電工預計2022年年度實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤157.00億元-167.00億元，同比增長(cháng)116%-130%;預計2022年年度實(shí)現歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤158.00億元-168.00億元，同比增長(cháng)171%-188%。

據“草根光伏”對18家主流光伏上市公司業(yè)績(jì)所作統計，上述3家公司鎖定了2022年凈鼎三甲席位，3家公司扣非凈利合計為608.5億-640.5億元。

“雙寡頭”并立

周期性“擁硅為王”時(shí)代的到來(lái)，加大了新老玩家擴產(chǎn)的步伐，也推動(dòng)著(zhù)“雙寡頭”并立，多強爭雄市場(chǎng)格局的形成。

據了解，經(jīng)歷2008、2012、2018年多輪市場(chǎng)洗牌，很多硅料企業(yè)被出清，形成了通威股份、協(xié)鑫科技、東方希望、特變電工和大全能源5家頭部企業(yè)，業(yè)界稱(chēng)之為“多晶硅五虎”，抑或“多晶硅五絕”。

同時(shí)，市場(chǎng)上還有亞洲硅業(yè)、內蒙古東立、麗豪半導體、東方日升（聚光硅業(yè)）、天宏天科和洛陽(yáng)硅業(yè)等二線(xiàn)玩家。新一輪多晶硅擴產(chǎn)潮中，TCL中環(huán)、天合光能、阿特斯、信義光能、南玻A、江蘇潤陽(yáng)、上機數控嘗試布局“一體化”，寶豐集團、其亞集團、晶諾新能源、清電能源、吉利硅谷和江蘇陽(yáng)光等跨界而來(lái)。

據統計，在眾多新老玩家之中，通威股份和協(xié)鑫科技兩代新老“硅王”的產(chǎn)能處于領(lǐng)先位置。到2022年底，通威多晶硅產(chǎn)能23萬(wàn)噸，未來(lái)3年的產(chǎn)能規劃為為80-100萬(wàn)噸。協(xié)鑫在新疆有5萬(wàn)噸棒狀硅，四川樂(lè )山6萬(wàn)噸顆粒硅投產(chǎn)，還有徐州5萬(wàn)噸棒狀硅和6萬(wàn)噸顆粒硅產(chǎn)能，規劃中的產(chǎn)能約有60萬(wàn)噸。

技術(shù)方面，通威股份逐步形成了具有完全自主知識產(chǎn)權的“第七代”永祥法，具有突出的成本優(yōu)勢。2月7日，通威股份宣布擬斥資60億元投建年產(chǎn)12萬(wàn)噸高純晶硅項目。這算下來(lái)，通威每萬(wàn)噸的投資成本在5億元左右。與之相比，潤陽(yáng)悅達計劃擴產(chǎn)3萬(wàn)噸多晶硅項目，投資預算額達到30億元。

另一巨頭——協(xié)鑫科技最先研發(fā)改良西門(mén)子法（GCL法）多晶硅生產(chǎn)工藝，擁有硅烷流化床法（FBR）技術(shù)的自主知識產(chǎn)權。2021年，協(xié)鑫科技“十年磨一劍”的顆粒硅技術(shù)開(kāi)始量產(chǎn)。

多強林立共爭雄

新特能源、東方希望和大全能源3家深耕多晶硅行業(yè)的老兵同樣擁有雄厚的技術(shù)儲備，但產(chǎn)能略不及前兩者，也未建成當下流行的垂直一體化格局。

據了解，2022年新特能源的多晶硅產(chǎn)能在20萬(wàn)噸左右，規劃建設20萬(wàn)噸；大全能源產(chǎn)能在10.5萬(wàn)噸，2023年將達到30.5萬(wàn)噸；東方希望2022年底產(chǎn)能為13萬(wàn)噸，規劃建設46.25萬(wàn)噸。

“五虎”之外，多晶硅產(chǎn)能較大的企業(yè)有亞洲硅業(yè)（9萬(wàn)噸），麗豪半導體（5萬(wàn)噸+擬建15萬(wàn)噸），吉利控股（5萬(wàn)噸），晶諾新能源（5萬(wàn)噸），內蒙古東立（1.2萬(wàn)噸+擬建 4.8萬(wàn)噸），東方日升（1.2萬(wàn)噸+規劃15萬(wàn)噸）。

通過(guò)現有產(chǎn)能和產(chǎn)能規劃情形來(lái)看，通威股份和協(xié)鑫科技牢牢處于多晶硅領(lǐng)域第一梯隊，新特能源、東方希望和大全能源則緊隨其后。至于亞洲硅業(yè)、麗豪半導體、晶諾新能源則處于第二梯隊。

據統計，到2022年底相關(guān)廠(chǎng)商的多晶硅產(chǎn)能達到135.4萬(wàn)噸，披露擴產(chǎn)規劃產(chǎn)能達到552.45萬(wàn)噸。這個(gè)產(chǎn)能看上去很大，但考慮到產(chǎn)能爬坡、停產(chǎn)檢修等因素，實(shí)際產(chǎn)量可能遠低于產(chǎn)能數據?；蚴浅鲇谛枨笠廊煌⒌脑?，所以近期硅料價(jià)格才強勁反彈。

不過(guò)，從現在的產(chǎn)能規劃情況來(lái)看，未來(lái)多晶硅產(chǎn)能趨于飽和，行業(yè)再次進(jìn)行洗牌、出清，已是不可回避的話(huà)題?？梢灶A見(jiàn)，在不遠的將來(lái)，多晶硅市場(chǎng)必將上演“雙寡頭”、“三雄”、多強爭斗的格局。誰(shuí)將會(huì )繼續領(lǐng)跑，誰(shuí)又會(huì )陪跑，誰(shuí)又會(huì )掉隊，淘汰出局，并沒(méi)有明確的答案。

當下，可以明確的是，多晶硅行業(yè)是資金密集型，有著(zhù)較高技術(shù)門(mén)檻的周期性行業(yè)，那些穿越過(guò)歷次牛熊周期的企業(yè)，如通威、協(xié)鑫、新特和大全等，相對于剛入局的新手，在資金、技術(shù)、品牌和渠道方面占有更大的優(yōu)勢。

同時(shí)，擁有垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，相對于業(yè)務(wù)單一的企業(yè)，能更好地把成本和利潤沉淀在產(chǎn)業(yè)鏈內，擁有更強的應對市場(chǎng)波動(dòng)的抗風(fēng)險能力。

現在多晶硅市場(chǎng)，戰國時(shí)代的合縱連橫之術(shù)已現端倪，舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，麗豪半導體與正泰集團、愛(ài)旭股份、晶盛機電等企業(yè)“捆綁”，亞洲硅業(yè)與隆基綠能友情甚篤，天合光能與南玻A“交好”，多晶硅市場(chǎng)將因阿特斯、天合等行業(yè)玩家進(jìn)場(chǎng)，以及硅片、電池片和組件各環(huán)節廠(chǎng)商之間的戰略合作而讓競爭更加白熱化，洗牌也會(huì )更加慘烈。多晶硅市場(chǎng)的大戲還在后頭！