10天上漲超7%，2022年油價(jià)這是要“飛”嗎?

新年以來(lái)，國內外原油價(jià)格在震蕩中上揚。美東時(shí)間14日，WTI原油期貨向上觸及84美元/桶，續創(chuàng )2021年11月10日以來(lái)新高;布倫特原油期貨同樣逼近去年高點(diǎn);國內原油期貨主力合約15日收于534.4元/桶，較去年最高價(jià)535.1元/桶僅“毫厘”之隔。

2022年，在全球通脹預期下，各國央行加快“加息”步調。然而在緊縮預期下，原油價(jià)格持續上行。市場(chǎng)分析稱(chēng)，美聯(lián)儲加息的預期逐漸被市場(chǎng)消化，年初的價(jià)格上揚源于供需矛盾加劇的預期。而對于2022年油價(jià)走勢，市場(chǎng)聲音較為分化，有機構認為原油或走出長(cháng)期“牛”行情，也有機構表示看空年內油價(jià)。

新年“加油”價(jià)漲

截至15日收盤(pán)，年內上海期貨交易所原油期貨主力合約價(jià)格漲幅已達7.55%。

金聯(lián)創(chuàng )成品油分析師王珊表示，盡管?chē)H疫情形勢依然嚴峻，但市場(chǎng)對燃料油需求前景仍較為樂(lè )觀(guān)。EIA報告上調2022年原油需求預期的同時(shí)，也下調美原油產(chǎn)量的預期。歐佩克堅持逐步恢復在疫情期間停止的產(chǎn)出。此外，原油庫存持續下降至2018年10月12日以來(lái)的最低水平。投資者對石油資源緊張的擔憂(yōu)進(jìn)一步加劇。另外，美聯(lián)儲加息預期已經(jīng)被市場(chǎng)基本消化，且加息不會(huì )在3月之前。美元的下跌，也提振了以美元計價(jià)的原油。

周內美國能源信息署(EIA)發(fā)布的原油庫存周報顯示，預計2022年美國原油產(chǎn)量將增加20萬(wàn)桶/日，此前預計為增加67萬(wàn)桶/日;預計2022年美國原油需求增速為84萬(wàn)桶/日，此前為70萬(wàn)桶/日。相關(guān)數據加劇了全球原油供需矛盾，對原油價(jià)格形成一定支撐。

從國內來(lái)看，王珊分析，國內成品油批發(fā)價(jià)格的震蕩走高，基本呈現出“汽強柴弱”局面。從需求來(lái)看，汽柴油終端需求分化愈加突出。

“受寒假及春節返鄉潮等因素影響，私家車(chē)出行量陸續增加，下游補貨周期縮短，需求穩步向好。而冬奧會(huì )開(kāi)幕式臨近，環(huán)保檢查力度較大，加上低溫雨雪天氣愈加頻繁，柴油終端用油企業(yè)開(kāi)工受限，柴油需求呈下滑趨勢。”王珊表示，但恰逢新年伊始，為爭取銷(xiāo)售“開(kāi)門(mén)紅”，企業(yè)出貨心態(tài)較為積極。綜合而言，汽油受消息面及基本面雙重利好，價(jià)格持續推高;柴油受需求面拖累，價(jià)格窄幅波動(dòng)為主。

王珊預計，1月17日24時(shí)，零售價(jià)將迎來(lái)開(kāi)年首漲，且上調幅度大概率超300元/噸。據金聯(lián)創(chuàng )測算，截至1月14日即年內第九個(gè)工作日，參考原油品種均價(jià)為81.04美元/桶，變化率為6.89%，對應的國內汽柴油零售價(jià)應上調320元/噸。距調價(jià)窗口僅剩1個(gè)工作日，國際原油大概率維持高位整理。由于原油目前漲至高位，新一輪零售價(jià)調價(jià)仍存上調預期。

機構對2022年油價(jià)眾說(shuō)紛紜

走在新年伊始，原油強勁的走勢奠定了“牛頭”高點(diǎn)。有國外機構甚至作出“驚人”預測，即未來(lái)五年，油價(jià)可能很快觸及100美元/桶，甚至200美元/桶。

摩根大通也放出年內油價(jià)上漲的信號。其預測，2022年布倫特原油平均價(jià)格將達到88美元/桶，并在三季度的某些日期突破90美元/桶。

金聯(lián)創(chuàng )原油分析師韓正己預測，2022年全年，WTI的主流月均價(jià)約為68-88美元/桶，布倫特的主流月均價(jià)約為70-90美元/桶。2023年，隨著(zhù)需求的增加以及原油供應的恢復，油市或仍將保持供需緊平衡狀態(tài)，油價(jià)或有望保持在近年相對較高水平。

韓正己認為，原油市場(chǎng)在2022年依舊處于供需基本面的控制之下。從供應面來(lái)說(shuō)，原油市場(chǎng)面臨的兩大風(fēng)險因素，分別是OPEC+逐步取消原油減產(chǎn)政策及伊朗原油的回歸。而從需求面來(lái)說(shuō)，全球新冠疫情的發(fā)展情況仍決定了原油消費的多寡。綜合來(lái)看，2022年國際原油市場(chǎng)在大部分時(shí)間內都處于供小于求的局面當中，尤其是上半年，因此油價(jià)或將保持高位運行的態(tài)勢。進(jìn)入下半年后，供應緊缺的情況或將有所緩解，尤其是進(jìn)入四季度后，全球的原油總供應量或進(jìn)一步增加，這顯然會(huì )對油價(jià)形成打壓作用。

北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心發(fā)布的《2022年國際原油價(jià)格分析與趨勢預測》分析稱(chēng)，2022年國際原油平均價(jià)格將與2021年基本持平，Brent、WTI原油均價(jià)將在65-75美元/桶和62-72美元/桶的范圍內。

這一結論與摩根大通等機構的觀(guān)點(diǎn)相差較大。北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)院教授、能源與環(huán)境政策研究中心副主任趙魯濤認為，2022年世界原油市場(chǎng)供需平衡狀況將由緊缺轉向寬松，從而抑制油價(jià)上漲。美元保持相對強勢、期貨市場(chǎng)看空、金價(jià)反彈動(dòng)力有限，這些都釋放利空原油價(jià)格的信號。受非基本面的影響，2022年油價(jià)下行風(fēng)險增大，波動(dòng)增強。

中投期貨報告指出，經(jīng)歷了2020年一季度的嚴重過(guò)剩之后，在OPEC+史上最大規模減產(chǎn)和全球經(jīng)濟從疫情中復蘇的綜合作用下，近一年半以來(lái)，原油市場(chǎng)都表現為供需偏緊的再平衡狀態(tài)，支持這一輪穩固持久的牛市行情。不過(guò)隨著(zhù)OPEC+維持逐月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日的政策，以及后疫情時(shí)期需求反彈紅利的出盡，供需缺口正在逐漸縮窄乃至重新轉入過(guò)剩。

而隨著(zhù)經(jīng)和組織(OECD)原油庫存去庫存目標的實(shí)現，在OPEC+部分成員國的產(chǎn)能利用率陷入瓶頸、亞洲原油需求持續回升的情況下，原油進(jìn)口—煉廠(chǎng)加工—成品油消費鏈條良性發(fā)展，原油市場(chǎng)處于供應穩定下的價(jià)格回升模式，尤其亞洲原油需求在長(cháng)期不均衡表現后，或已經(jīng)回到上行周期中來(lái)。

報告提到，2021-2022年將是原油基本格局從供不應求轉向供應過(guò)剩的階段。目前初步預測，前兩年的大牛市后勁乏力，本輪原油主要趨勢的上漲或已經(jīng)到達見(jiàn)頂過(guò)程的偏右側階段，預計全年油價(jià)重心將略有下移。