獨家：ABC電池或成未來(lái)王者，愛(ài)旭股份持續改善供應鏈；下半年或迎產(chǎn)能、銷(xiāo)量雙增長(cháng)

8月27日公布的半年報顯示，在持續增加電池端的研發(fā)投入和產(chǎn)能提升之后，全球第二大電池廠(chǎng)商愛(ài)旭股份(SH：600732)實(shí)現營(yíng)收68.68億，同比增長(cháng)85.88%;公司電池銷(xiāo)量達到8.54GW，同比高增63%。

上半年企業(yè)期末現金及現金等價(jià)物大幅上升，多個(gè)地區的電池擴建平穩進(jìn)行中，公司也在不斷擴大硅片的“朋友圈”、以求未來(lái)充分獲得上游供應鏈的多線(xiàn)保障。

愛(ài)旭股份董事長(cháng)陳剛也透露：三季度，隨著(zhù)供應鏈的逐步緩解和多方硅片產(chǎn)能的提升，下游廠(chǎng)商愛(ài)旭股份的電池產(chǎn)能將會(huì )大幅提升，到今年四季度盈利將擴大。同時(shí)，企業(yè)在快速推進(jìn)ABC電池的產(chǎn)品生產(chǎn)與制造，將從過(guò)去單一的電池制造商變?yōu)槎鄨?chǎng)景應用解決方案的提供商，整個(gè)電池產(chǎn)業(yè)或許會(huì )迎來(lái)新一輪的重大變革。

加強硅片供應商數量，保障今后上游原料

從財務(wù)數據來(lái)看，二季度單季度的愛(ài)旭股份營(yíng)收為38.6億，同比增長(cháng)107.34%;不僅是2019年15.23億的一倍多，也是繼愛(ài)旭股份上市之后營(yíng)收最高的單季成績(jì)。上半年，該企業(yè)的期末現金及現金等價(jià)物余額大幅充盈，達到7.54億，同比增長(cháng)了259.78%，公司銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)等收到的現金為34.83億，同比增長(cháng)22.88%。收入構成上看，電池片仍然是收入來(lái)源的主要產(chǎn)品，高達67.95億元，收入占比98.94%。內銷(xiāo)和外銷(xiāo)比例分別是80.61%和18.34%。

今年二季度，大量電池廠(chǎng)商遭遇了上游價(jià)格暴漲、原材料短缺的雙重暫時(shí)性難題。國內某多晶硅上市公司的信源顯示，多晶硅價(jià)格在第二季度相比第一季度上漲了74%。而且，今年6月時(shí)，硅片價(jià)格(三種型號166mm、182mm、210mm)分別較1月份上漲了55%、52%和49%。

上半年，多晶硅、硅片的產(chǎn)量同比增長(cháng)也明顯慢于電池和組件。1到6月，我國多晶硅、硅片和電池的產(chǎn)量增幅分別是16.1%、40%、56.6%。導致電池廠(chǎng)商在硅片供應不足的情形之下，產(chǎn)能利用率降低，產(chǎn)銷(xiāo)量不足、生產(chǎn)成本也有所增加。作為重要電池廠(chǎng)商，愛(ài)旭股份需要不斷尋找更穩定的貨源、更多的硅片廠(chǎng)商數量，才能提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力，護航高質(zhì)量發(fā)展。

愛(ài)旭股份是怎么做的呢?在面對上游價(jià)格快速上漲的過(guò)程中，它快速推進(jìn)硅片供應渠道，不斷培育新的供應商，從而進(jìn)一步分散供應集中度，展開(kāi)多元化布局。

環(huán)比看，該公司在二季度增加了20家的供應商數量。截至二季度末，總計擁有48家硅片供應商，前三大硅片供應商的金額占比快速下降至60.43%，相比一季度的80.74%有明顯分散。保持與上游供應商的中長(cháng)期合作，不斷開(kāi)發(fā)新的供應鏈體系，從而讓企業(yè)無(wú)論是從渠道、還是產(chǎn)品品質(zhì)和成本方面都擁有更強和壁壘式的優(yōu)勢，這對于電池產(chǎn)品的下一階段業(yè)務(wù)穩定性帶來(lái)了更多的確定性。

陳剛表示，經(jīng)歷了上半年的供應鏈短缺，愛(ài)旭通過(guò)艱苦努力，供應鏈的連續性、供應鏈的競爭力都得到了很大改善。首先，愛(ài)旭股份大幅增加了供應商的數量。同時(shí)，整個(gè)硅片產(chǎn)能在近幾個(gè)月到年都提升很快，高景、上機、雙良等都開(kāi)起來(lái)了?，F在的硅片寡頭在壟斷率上有所降低。以前寡頭公司的占比為70%，現在在50%甚至更低一些。

愛(ài)旭股份改變了過(guò)去直接采購硅片的單一方法，變?yōu)橹苯硬少徆杵凸枇?，雙途徑同步進(jìn)行，供應鏈發(fā)生了質(zhì)的變化。到明年，愛(ài)旭的上游供應鏈不僅能連續性地得到根本性保證，供應鏈的競爭力、性?xún)r(jià)比、獲取價(jià)格等，也會(huì )比大部分同行更有優(yōu)勢。供應鏈的改善，也會(huì )對整個(gè)愛(ài)旭盈利的改善起到很大作用。

下半年，大尺寸的硅片和電池會(huì )不會(huì )出現結構性緊缺?陳剛認為，下半年三、四季度是傳統旺季，今年看來(lái)也是如此。但還是會(huì )出現結構性的短缺?，F在來(lái)說(shuō)，不管是166和182都還是很緊缺的，關(guān)鍵在于客戶(hù)能夠接受什么樣的價(jià)格? 至于大家關(guān)注的供應鏈漲價(jià)問(wèn)題，愛(ài)旭認為：現在的定價(jià)和供應是有節制的。包括硅片供應、電池組件等，都會(huì )相比以往更有節制，行業(yè)整體樂(lè )觀(guān)向上。

182為愛(ài)旭主要出貨方向

上半年，愛(ài)旭股份的大尺寸出貨比例是50%。由于硅片的缺乏導致企業(yè)開(kāi)工率很低，對電池盈利造成很大影響。而且有段時(shí)間硅片采取的是周定價(jià)，每天都在漲價(jià)，造成公司和下游的商務(wù)條件不斷更改，電池廠(chǎng)商不敢接單，從而促使企業(yè)變相地讓產(chǎn)能無(wú)法延續。最近情況有很大好轉，至少是月度定價(jià)恢復，那么電池廠(chǎng)商對價(jià)格的判斷和接單、給客戶(hù)報價(jià)都有誠信，整個(gè)市場(chǎng)商業(yè)化運作在逐步恢復。

就全年出貨來(lái)講，大尺寸會(huì )以182為主。愛(ài)旭的產(chǎn)能是可同時(shí)做210和182，目前還是集中做182。所以全年的銷(xiāo)量預計20-24GW之間。而就成本本身來(lái)說(shuō)，210比182低，182比166更低。因為同樣的設備，210和182的產(chǎn)能差了20%。從電池廠(chǎng)商來(lái)說(shuō)，成本方面的主要影響來(lái)自于硅料，這個(gè)比任何東西的影響都重要。

目前的可見(jiàn)事實(shí)是，今年166的需求較好，但到11月、12月其間，166需求將會(huì )有更大幅度的下滑，182和210將占據主流市場(chǎng)，且供不應求。當然，166也相對供不應求，相對大尺寸價(jià)格會(huì )差3到5分錢(qián)。

積極推動(dòng)硅片薄片化，降低電池生產(chǎn)成本

持續不斷的降本、尋找更多利潤空間，是一家電池廠(chǎng)商對自身、對股東投資者負責任的戰略重中之重。只有不斷在質(zhì)量和利潤方面達到更多的基本平衡，才可能創(chuàng )造更好的企業(yè)資本性和實(shí)質(zhì)性?xún)r(jià)值，從而取得立竿見(jiàn)影的真正成效。

愛(ài)旭股份在今年上半年，不斷追求工藝改進(jìn)，在保證產(chǎn)品質(zhì)量的前提下，積極推動(dòng)硅片薄片化進(jìn)程。截至目前，該公司的大尺寸電池所使用的硅片厚度，已由最初的180μm下降至目前的165-170μm;166mm尺寸電池使用的硅片厚度，已由最初的175μm下降至目前的160-165μm。硅片薄片化有利于提高每公斤硅料的出片量，降低單位硅片的生產(chǎn)成本，通過(guò)硅片成本的降低，推動(dòng)電池片的生產(chǎn)成本隨之降低。

硅片廠(chǎng)商中環(huán)股份在今年2月也表示，也愿意逐步推動(dòng)160~170μm厚度的單晶硅片應用，共同應對供應鏈端的變化。因為減薄硅片不僅可以幫助到電池廠(chǎng)商降本，而且也可減輕硅片等因多晶硅漲價(jià)而帶來(lái)的成本上漲壓力。

后續，愛(ài)旭也將繼續加大研發(fā)投入，持續優(yōu)化生產(chǎn)工藝，進(jìn)一步降低目前公司主流產(chǎn)品的硅片厚度，從而通過(guò)降低生產(chǎn)成本，提高電池片盈利空間。

N型ABC電池最高轉換效率高達26%

2021 年上半年，愛(ài)旭股份的研發(fā)費用為2.59億元，同比增長(cháng)85.16%。該研發(fā)費用的同比增幅與公司營(yíng)收85.88%的營(yíng)收增幅保持了一致性，公司持續加大研發(fā)投入，保持先進(jìn)技術(shù)的創(chuàng )新能力。

截至6月30日，該公司申請專(zhuān)利近1100項，取得授權專(zhuān)利626項，其中授權發(fā)明專(zhuān)利 89 項。面對未來(lái)的技術(shù)變革，公司對 IBC、HJT、TOPCon、HBC、疊層電池等新型電池技術(shù)開(kāi)展了持續、深入的研究，并在各個(gè)技術(shù)路線(xiàn)上均有突破，尤其是新型 ABC 電池方面取得了較為突出的研究成果。

事實(shí)上，2020年的PERC電池市場(chǎng)占有率高達86.4%，雖然這一電池仍為當前行業(yè)的主流電池產(chǎn)品，但由于其使用的P型硅片發(fā)展很早，相關(guān)技術(shù)成熟度也已經(jīng)非常高。轉換效率的提升基本接近瓶頸，進(jìn)一步增效的空間有限。所以，具有較長(cháng)的少子壽命、更小光致衰減等優(yōu)勢的N型電池將逐漸成為未來(lái)高轉換效率太陽(yáng)能電池的發(fā)展方向。

今年6月，上海 SNEC 展會(huì )上，愛(ài)旭股份正式推出了新一代 N 型 ABC 電池產(chǎn)品。截至目前，該產(chǎn)品實(shí)驗室平均轉換效率已達到 25%，最高轉換效率已達到 26%，并在持續優(yōu)化中，整體研發(fā)進(jìn)展十分順利。愛(ài)旭也計劃于今年年底前后可建成約300MW的ABC電池量產(chǎn)線(xiàn)以及約500MW的ABC組件研發(fā)線(xiàn)，2022 年一季度可批量供應ABC電池產(chǎn)品，助力新型電池技術(shù)的快速落地。

新一代 N 型 ABC電池產(chǎn)品與目前光伏市場(chǎng)的傳統主流產(chǎn)品 PERC 電池相比，具有轉換效率高、溫度系數低、弱光響應高、易于薄片化等優(yōu)勢，可以更好地滿(mǎn)足客戶(hù)對高效電池的差異化需求。

義烏和珠海等兩地項目，將采用愛(ài)旭公司完全自主知識產(chǎn)權新一代的ABC技術(shù)，量產(chǎn)的平均轉換效率在25.5%，未來(lái)還會(huì )有繼續提升的可能。到目前，兩個(gè)項目的土地都已經(jīng)達到了相繼的手續，土地平整工作也已經(jīng)完成了，即將開(kāi)工建設，預計在2022年中期投產(chǎn)。

ABC如果采取用銀技術(shù)，效率約為26%左右，成本相對較高;非銀效率25%左右，量產(chǎn)平均效率有望達25.5%，良率達95%以上。

目前愛(ài)旭的ABC電池除去實(shí)驗室進(jìn)展，正在建設300MW的量產(chǎn)ABC電池實(shí)驗線(xiàn)，同時(shí)為了推廣ABC電池，公司同步研發(fā)了與ABC電池有關(guān)的約500MW組件技術(shù)線(xiàn)，正同步建設中，預計年底投產(chǎn)。與ABC有關(guān)的電池產(chǎn)能預計是52GW。該新電池的優(yōu)勢眾多，包括發(fā)電、美觀(guān)以及薄型化。愛(ài)旭會(huì )不斷地開(kāi)發(fā)各種應用場(chǎng)景，實(shí)現主要場(chǎng)景的一體化解決方案，迅速讓電池收益給到最終客戶(hù)，提供更多價(jià)值。初步測算結論是：電池效率提升10%，應用終端可以提升1%，會(huì )有0.4元的增益出來(lái)。公司會(huì )依托新電池產(chǎn)品，逐步成為一體化解決方案的供應商，這是愛(ài)旭的重大進(jìn)步。

此外，ABC電池其實(shí)在BIPV領(lǐng)域有非常獨到的優(yōu)勢。首先是美觀(guān)，其次是精細化。比如電池可以用柔軟、變形的塑膠材料封裝。公司也有很強烈的期望，希望能夠開(kāi)發(fā)出改變行業(yè)的一些新技術(shù)、新場(chǎng)景出來(lái)，或許也不一定需要玻璃封裝，愛(ài)旭希望給行業(yè)帶來(lái)更多的貢獻。

而就研發(fā)人員來(lái)說(shuō)，在浙江義烏和德國弗萊堡，愛(ài)旭都建立了涵蓋工藝技術(shù)、設備技術(shù)和智能制造技術(shù)的研究中心和高水平實(shí)驗室，團隊技術(shù)帶頭人來(lái)自于德國、日本、中國、中國臺灣等地，既有來(lái)自ISE等世界著(zhù)名光伏技術(shù)研究院所的人員，也有來(lái)自日本京瓷、索尼、臺積電、三星、中芯國際等國際先進(jìn)半導體企業(yè)的技術(shù)與管理人員，整個(gè)團隊擁有先進(jìn)的技術(shù)研發(fā)能力和行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，具有廣闊的研發(fā)視野和前瞻性的研發(fā)判斷能力，并且在實(shí)操層面能夠將技術(shù)研發(fā)和創(chuàng )新相互結合，從而讓研發(fā)成果快速轉化為可規?；僧a(chǎn)的產(chǎn)品。

目前市場(chǎng)上還有IBC、TOPcon、HJT等電池技術(shù)路線(xiàn)。對于HJT而言，愛(ài)旭的三個(gè)生產(chǎn)基地都有研發(fā)力量和研發(fā)成本的投入，也是中國唯一一個(gè)在德國有研發(fā)所的電池廠(chǎng)商。因此很多技術(shù)HJT、TOPcon、ABC等等,包括它們的組件應用，都有較深的看法和理解。就HJT來(lái)說(shuō)，愛(ài)旭的實(shí)驗室效率也基本上接近25%。有人也會(huì )問(wèn)，新的電池技術(shù)會(huì )不會(huì )比舊技術(shù)多10%的發(fā)電量?新的技術(shù)是不是成本更低?愛(ài)旭認為，客戶(hù)需要的東西，才是市場(chǎng)需要的。所以現在的目標還是ABC電池。

陳剛也強調，整個(gè)太陽(yáng)能的前途是取決于非銀。“無(wú)論如何，我們行業(yè)內都是必須去研究各種技術(shù)取代銀漿，我認為是很清晰、很明確的。工業(yè)用銀已經(jīng)占到整個(gè)銀產(chǎn)出的50%，非工業(yè)用銀如紀念幣、首飾等占50%，這部分需求不會(huì )消失。但是光伏需求的不斷提升，隨之而來(lái)的對銀的需求也有提升，但是銀的總量又不會(huì )改變。因此，非銀一定是太陽(yáng)能行業(yè)持續發(fā)展的必經(jīng)之路，我們一定要突破。”

募資投向N型高效電池8.5GW產(chǎn)業(yè)鏈建設

2020年全年，愛(ài)旭股份的產(chǎn)能為22GW，2021年隨著(zhù)各個(gè)基地的電池產(chǎn)能擴建，公司電池產(chǎn)能有望達到36GW，增幅為63.64%，其中大尺寸的產(chǎn)能或為34GW。而為了繼續推動(dòng)企業(yè)在N型電池領(lǐng)域的發(fā)展落地，近期公司發(fā)布了非公開(kāi)發(fā)行A股股票預案，擬募資35億元，投資建設廣東珠海6.5GW和浙江義烏的2GW新世代 N 型電池產(chǎn)能以及補充流動(dòng)資金。兩地的大型產(chǎn)能項目，均采用公司擁有完全自主知識產(chǎn)權的新一代 N 型 ABC 電池技術(shù)，預計量產(chǎn)線(xiàn)平均轉換效率可達到 25.5%，未來(lái)還有繼續提升的空間。

愛(ài)旭透露，截至目前，本次募投項目的土地均已完成招拍掛手續，正在做開(kāi)工準備，相關(guān)土地平整工作已完成，即將開(kāi)工建設。預計將在 2022 年中期投產(chǎn)，屆時(shí)將進(jìn)一步豐富公司的產(chǎn)品結構，增強公司在新一代 N 型高效電池方面的競爭力，滿(mǎn)足客戶(hù)多元化的產(chǎn)品需求。本次非公開(kāi)發(fā)行項目尚處于證監會(huì )審核階段。

新產(chǎn)能的建設，是推動(dòng)愛(ài)旭股份業(yè)績(jì)提升、穩健獲得更好企業(yè)發(fā)展的主要推動(dòng)力。最近三年，該公司的營(yíng)收從41.08億快速增至96.64億元，作為資本技術(shù)密集型的行業(yè)參與者，愛(ài)旭只有不斷增強自己在電池領(lǐng)域的核心競爭力、用大型資金投入來(lái)做先進(jìn)產(chǎn)能的布局與規劃建設、在營(yíng)銷(xiāo)渠道和前沿技術(shù)等多方面開(kāi)花結果，才可能保持更充足的市場(chǎng)競爭力，而這也是過(guò)去企業(yè)能夠迅速做大的緣由之一。借助于股權融資來(lái)補充企業(yè)營(yíng)運資金、并且更大規模的展開(kāi)產(chǎn)業(yè)布局，可以進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)的資本結構，并推動(dòng)資產(chǎn)總額和資產(chǎn)凈額的增長(cháng)，也會(huì )讓企業(yè)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率得到有效改善，資金實(shí)力進(jìn)一步提升。

從目前的愛(ài)旭股份電池產(chǎn)能布局來(lái)看，主要分為義烏、天津和珠海、佛山等多個(gè)地區。其中義烏三期項目基本實(shí)現投產(chǎn)，預計未來(lái)義烏總產(chǎn)能將達到50GW;天津一期和二期分別為3.8GW和5.4GW，已經(jīng)投產(chǎn)。2021年4月，愛(ài)旭股份也與珠海市人民政府簽訂投資框架協(xié)議，預計建設26GW的新型高效電池項目，其中首期建設6.5GW，投資額54億，以上計劃全部完成后，愛(ài)旭的規模將達到88GW，其中52GW是N型電池產(chǎn)能，繼續保持在產(chǎn)品結構上的領(lǐng)先優(yōu)勢。

就在今年4月，該公司董事長(cháng)陳剛承諾，將在6個(gè)月內以集中競價(jià)方式增持不低于5000萬(wàn)元的股票。他的增持，也是基于對該公司未來(lái)發(fā)展的堅定信心及長(cháng)期投資價(jià)值的充分認可而作出的決定。截至6月底，陳剛的持股數是6.54755億，增持后，比之前增加506.4522萬(wàn)股，占公司總股本的 0.25%，累計增持金額為 5809.35 萬(wàn)元。7 月 1 日，陳剛再次增持了公司股份100萬(wàn)股，增持金額1360.99萬(wàn)元，所持股份合計占該公司總股本的32.20%。

面對各路資本不斷涌進(jìn)電池行業(yè)的壓力，愛(ài)旭股份也在不斷增加總體電池產(chǎn)能、擴大供應鏈“朋友圈”、大筆資金用于研發(fā)投入、自身和促進(jìn)行業(yè)各個(gè)層面的降本增效等，才促使企業(yè)在今年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入和電池銷(xiāo)量的連續增長(cháng)，進(jìn)一步穩固了全球第二大電池出貨商的重要戰略地位。在光伏增長(cháng)浪潮激蕩的大背景之下，愛(ài)旭股份也將實(shí)現新一輪的騰飛，企業(yè)的成長(cháng)力和含金量也更為凸顯。該公司將在A(yíng)BC電池的產(chǎn)能升、非銀技術(shù)、多場(chǎng)景解決方案中有更多的探索與追求，從而轉換為真正的技術(shù)變革引領(lǐng)者角色。