蔚來(lái)、理想、小鵬們，都是寧德時(shí)代的打工仔

去年7月，資本市場(chǎng)有一場(chǎng)重頭戲。高瓴資本重倉寧德時(shí)代，以每股161元的價(jià)格，認購了100億元的定增?，F在寧德時(shí)代的股價(jià)到了大概370元，如果是未減持的情況，高瓴資本賺到了約130億元。

秉承“價(jià)值投資”的高瓴資本，在反復地投資、清倉蔚來(lái)做短線(xiàn)的情況下，從寧德時(shí)代悶出了個(gè)大蘿卜。

同樣發(fā)了財的，還有寧德時(shí)代的創(chuàng )始人曾毓群。

剛過(guò)去的五一，出身福建寧德的香港人曾毓群在福布斯實(shí)時(shí)富豪榜上，以345億美元的身家成了香港首富，其身后是344億美元的李嘉誠和321億美元的李兆基。

關(guān)于“造富”這件事，寧德時(shí)代這家成立于2011年的動(dòng)力電池企業(yè)，甚至追上了Google、Facebook——福布斯全球富豪榜上，除了曾毓群，還有8位高管和早期投資者上了榜。

這是屬于新能源汽車(chē)的時(shí)代。

前不久，在一場(chǎng)企業(yè)家高端對話(huà)中，沈南鵬問(wèn)了曾毓群一個(gè)問(wèn)題：如果未來(lái)車(chē)企只剩下10家，這10家里面有多少來(lái)自中國?

曾毓群說(shuō)：

我覺(jué)得70%會(huì )來(lái)自中國。

但我覺(jué)得曾毓群沒(méi)說(shuō)的話(huà)是，這70%，都是寧德時(shí)代的打工仔。

在互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛下海造車(chē)的今天，寧德時(shí)代的市值達到了8500多億元，嗯，這大概相當于兩個(gè)百度了，超過(guò)了絕大多數整車(chē)企業(yè)。

寧德時(shí)代的市值之所以那么高，無(wú)非是幾乎所有的電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)都繞不開(kāi)寧德時(shí)代，幾乎所有的電動(dòng)汽車(chē)也都要用寧德時(shí)代的電池。

理想CEO李想在2019年年初接受采訪(fǎng)時(shí)，聊過(guò)一句話(huà)，說(shuō)車(chē)企尋找寧德時(shí)代合作的方式是這樣的：

董事長(cháng)到他們那排隊要電池。

寧德的碼頭

寧德的碼頭，相信很多車(chē)企乃至于投資人都不陌生。

2016年12月，寧德時(shí)代啟動(dòng)過(guò)一輪定增，坊間傳聞，為了能夠入股寧德時(shí)代，馬云曾揣著(zhù)80億，前往寧德登門(mén)拜訪(fǎng)曾毓群，最終，云鋒基金拿到了10億元的額度。馬云說(shuō)：

我與汽車(chē)界的朋友更拉近了一步。

同一時(shí)期，為了拿到寧德時(shí)代的股權轉讓?zhuān)?lián)想創(chuàng )投集團總裁賀志強曾兩次飛往寧德去與曾毓群見(jiàn)面。他覺(jué)得寧德時(shí)代就是未來(lái)的中石油，并評價(jià)道：

這個(gè)公司太牛了。

自2016年之后，從2017年到2020年，全球動(dòng)力電池在電動(dòng)車(chē)的裝機量，寧德時(shí)代實(shí)現了四連冠，確實(shí)很牛。王興也在飯否上談過(guò)曾毓群，說(shuō)寧德時(shí)代的曾毓群是比肩任正非的企業(yè)家。

在SNE Research公布的一份數據中，2020年全年全球動(dòng)力電池在電動(dòng)車(chē)上的裝機量為137GWh，其中寧德時(shí)代的裝機量為34GWh，占據市場(chǎng)份額的24.82%，曾經(jīng)揚言要跟寧德時(shí)代“扎一下”的比亞迪，排在第四，裝機量為10GWh，這家既造電池又造車(chē)的企業(yè)，還不足寧德時(shí)代裝機量的三分之一。

在國內，寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額更大，根據畢馬威中國汽車(chē)從中國汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新聯(lián)盟整理的一份數據，從2018年到2020年，寧德時(shí)代在國內市場(chǎng)的占有率基本上維持在了一半左右，這可是半壁江山啊。

剩下的半壁江山，也就比亞迪還稍微有點(diǎn)市場(chǎng)占有率。比亞迪當然也沒(méi)干瞪眼，2020年年初，比亞迪做過(guò)一個(gè)“安全測試”，將自家的刀片電池與三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池做針刺對比試驗，從比亞迪所做實(shí)驗的結果來(lái)看，其刀片電池性能更佳。后來(lái)，曾毓群在寧德時(shí)代的年度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，回答投資者關(guān)于電池安全的問(wèn)題，說(shuō)：有人把濫用測試的通過(guò)等同于電池安全。

盡管沒(méi)有指名道姓，大家都知道這是說(shuō)的比亞迪，比亞迪也沒(méi)坐住，其銷(xiāo)售公司副總經(jīng)理李運飛發(fā)微博回懟：不服扎一下。

即便如此，比亞迪也沒(méi)能止住市場(chǎng)份額下跌的步伐。

至于其他的電池供應商，所占市場(chǎng)份額從1%到6%不等，跟寧德時(shí)代一比，都屬于不夠打的。

寧德時(shí)代是當之無(wú)愧的大哥了。

今年年初，寧德時(shí)代微博發(fā)了個(gè)“電動(dòng)時(shí)代，你來(lái)不來(lái)”的話(huà)題，話(huà)題一出，其主要車(chē)企客戶(hù)北汽新能源、長(cháng)安汽車(chē)、東風(fēng)風(fēng)神、上汽榮威、蔚來(lái)等二十多家企業(yè)響應，發(fā)聲“電動(dòng)時(shí)代，我也來(lái)”。有媒體去翻過(guò)這個(gè)話(huà)題的評論，有一條很有意思，是這么說(shuō)的：

上市8天就榮登創(chuàng )業(yè)板一哥問(wèn)你來(lái)不來(lái)，你不來(lái)?

必須得來(lái)啊。即使你不給一哥面子，也得給供應商一個(gè)面子不是?

2020年工信部公布的新能源車(chē)型有效目錄共6800多款，其中由寧德時(shí)代配套動(dòng)力電池的就有3400多款，占比50%，是配套車(chē)型最多的動(dòng)力電池廠(chǎng)商。如果你仔細看看國內的新能源汽車(chē)，也基本上都是寧德時(shí)代的客戶(hù)。

以蔚來(lái)、小鵬、理想三家在美股上市的新能源車(chē)企為例，根據高工產(chǎn)業(yè)研究院的一份數據，2020年，寧德時(shí)代的裝機量分別占了蔚來(lái)供應的的100%、小鵬的83.1%、理想的70.07%。

從2019年到2020年，更直觀(guān)的一個(gè)變化是，造車(chē)新勢力正在成長(cháng)為寧德時(shí)代的核心大客戶(hù)。2020年，在寧德時(shí)代裝機量TOP 10客戶(hù)中，蔚來(lái)以3.1GWh的裝機量，從2019年的的第七一躍成為第一大客戶(hù);小鵬以1.71GWh的裝機量，從2019年的前十開(kāi)外，躋身寧德時(shí)代的第三大客戶(hù);理想以0.96GWh的裝機量，也躋身寧德時(shí)代的第八大客戶(hù)。

在寧德時(shí)代的年報中，其第一大客戶(hù)以約42億元的銷(xiāo)售額占了銷(xiāo)售總額的8.45%，第三大客戶(hù)以約27億元的銷(xiāo)售額占了銷(xiāo)售總額的5.39%。

再加上第八大客戶(hù)，這三家加起來(lái)怎么著(zhù)也差不多占到了寧德時(shí)代銷(xiāo)售額的15%吧。

去年一年，造車(chē)新勢力們?yōu)閷幍聲r(shí)代做了不少貢獻，寧德時(shí)代的收入也比2019年增長(cháng)了9.9%，歸屬上市公司股東的凈利潤比2019年增長(cháng)了22.43%。

用寧德時(shí)代電池的造車(chē)新勢力們在過(guò)去的一年，利潤如何?

雖然蔚來(lái)、小鵬、理想三家在美股上市的企業(yè)，市值也都達到了605億美元、214億美元和165億美元(以5月7日收盤(pán)計)，但三家的盈虧數據都不太好看，去年一整年，蔚來(lái)虧了53.04億元、小鵬虧了27.37億元、理想虧得少一點(diǎn)，也虧了1.517億元，而寧德時(shí)代，則賺了55.83億元。

換言之，造車(chē)的，還不如賣(mài)電池的。

對于造車(chē)新勢力們來(lái)說(shuō)，寧德時(shí)代是永遠邁不過(guò)去的一個(gè)坎兒。觀(guān)察者網(wǎng)曾有一份報道，談到兩名分屬于新造車(chē)企業(yè)和自主品牌的從業(yè)人員曾透露寧德時(shí)代的電池“很難拿”。

有多難呢?36氪今年年初有一份報道，我直接貼上原話(huà)，大家感受一下：

小鵬汽車(chē)CEO何小鵬為了從寧德時(shí)代順利拿貨，不得不在近期赴寧德駐守一周。

這是寧德的碼頭。

寧德時(shí)代的打工仔們

2020之前，蔚來(lái)常年以負毛利率聞名，高瓴資本投資蔚來(lái)也都像蜻蜓點(diǎn)水一樣，沾一下就跑，生怕被套牢了似的。

直到2020年第二個(gè)季度，蔚來(lái)的毛利率才從負轉正，變成了好看一點(diǎn)的9.7%，到了第三季度，變成了14.5%，第四季度這個(gè)數字是17.2%。毛利率的提高也提振了蔚來(lái)的股價(jià)，從2020年第二個(gè)季度之后，蔚來(lái)的股價(jià)實(shí)現了大爬坡，從以往的三美元、四美元變成了今天在四十美元、五十美元晃蕩的大好光景。

這是寧德時(shí)代的功勞。

今年3月2日，李斌在財報電話(huà)會(huì )議上表示，毛利率提高的主要原因是ES8和EC6的貢獻，李斌表示：

新產(chǎn)品的原材料成本下降了，特別是電池。

寧德時(shí)代的電池。不難看出，隨著(zhù)蔚來(lái)成為寧德時(shí)代的第一大客戶(hù)，其與寧德時(shí)代的合作也有了更多的議價(jià)空間，換言之，購買(mǎi)電池的成本更低了。

要知道，新能源汽車(chē)的核心就是電池，動(dòng)力電池在整車(chē)制造的成本之中要占到30%到40%，這可是大頭。

除此之外，李斌還提到一個(gè)問(wèn)題，是關(guān)于電池供應的，李斌稱(chēng)，今年的二季度會(huì )有壓力，主要是供應商寧德時(shí)代產(chǎn)能跟不上蔚來(lái)的需求。

動(dòng)力電池產(chǎn)能不足，也是車(chē)企們搶著(zhù)拿貨的原因之一。

2020年寧德時(shí)代電池的生產(chǎn)量為51.71GWh，較2019年提高了9.42%，46.84GWh的銷(xiāo)售量也提高了14.36%，但新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量也出現了增長(cháng)。

對于2020年來(lái)說(shuō)，新能源汽車(chē)第一個(gè)季度的銷(xiāo)量最慘，之后開(kāi)始出現上升，這種上升的勢頭一直持續到年底。整體來(lái)看，2020年我國新能源車(chē)銷(xiāo)量達136.7萬(wàn)輛，同比增長(cháng)了 10.9%。年底之后呢?

根據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )的數據，2021年第一個(gè)季度，新能源汽車(chē)累計銷(xiāo)量51.5萬(wàn)輛，同比增長(cháng)2.8倍。當然，這里做同比沒(méi)什么意思，所有拿今年一季度跟去年做同比的新能源汽車(chē)數據都是在耍流氓。我們看銷(xiāo)量，平均每個(gè)月的銷(xiāo)量基本上相當于去年下半年銷(xiāo)量的平均數，算是比較可觀(guān)了。以蔚來(lái)、小鵬和理想為例，三家造車(chē)新勢力今年一季度的銷(xiāo)量分別為1.3萬(wàn)、1.2萬(wàn)和2萬(wàn)輛，2020年第四季度蔚來(lái)的銷(xiāo)量為1.7萬(wàn)輛、小鵬的銷(xiāo)量為1.3萬(wàn)輛、理想的銷(xiāo)量為1.4萬(wàn)輛，當然，這些數據都是建立在這三家造車(chē)新勢力2020年第四季度比第一、第二、第三季度實(shí)現了很大增長(cháng)的背景下。

從動(dòng)力電池的老大寧德時(shí)代的電池產(chǎn)量增長(cháng)，對比新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量增長(cháng)，其實(shí)能看出來(lái)，以往大家缺電池，現在也缺，往后缺不缺還不好說(shuō)，這要看寧德時(shí)代的業(yè)務(wù)規模以及各大車(chē)企是否有其它路子了。

但對車(chē)企來(lái)說(shuō)，總不能一直被電池的產(chǎn)量卡著(zhù)脖子吧?

在前文提到的那場(chǎng)企業(yè)家高端對話(huà)中，沈南鵬還問(wèn)了曾毓群一個(gè)很有意思的問(wèn)題：那么多車(chē)企都要電池，你今年的量已經(jīng)固定了，寧德時(shí)代要怎么分配?

曾毓群舉了兩個(gè)典型的合作方式，第一種是車(chē)企與寧德時(shí)代在固定的年限范圍之內，合作量達到固定的數額，這種情況下，車(chē)企可以包下寧德時(shí)代的生產(chǎn)線(xiàn)，或者支付購買(mǎi)生產(chǎn)線(xiàn)的錢(qián)。第二種方式是簽訂長(cháng)期合作協(xié)議，但對車(chē)企每一年的產(chǎn)量波動(dòng)有要求，倘若未達標，車(chē)企要支付差額。

對此，曾毓群有一句話(huà)很人情世故：

沒(méi)有錢(qián)的承諾，是不認真的。

曾毓群提到的這兩種合作方式，特斯拉應該就是第一種，據傳，特斯拉在寧德時(shí)代有一條命名為“Z”的生產(chǎn)線(xiàn)，“Z”是曾毓敏姓氏的首字母，在寧德時(shí)代，這條生產(chǎn)線(xiàn)代表特批。

今年年初，一條關(guān)于“蔚來(lái)包下了寧德時(shí)代一條磷酸鐵鋰電池生產(chǎn)線(xiàn)”的消息從坊間傳出，事后，36氪報道了這一消息，稱(chēng)這是一次烏龍，蔚來(lái)的這條生產(chǎn)線(xiàn)，原本是寧德時(shí)代預留給特斯拉的，被蔚來(lái)包下來(lái)用以生產(chǎn)100度電池包。

注意磷酸電池，這是個(gè)知識點(diǎn)。在寧德時(shí)代的年報中，其電池品類(lèi)有兩種，磷酸鐵鋰電池和三元鋰離子電池。

目前市面上，新能源汽車(chē)主要使用的就是三元鋰電池。盡管曾經(jīng)比亞迪一度吹捧刀片電池(其核心也是磷酸鐵鋰電池)，并為此在微博與寧德時(shí)代互懟、互扎，勝負似乎也隨著(zhù)市場(chǎng)的占比落下了帷幕。二者是目前電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)的兩大主流電池技術(shù)路線(xiàn)，三元鋰電池的優(yōu)勢是整車(chē)電耗低、續航更長(cháng)，磷酸鐵鋰電池的優(yōu)勢是安全性較高、成本更低。

成本更低很關(guān)鍵啊。

前不久的財報電話(huà)會(huì )議上，何小鵬就電池問(wèn)題透露：

目前小鵬汽車(chē)20%的P7訂單和10%的G3訂單來(lái)自磷酸鐵鋰電池版本車(chē)型，最近6個(gè)月電池供應商會(huì )是關(guān)注點(diǎn)，二季度磷酸鐵鋰電池版本車(chē)型產(chǎn)能是爬坡過(guò)程。

對小鵬來(lái)說(shuō)，采用磷酸鐵鋰電池，一方面是出于保證產(chǎn)能、穩定供貨的考量，另一方面可以進(jìn)一步提高毛利率，所以小鵬的磷酸鐵鋰電池總結起來(lái)就三項：

續航略有降低，安全性有所提高，用戶(hù)購買(mǎi)時(shí)便宜了兩萬(wàn)塊。

蔚來(lái)想走的路子跟小鵬其實(shí)差不多，二者都是希望用磷酸鐵鋰電池緩解三元鋰電池的吃緊狀況，不過(guò)蔚來(lái)要稍微好一些，畢竟，寧德時(shí)代第一大客戶(hù)的名頭擺著(zhù)呢。

至于理想，應對電池供應問(wèn)題的解決方式稍有不同。目前，理想ONE在售的兩款車(chē)型均采用寧德時(shí)代的三元鋰電池。3月11日的時(shí)候，工信部裝備司發(fā)布的第330批新車(chē)申報公告中，理想申請了4款新品，其中3款車(chē)型采用寧德時(shí)代的動(dòng)力電池，另外一款搭載的是比亞迪全資子公司西安眾迪鋰電池有限公司的三元鋰電池。

再增加一個(gè)供應商，理想似乎可以更好地保證電池供應的穩定。但同時(shí)，理想應該也不會(huì )擁有蔚來(lái)在寧德時(shí)代的議價(jià)能力。

反正，說(shuō)過(guò)來(lái)說(shuō)過(guò)去無(wú)非就是一個(gè)話(huà)語(yǔ)權的問(wèn)題。你可以用更大的需求量去跟供應商談價(jià)格，也可以選擇“非主流”的產(chǎn)品路徑避開(kāi)更多的市場(chǎng)競爭，當然，你也可以貨比三家。

寧德時(shí)代的護城河

曾毓群舉過(guò)一個(gè)很生動(dòng)的例子，說(shuō)他當年在交大上晚自習的時(shí)候會(huì )餓，餓了就會(huì )買(mǎi)包子，一下子會(huì )買(mǎi)4個(gè)、6個(gè)，但其實(shí)只能吃?xún)扇齻€(gè)，這個(gè)例子被他用來(lái)比喻新能源車(chē)的續航：

這個(gè)和續航里程差不多的，你要600(公里)，其實(shí)200(公里)差不多了。

和蔚來(lái)以及小鵬開(kāi)始選擇磷酸鐵鋰電池一樣，曾毓群也認為，磷酸鐵鋰電池將來(lái)會(huì )很有市場(chǎng)，因為它比較便宜，另外，隨著(zhù)充電樁越來(lái)越多，以后電動(dòng)汽車(chē)的續航里程也不需要那么長(cháng)。

很難說(shuō)，曾毓群是被造車(chē)新勢力們影響了還是他影響了造車(chē)新勢力們。

當然，你也可以說(shuō)，這是被比亞迪的“刀片電池”扎的。在主營(yíng)業(yè)務(wù)上，寧德時(shí)代不斷調整著(zhù)電池的技術(shù)路線(xiàn)，曾毓群也表示，未來(lái)3到4年，寧德時(shí)代將逐漸增加磷酸鐵鋰電池的產(chǎn)能占比。

在頭部電池生產(chǎn)商占據話(huà)語(yǔ)權的今天，車(chē)企們對寧德時(shí)代的態(tài)度也很有意思，一方面，各大車(chē)企爭相搶購寧德時(shí)代的電池，另一方面，一定程度上，車(chē)企們開(kāi)始嘗試擁有更多的話(huà)語(yǔ)權，比如小鵬選擇寧德時(shí)代的同時(shí)也選擇比亞迪，再比如，像特斯拉和大眾一樣自建電池廠(chǎng)，車(chē)企自建電池廠(chǎng)似乎也成了未來(lái)的趨勢。

在2019年的業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，就整車(chē)未來(lái)自建電池廠(chǎng)的問(wèn)題，寧德時(shí)代做出回應，其副董事長(cháng)潘健說(shuō)：

我們始終相信專(zhuān)業(yè)分工的優(yōu)勢。

在專(zhuān)業(yè)分工這件事上，李想也在今年4月的一場(chǎng)線(xiàn)上直播中聊過(guò)：

我們希望能和好的電池廠(chǎng)合作，我們做我們專(zhuān)業(yè)的事，他們做他們專(zhuān)業(yè)的事。

起碼短期來(lái)看，理想并沒(méi)有自造電池的打算。

沒(méi)有這個(gè)打算并不代表沒(méi)有這個(gè)野心。自造電池，存在一定的技術(shù)壁壘，寧德時(shí)代對自己的護城河很有信心，曾毓群曾說(shuō)：

我們在動(dòng)力電池上的技術(shù)及相關(guān)的管理積累已經(jīng)超過(guò)15年時(shí)間，具有豐富經(jīng)驗和競爭優(yōu)勢。

沒(méi)辦法自造電池，但車(chē)企們可以參與造電池啊。

比如蔚來(lái)搭載的“永不起火”的電池。去年10月份時(shí)，曾毓群在“第五屆動(dòng)力電池應用國際峰會(huì )暨首屆中國新能源新材料(寧德)峰會(huì )”上表示：

寧德時(shí)代設計開(kāi)發(fā)的811三元電池系統，可輕松通過(guò)熱擴散測試，時(shí)間不是5分鐘，而是永遠不起火。

在一次蔚來(lái)發(fā)布會(huì )之前的溝通會(huì )上，李斌就這款電池談到，“永不起火”是蔚來(lái)與寧德時(shí)代強強聯(lián)合的結晶，是雙方申請了300多項專(zhuān)利的重點(diǎn)結果之一，同時(shí)，李斌表示：

蔚來(lái)的加入，讓寧德時(shí)代2025年之前實(shí)現“永不起火”的計劃提前了4年。

由于這款電池最早是由寧德時(shí)代提到，業(yè)內人士普遍認為，這是寧德時(shí)代賦能的結果。李斌的這段話(huà)很有意思，翻譯一下就是，不要光想著(zhù)寧德時(shí)代，打工仔們也是出了力的，而且可能還是主力。

今年1月初，蔚來(lái)在成都發(fā)布了一款150kWh的半固態(tài)電池，據李斌介紹，該電池搭載的車(chē)型將在2022年第四季度開(kāi)始交付，最牛的地方在于：其續航將突破1000公里。

外界對于“固態(tài)電池”這個(gè)詞匯相當敏感，一時(shí)間，媒體也紛紛猜測，誰(shuí)是這款電池的供應商?是不是寧德時(shí)代?

我們可以看一下雙方對這件事的回應，寧德時(shí)代的回應很官方，但沒(méi)有正面回應這個(gè)問(wèn)題，只是強調了自己的技術(shù)優(yōu)勢：

寧德時(shí)代的高強度研發(fā)投入和技術(shù)儲備，以及量產(chǎn)制造能力，能夠支撐我們產(chǎn)品競爭力的持續領(lǐng)先。

李斌接受采訪(fǎng)時(shí)則回應，對于電池的供應商，暫時(shí)不方便透露，但：

蔚來(lái)汽車(chē)與固態(tài)電池供應商之間有著(zhù)非常緊密的合作關(guān)系，且肯定是業(yè)內最領(lǐng)先的公司。

這種態(tài)度，可以說(shuō)很值得玩味了。至于蔚來(lái)是不是有換供應商的想法，或者是在寧德時(shí)代面前想擁有更多的議價(jià)權，這就得你自己品了。