當前煤價(jià)上漲在透支冬儲行情？

期貨交割、東北地區電廠(chǎng)提前冬儲、水泥廠(chǎng)和地方電廠(chǎng)抄底采購使得近期港口煤炭采購意愿較高，市場(chǎng)成交較好。9月環(huán)渤海五港日均調入和調出量均高于年內均值。受此影響，進(jìn)入9月以來(lái)環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格走出淡季上漲行情。

但缺乏下游消費需求支撐的港口采購熱度又能支撐多久呢？

9月11日以來(lái)，沿海六大電廠(chǎng)日耗連續兩天降至60萬(wàn)噸以下，9月六大電廠(chǎng)日耗同比降幅達6.87%。雖然目前電廠(chǎng)庫存與8月基本持平，但可用天數已上升至26.5天高位。

后期電廠(chǎng)將進(jìn)行淡季檢修，電廠(chǎng)日耗和采購力度還將進(jìn)一步減弱，且取暖季用煤需求也不宜過(guò)于樂(lè )觀(guān)。取暖季煤炭供應難現緊張局面：

按照8月全國煤炭產(chǎn)量2.96億噸，1-7月月均進(jìn)口煤量0.25億噸計算，取暖期間季全國月均供煤量預計在3.2億噸左右。而考慮到環(huán)保限產(chǎn)對煤炭消費減量影響，取暖季煤炭消費量預計與去年基本持平，也就是說(shuō)今年11月至明年3月月均煤炭消費量將在3.2-3.3億噸區間（如果暖冬則接近3.2億噸，寒冬則接近3.3億噸），但考慮到進(jìn)口配額限制、后期進(jìn)口煤可能減少因素，那么取暖季供需缺口大概在500-1000萬(wàn)噸/月左右，但是如果9月或者10月以后月煤炭產(chǎn)量達3億噸以上，則取暖季期間將呈現供需平衡局面。

電廠(chǎng)補庫總量有限：

截止9月10日全國重點(diǎn)電廠(chǎng)庫存6752萬(wàn)噸。去年取暖季重點(diǎn)電廠(chǎng)平均日耗為390萬(wàn)噸，按照1-7月電煤消費同比增速8.1%計算，則今年取暖季重點(diǎn)電廠(chǎng)日均耗煤約在420萬(wàn)噸左右，目前重點(diǎn)電廠(chǎng)庫存折算取暖季可用天數約在16天左右。也就是說(shuō)后期重點(diǎn)電廠(chǎng)降庫存可用天數提升至20天，僅需備煤1600萬(wàn)噸左右。電廠(chǎng)補庫備煤時(shí)間有限：

目前重點(diǎn)電廠(chǎng)日耗已降至330萬(wàn)噸，按照8月上旬重點(diǎn)電廠(chǎng)年內最高日均供煤量413萬(wàn)噸計算，后期電廠(chǎng)補庫時(shí)間約在20天左右，也就是說(shuō)10月集中補庫完全可以滿(mǎn)足迎峰度冬用煤需求，若補庫時(shí)間分散，那么冬儲備煤對市場(chǎng)拉動(dòng)作用就會(huì )趨于平淡化。

因此，個(gè)人判斷，隨著(zhù)期貨交割結束，東北和地方電廠(chǎng)補庫需求空間縮小，后期港口煤炭采購可能轉弱，在疏港壓力下貿易商保本出貨將增加，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格將由漲轉跌，但整體跌幅有限，預計在600-620元/噸區間震蕩，深跌至600元/噸以下可能較??；取暖季價(jià)格漲幅有限，650-670元/噸或為其上限區間。