公用事業(yè)行業(yè)：全面看好中國煤層氣產(chǎn)業(yè)

（1）藍焰控股柳林石西新區塊點(diǎn)火成功，天壕環(huán)境與中聯(lián)煤層氣合作協(xié)議落地。8月金股藍焰控股、天壕環(huán)境，全面看好中國煤層氣產(chǎn)業(yè)！17年中國天然氣的對外依存度已經(jīng)近40%，發(fā)展本土內生新氣源迫在眉睫！中國非常規氣資源十分豐富，據國土部測算達190萬(wàn)億立方米，其中致密氣資源12萬(wàn)億立方米，頁(yè)巖氣資源100萬(wàn)億立方米，煤層氣資源38萬(wàn)億立方米。我們系統性看好中國非常規天然氣上游開(kāi)發(fā)，特別是煤層氣即將放量！藍焰控股是山西省國資煤層氣資源唯一整合平臺，煤層氣上游開(kāi)采行業(yè)龍頭標的。天壕環(huán)境與中聯(lián)煤層氣合作建設唯一煤層氣長(cháng)輸管線(xiàn)。

藍焰控股：上周藍焰控股柳林石西煤層氣區塊一號勘探井成功點(diǎn)火，成為山西省去年首批公開(kāi)出讓的十個(gè)煤層氣勘查區塊中首個(gè)勘探施工點(diǎn)火區塊，藍焰煤層氣勘探取得重大突破。公司煤層氣區塊瓶頸得到突破，期待新區塊技術(shù)突破帶來(lái)產(chǎn)量提升?？毓晒蓶|晉煤集團獲批成立山西燃氣集團，主導整合山西國資天然氣資產(chǎn)。

天壕環(huán)境：全資子公司華盛燃氣與中海油全資子公司中聯(lián)煤層氣簽訂<合作框架>，共同推進(jìn)臨興、神府煤層氣區塊勘探開(kāi)發(fā)、氣源外輸、擴大終端銷(xiāo)售。加強與上游氣源企業(yè)合作，打造氣源-管網(wǎng)-終端銷(xiāo)售全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。氣源外輸輻射華北區域，非常規氣源帶來(lái)經(jīng)營(yíng)模式多變，提升核心競爭力。

（2）弱市下繼續看好電力股投資價(jià)值！地方發(fā)改委無(wú)權調整本省火電標桿上網(wǎng)電價(jià)，行業(yè)經(jīng)歷幾年虧損目前環(huán)境不具備全國范圍調整的上網(wǎng)電價(jià)的可能性。市場(chǎng)化交易電價(jià)政策出臺，電力行業(yè)否極泰來(lái)。市場(chǎng)交易電價(jià)浮動(dòng)機制中長(cháng)期有望改善火電業(yè)績(jì)。政策提出，在市場(chǎng)化交易中建立“基準電價(jià)+浮動(dòng)機制”的市場(chǎng)化定價(jià)機制，鼓勵建立與電煤價(jià)格聯(lián)動(dòng)的市場(chǎng)交易電價(jià)浮動(dòng)機制，探索建立隨產(chǎn)品價(jià)格聯(lián)動(dòng)的交易電價(jià)調整機制。我們繼續看好電力股投資價(jià)值！重點(diǎn)推薦華能?chē)H，江蘇國信，華電國際，國投電力，粵電力等標的。上周市場(chǎng)預期放水，但我們認為不宜預期過(guò)高，繼續看好電力股投資價(jià)值?；痣娦袠I(yè)盈利17年Q4見(jiàn)底，18年Q1主要公司盈利均出現環(huán)比大幅改善。在終端降電價(jià)政策背景下，我們認為發(fā)改委有強烈意愿控制動(dòng)力煤價(jià)格上漲，煤價(jià)將進(jìn)入窄幅平穩波動(dòng)區間。在點(diǎn)火價(jià)差趨于穩定的態(tài)勢下，發(fā)電量同比較快增長(cháng)疊加新裝機投產(chǎn)被嚴格控制，我們認為火電行業(yè)有望迎來(lái)為期2-3年的利用小時(shí)持續復蘇，從而帶動(dòng)行業(yè)盈利水平從底部逐步改善。目前行業(yè)PB估值水平處于1-1.5XPB歷史較低水平，同時(shí)如華能?chē)H等公司近年來(lái)持續提高分紅率。在市場(chǎng)走勢不確定背景下，火電板塊具有較強的防御性配置價(jià)值，建議投資者重視，重點(diǎn)推薦華能?chē)H、華電國際、國投電力、江蘇國信等標的。推薦新標的江蘇國信，火電資產(chǎn)處于周期底部，未來(lái)雁淮特高壓提供成長(cháng)空間。

（3）去杠桿轉穩杠桿，環(huán)保有望成為新一輪基建投資著(zhù)力點(diǎn)，長(cháng)期應重視運營(yíng)資產(chǎn)價(jià)值！重點(diǎn)推薦國禎環(huán)保、瀚藍環(huán)境、維爾利、啟迪桑德、上海洗霸。在目前經(jīng)濟大環(huán)境下，我們認為基礎建設投資將有望取代房地產(chǎn)成為下一輪穩增長(cháng)的政策發(fā)力點(diǎn)，而在未來(lái)的基建投資中無(wú)論是區域振興規劃還是大規模農村投資計劃，環(huán)保都無(wú)疑將成為主要投資方向。