石油市場(chǎng)不再過(guò)剩又怎樣？OPEC決定將減產(chǎn)執行到底

在沒(méi)有完全消除全球石油供應過(guò)剩的情況下，OPEC和俄羅斯4月20日將在沙特吉達進(jìn)行會(huì )晤，討論進(jìn)一步合作的問(wèn)題。盡管迫在眉睫的政治危機可能會(huì )進(jìn)一步收緊石油供應，但OPEC似乎決心繼續削減石油產(chǎn)量。

石油供應過(guò)剩有所緩解

OPEC及其合作伙伴實(shí)行減產(chǎn)協(xié)議已近16個(gè)月，布倫特油價(jià)一度飆升至每桶70美元以上的三年高點(diǎn)。

在經(jīng)歷了幾十年最嚴重的石油危機后，油價(jià)反彈使這些產(chǎn)油國的國庫得到了補充。盡管依賴(lài)石油的委內瑞拉經(jīng)濟崩潰，美國總統特朗普(DonaldTrump)威脅要對伊朗實(shí)施制裁，油市情況還是鼓勵著(zhù)產(chǎn)油國繼續減產(chǎn)。

OPEC和俄羅斯聯(lián)合減產(chǎn)已經(jīng)緩解了石油庫存過(guò)剩的問(wèn)題，但他們希望能持續進(jìn)行減產(chǎn)。

如下圖所示，石油過(guò)剩的情況已經(jīng)有所緩解

法國興業(yè)銀行石油市場(chǎng)研究主管威特納(MikeWittner)認為，產(chǎn)油國不會(huì )認為已經(jīng)取得勝利并停止減產(chǎn)，他們樂(lè )見(jiàn)庫存繼續縮減，油價(jià)升至每桶70美元-80美元的高位?，F在的問(wèn)題是，他們什么時(shí)候會(huì )對油價(jià)上升感到不舒服？

盡管分析人士警告稱(chēng)，油價(jià)上漲可能會(huì )對OPEC造成不利影響，因為這會(huì )刺激競爭對手美國頁(yè)巖油生產(chǎn)商加大供應或抑制石油需求。4月20日在吉達召開(kāi)的部長(cháng)會(huì )議將重點(diǎn)討論延長(cháng)產(chǎn)油國合作的方式。這可能包括延長(cháng)減產(chǎn)計劃的新庫存目標，并為持續數年的聯(lián)盟奠定基礎。本周的任何建議都必須在6月的全體會(huì )議上得到批準。

OPEC和俄羅斯幾十年來(lái)一直是石油市場(chǎng)的競爭對手。雙方在2016年年底建立了一個(gè)聯(lián)盟，以對抗美國頁(yè)巖油產(chǎn)量激增帶來(lái)的庫存過(guò)剩問(wèn)題。盡管花費的時(shí)間長(cháng)于預期，但這一戰略正在取得成效。隨著(zhù)石油庫存降至正常水平，國際能源機構表示，OPEC及其合作伙伴可以宣布，他們完成了減產(chǎn)任務(wù)。

OPEC最大的成員國沙特表示，這些減產(chǎn)措施應該至少持續到2018年底或2019年。沙特能源部長(cháng)法利赫(KhalidAl-Falih)認為，這是確保市場(chǎng)獲得適當平衡、油價(jià)高到足以鼓勵全球石油工業(yè)向未來(lái)供應進(jìn)行投資的必要條件。

堅持減產(chǎn)策略的背后還存在其他激勵措施。國際能源機構估計，今年第一季度，由于油價(jià)上漲，OPEC每天的石油收入相比一年前增加了近4億美元。根據俄羅斯能源部的數據，2017年俄羅斯的預算增加了1.2萬(wàn)億盧布(195億美元)。

紐約咨詢(xún)公司CornerstoneMacro的石油經(jīng)濟學(xué)家斯圖爾特(JanStuart)表示，產(chǎn)油國愿意過(guò)度收緊這個(gè)市場(chǎng)，他們想由此提振油價(jià)增加收入的話(huà)沒(méi)有什么問(wèn)題。實(shí)際上，如果他們想大幅增加收入的話(huà)，實(shí)行減產(chǎn)可能是正確的事情。

石油政治

據知情人士透露，沙特希望油價(jià)漲至每桶80美元，以彌補國內支出的巨大需求，并吸引投資者對沙特阿美IPO進(jìn)行投資。

盡管俄羅斯對石油收入的依賴(lài)程度有所降低，但在推高油價(jià)方面，俄羅斯看起來(lái)更為謹慎。俄羅斯能源部長(cháng)諾瓦克(AlexanderNovak)表示，他支持延長(cháng)減產(chǎn)合作。隨著(zhù)財務(wù)收入變得清晰起來(lái)，一些俄羅斯石油公司已經(jīng)軟化了最初對減產(chǎn)協(xié)議的反對立場(chǎng)。

這份協(xié)議還為俄羅斯提供了政治目標，鞏固了俄羅斯總統普京(vladimirPutin)中東地區權力中間人的地位。俄羅斯政府與沙特和伊朗的敵對政權保持著(zhù)聯(lián)系，并支持敘利亞總統阿薩德(BasharAl-Assad)，反對西方列強支持的敵對勢力。

莫斯科RaiffeisenCentrobank的能源分析師波利修克(AndreyPolischuk)稱(chēng)：“政治當然扮演著(zhù)自己的角色。俄羅斯需要與中東盟友保持良好關(guān)系。相比去年，現在更應如此。”

減產(chǎn)效果翻倍

不管減產(chǎn)能帶來(lái)何種好處，OPEC一些成員國因為意外因素導致石油產(chǎn)量下滑。此外，其他破壞石油產(chǎn)量的威脅正在顯現。在這種情況下，OPEC繼續抑制石油產(chǎn)量可能是一項奇怪的政策。

由于委內瑞拉日益嚴重的經(jīng)濟衰退打擊了其石油基礎設施，相比原定每日減產(chǎn)120萬(wàn)桶，現在的減產(chǎn)幅度增加了60%。與此同時(shí)，特朗普總統發(fā)誓要放棄伊朗核協(xié)議，并可能重新對伊朗的石油貿易實(shí)施制裁。

如果委內瑞拉的經(jīng)濟繼續惡化，特朗普真的執行針對伊朗的威脅，OPEC計劃外的產(chǎn)量下降實(shí)際上將使其預期減產(chǎn)效果翻倍。

然而，產(chǎn)油國并沒(méi)有填補這一空白，而是在保持嚴格的紀律。

減產(chǎn)協(xié)議或無(wú)限期持續下去

隨著(zhù)石油庫存接近五年平均水平-OPEC聲稱(chēng)的目標，沙特表示，有必要制定新的目標，以消除近年來(lái)過(guò)高庫存造成的扭曲影響。OPEC正在考慮采用其他指標，比如使用七年平均值作為新的庫存目標。

法國興業(yè)銀行石油市場(chǎng)研究主管威特納表示：“所有建議都將使OPEC有理由繼續減產(chǎn)。”

在吉達，產(chǎn)油國還將致力于將過(guò)去一年的臨時(shí)聯(lián)盟轉變?yōu)殚L(cháng)期合作伙伴關(guān)系。俄羅斯能源部長(cháng)諾瓦克稱(chēng)，他希望與OPEC的合作能無(wú)限期地進(jìn)行下去。他還表示，目前的產(chǎn)量目標并不是永遠的，產(chǎn)油國對此進(jìn)行著(zhù)認真的研究。