中國原油期貨五大看點(diǎn)詳解：人民幣計價(jià)有何深意？

歷經(jīng)多年籌備，中國原油期貨終于在2018年3月26日于上海期貨交易所掛牌交易，這是中國第一個(gè)國際化的期貨品種。

中國原油期貨為何選擇這一時(shí)間節點(diǎn)上市？與全球另外兩種原油期貨有何不同？采用人民幣計價(jià)有何特殊意義？個(gè)人又將如何參與投資呢？對此，中新網(wǎng)記者進(jìn)行了梳理解讀。

為何選擇這一時(shí)間節點(diǎn)上市？

中國原油期貨經(jīng)歷了漫長(cháng)的上市歷程。如果從2001年上海期貨交易所開(kāi)始研究論證開(kāi)展石油期貨交易算起，中國原油期貨的籌備已歷時(shí)17年。

關(guān)于推出原油期貨的原因，中國證監會(huì )副主席姜洋近日撰文稱(chēng)，亞太地區的原油消費量和進(jìn)口量大，但在該時(shí)區內還沒(méi)有一個(gè)成熟的期貨市場(chǎng)為原油貿易提供定價(jià)基準和規避風(fēng)險的工具。目前，中國在內的亞太國家從中東地區進(jìn)口原油的價(jià)格，比歐、美國家在同地區購買(mǎi)同品質(zhì)原油要高，這對亞太國家及人民都是一件很吃虧的事情。

為何選擇這一時(shí)間節點(diǎn)上市？卓創(chuàng )資訊分析師高健告訴記者，主要是因為政策、流通和硬件等方面的條件已經(jīng)成熟。

“一是政策壁壘的打破，財政部、稅務(wù)總局、海關(guān)總署、外匯局、證監會(huì )和人民銀行等制定了完善的制度體系，為原油期貨上市提供配套政策支持；二是現貨市場(chǎng)的流通體制改革，主要體現在地方煉廠(chǎng)的進(jìn)口權和使用權的增強，原油市場(chǎng)參與主體日益多元化；三是基礎倉儲交割庫的建設、配套硬件等趨于完善。”高健說(shuō)。

中國原油期貨在上海期貨交易所子公司——上海國際能源交易中心正式掛牌交易。曹卉 攝中國原油期貨在上海期貨交易所子公司——上海國際能源交易中心正式掛牌交易。曹卉 攝
與全球另外兩種原油期貨有何不同？

縱觀(guān)全球原油期貨市場(chǎng)，布倫特原油期貨與WTI原油期貨分別是全球與美國的原油現貨定價(jià)基準。根據已公布的《上海國際能源交易中心原油期貨標準合約》，中國原油期貨與上述兩種原油期貨有諸多不同。

交易品種方面，中國原油交易的是中質(zhì)含硫原油，另外兩種原油期貨交易的是輕質(zhì)低硫原油。

關(guān)于“選什么油的問(wèn)題”，姜洋指出，“進(jìn)口的原油中43%來(lái)自中東地區，是我國原油進(jìn)口最主要的來(lái)源。綜合考慮我國進(jìn)口原油品種結構和實(shí)體經(jīng)濟需求，上海期貨交易所原油期貨合約以區別于WTI和布倫特的中質(zhì)含硫原油作為標的。”

另外，記者注意到，幾種原油期貨在最小價(jià)格變動(dòng)、結算價(jià)計價(jià)方式、漲跌停限制、保證金要求、交易時(shí)間等方面也存在不同。例如，中國原油期貨漲跌停幅度是±4%，布倫特原油沒(méi)有漲跌停板限制，WTI設置了漲跌幅限制和熔斷機制。

個(gè)人如何參與投資？

作為一種新的期貨品種，個(gè)人如何投資原油期貨呢？

除了要了解中國原油期貨的交易規則，例如交易單位為1000桶/手，最小變動(dòng)價(jià)位為0.1元人民幣/桶，最低保證金為合約價(jià)格的5%等，還要具備專(zhuān)業(yè)知識，持有一定量的資金。

根據規定，參與原油期貨的投資者要充分熟悉和了解期貨市場(chǎng)制度和風(fēng)險，具有交易經(jīng)驗或參加過(guò)原油期貨仿真交易，通過(guò)交易所的測試，個(gè)人投資者資金門(mén)檻50萬(wàn)人民幣或等值外幣，機構投資者資金門(mén)檻100萬(wàn)人民幣或等值外幣。

對于個(gè)人客戶(hù)來(lái)說(shuō)，申請交易編碼前5個(gè)工作日保證金賬戶(hù)可用資金余額均不低于人民幣50萬(wàn)元或者等值外幣。

為什么采用人民幣計價(jià)？

“人民幣計價(jià)”是中國原油期貨的亮點(diǎn)之一。根據設計方案，原油期貨將以人民幣計價(jià)和結算，接受美元等外匯資金作為保證金。

“我國原油期貨以人民幣計價(jià)和結算，其價(jià)格體現的是進(jìn)口原油的到岸價(jià)，能更方便國內涉油企業(yè)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。”證監會(huì )期貨部副主任程莘近日接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示。

國務(wù)院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟研究部副部長(cháng)王金照指出，推動(dòng)石油的人民幣結算、計價(jià)、交易，對石油出口國來(lái)講，有利于規避匯率風(fēng)險，節省匯率費用。另外，還有利于人民幣的國際化。

關(guān)于“美元的霸主地位是否遭到挑戰”，王金照認為，一方面，石油美元樹(shù)大根深，地位短期難以動(dòng)搖，石油人民幣還不具備取代石油美元的條件；另一方面，從長(cháng)遠來(lái)看，石油人民幣也不是要簡(jiǎn)單地取代美元或者石油美元的地位，形成一家獨大的格局。他說(shuō)，未來(lái)的國際貨幣體系應當是多元化的。

原油期貨上市有哪些意義？

談到中國原油期貨上市的意義，隆眾資訊分析稱(chēng)，中國作為世界第一大原油進(jìn)口國，上市原油期貨將有利于形成反映中國和亞太地區石油市場(chǎng)供需關(guān)系的價(jià)格體系，發(fā)揮價(jià)格在資源配置中的基礎作用，為實(shí)體企業(yè)提供有效的套期保值工具，規避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。

平安證券在報告中指出，縱觀(guān)全球原油期貨市場(chǎng)，布倫特原油期貨與WTI原油期貨分別是全球與美國的原油現貨定價(jià)基準。亞太地區作為全球最大原油進(jìn)口地，缺少類(lèi)似的權威原油定價(jià)基準。

“考慮到中國在原油進(jìn)口市場(chǎng)的地位與強大的綜合國力，上海掛牌交易的原油期貨或將成為亞太地區原油現貨更好的定價(jià)基準。”報告稱(chēng)。

證監會(huì )副主席方星海表示，原油期貨是一個(gè)產(chǎn)品創(chuàng )新，同時(shí)也是一個(gè)開(kāi)放舉措；在開(kāi)放方面，證監會(huì )還會(huì )有一些新舉措，就像石油期貨一樣，就是讓國際的定價(jià)基準，能夠更多地反映中國的供需情況，這樣有利于中國經(jīng)濟的發(fā)展。