美國頁(yè)巖油鉆探活動(dòng)減速

由于面臨技術(shù)、運營(yíng)和財務(wù)障礙，美國頁(yè)巖油鉆探活動(dòng)開(kāi)始減速

市場(chǎng)人士表示，近年來(lái)在油價(jià)持續下跌的情況下，美國頁(yè)巖油生產(chǎn)商并未如外界預期那樣減產(chǎn)，而是通過(guò)不斷增產(chǎn)沖擊傳統石油市場(chǎng)。然而現在，美國頁(yè)巖油生產(chǎn)的擴張腳步還是出現了放緩跡象。雖然當前美國石油產(chǎn)量仍處于高位，并且可能打破1970年創(chuàng )下的960萬(wàn)桶/日的年度紀錄，但面臨技術(shù)、運營(yíng)和財務(wù)障礙，頁(yè)巖油生產(chǎn)商的鉆探活動(dòng)已開(kāi)始減速。

高速增長(cháng)態(tài)勢將踩“剎車(chē)”

雖然未來(lái)的石油產(chǎn)量難以預測，但油價(jià)上漲肯定會(huì )提高美國頁(yè)巖油開(kāi)采的經(jīng)濟性。越來(lái)越多的石油行業(yè)高管，包括一些頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)的先驅均認為，美國頁(yè)巖油的產(chǎn)量峰值可能比政府預期的更早來(lái)臨。

近年來(lái)，美國頁(yè)巖油產(chǎn)量的增長(cháng)已填補了全球石油市場(chǎng)出現的供應短缺，有效抑制了油價(jià)的劇烈波動(dòng)。而近來(lái)，美國頁(yè)巖油產(chǎn)量出現的放緩態(tài)勢，使得人們對未來(lái)頁(yè)巖油能否填補全球石油供應短缺表示懷疑。

今年三季度，美國石油鉆井平臺數量增長(cháng)了6%，較此前4個(gè)季度平均超過(guò)20%的增速有明顯回落。鉆井平臺數量一般被視為衡量石油開(kāi)采活動(dòng)狀況的指標。美國能源信息署（EIA）的數據顯示，到目前為止，美國日均石油產(chǎn)量約916萬(wàn)桶。9月，EIA下調了對美國石油產(chǎn)量的預期，并預計，到年底美國石油日產(chǎn)量將為969萬(wàn)桶，而此前的預期為982萬(wàn)桶。不過(guò)，大陸資源公司首席執行官哈羅德·哈姆稱(chēng)，“EIA的預期不切實(shí)際，美國石油產(chǎn)量需要大幅增長(cháng)才能達到這一水平”。EIA新聞發(fā)言人為該機構的預期辯護，并預計美國石油產(chǎn)量將逐月增長(cháng)，尤其是在二疊紀盆地。

成本上升形成阻力

業(yè)內專(zhuān)家表示，美國頁(yè)巖油生產(chǎn)商能在油價(jià)下跌的情況下維持產(chǎn)量甚至增產(chǎn)的秘訣是技術(shù)創(chuàng )新，然而這種創(chuàng )新的腳步似乎也在放慢。與此同時(shí)，勞動(dòng)力和服務(wù)成本的上升已推高了鉆井支出。

頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)熱潮，尤其是在二疊紀盆地，已導致水力壓裂和相關(guān)的油田服務(wù)無(wú)法跟上生產(chǎn)的腳步，從而導致新的鉆井項目成本上升并延期。二疊紀盆地的頁(yè)巖油生產(chǎn)商，如Parsley能源公司、Callon石油公司和QEP資源公司，近來(lái)已下調了產(chǎn)量預期，原因是遭遇服務(wù)推遲和其他挑戰。

當前，二疊紀盆地許多新油井的油氣產(chǎn)量已高于一年前鉆的油井，這主要歸功于技術(shù)的進(jìn)步，如水平鉆井的長(cháng)度更長(cháng)，以及可在壓裂后的巖石中注入更多砂子。但是，如果油井產(chǎn)量只是因為水平鉆井長(cháng)度增加而增長(cháng)，那么運營(yíng)商的單井產(chǎn)油率并沒(méi)有如以前預期的那樣提高。TudorPickeringHolt公司的數據顯示，水平鉆井長(cháng)度延長(cháng)后，2014年以來(lái)二疊紀盆地關(guān)鍵產(chǎn)區新油井的產(chǎn)量一直沒(méi)有明顯提高。該公司總經(jīng)理大衛·珀塞爾表示，“所有這些因素都意味著(zhù)，美國頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)將轉向增速較慢且有條不紊的發(fā)展模式”。

投資者質(zhì)疑的壓力

美國頁(yè)巖油生產(chǎn)商還面臨來(lái)自投資者的壓力，投資者對頁(yè)巖油生產(chǎn)商只專(zhuān)注業(yè)務(wù)增長(cháng)而忽視利潤的行為日益不滿(mǎn)，要求其控制投資和成本。

自2014年中期開(kāi)始，油價(jià)持續大幅下挫，從超過(guò)100美元/桶的高點(diǎn)回落至2016年1月的不到30美元/桶。隨后受歐佩克減產(chǎn)的刺激開(kāi)始反彈，并在45～55美元/桶間波動(dòng)。當前，油價(jià)為每桶50美元以上。不過(guò)，3家美國主要頁(yè)巖油公司的首席執行官9月表示，即使油價(jià)升至每桶60美元，他們也不會(huì )在鉆井上花更多的錢(qián)。先鋒自然資源公司首席執行官蒂姆·德芙在俄克拉何馬州的一次會(huì )議上表示，投資者要求公司專(zhuān)注于回報，而不是增產(chǎn)。

批評家長(cháng)期以來(lái)一直抱怨，美國頁(yè)巖油公司高管的薪酬與產(chǎn)量增長(cháng)之間的聯(lián)系導致頁(yè)巖油生產(chǎn)商不計成本鉆井。近幾個(gè)月，資產(chǎn)管理規模超過(guò)9000億美元的Invesco公司致函一些頁(yè)巖油公司的董事會(huì )成員，敦促他們考核高管的薪酬應該基于投資回報率而不是產(chǎn)量增長(cháng)。Invesco公司負責美國價(jià)值資產(chǎn)的首席投資官凱文·霍爾特表示，如果美國頁(yè)巖油公司不改變考核策略，該公司可能無(wú)法繼續支持它們。美國頁(yè)巖油生產(chǎn)商需要有節奏的鉆探，產(chǎn)生回報，并將現金返還給股東。Invesco公司有包括EOG資源公司和先鋒自然資源公司在內的美國主要頁(yè)巖油生產(chǎn)商的股權。

投資者保守的要求似乎已收到成效。包括EOG資源公司和康菲石油在內的一些主要頁(yè)巖油生產(chǎn)商已承諾，只使用來(lái)自頁(yè)巖油業(yè)務(wù)的現金流來(lái)支付新投資和股息。能源咨詢(xún)公司BTU稱(chēng)，如果頁(yè)巖油生產(chǎn)商履行承諾，美國原油產(chǎn)量可能持續增加到2018年，然后保持平穩，接下來(lái)3年不會(huì )超過(guò)1000萬(wàn)桶/日。