專(zhuān)家稱(chēng)中國油企“虛胖”：股東回報差

文/羅佐縣 中石化石油勘探開(kāi)發(fā)研究院高級經(jīng)濟師

國內石油公司走向國際市場(chǎng)，需要對標管理，目的在于樹(shù)立標桿，尋找差距，迎頭趕上先進(jìn)企業(yè)。盡管目前尚無(wú)具有普遍適用性的一流石油公司的評價(jià)標準，但若將?？松梨?、英國石油、殼牌、雪佛龍、道達爾等跨國石油公司視為世界一流企業(yè)，估計不會(huì )有人提出反對意見(jiàn)。

放眼石油行業(yè)的發(fā)展歷史可以發(fā)現，這五家公司在國際石油界馳騁百年，見(jiàn)證了石油行業(yè)的興衰榮辱。更重要的是他們的行為對國際市場(chǎng)有著(zhù)舉足輕重的影響，業(yè)界對其高度認可，是實(shí)至名歸的標桿企業(yè)。

五大跨國石油公司的共同點(diǎn)之一是資產(chǎn)規模龐大，業(yè)務(wù)遍及全球，有商業(yè)帝國之稱(chēng)。中國的石油公司與跨國企業(yè)相比，雖然在規模方面已接近，但大而不強的現象依舊突出。

股東回報差

跨國公司在資產(chǎn)規模、資產(chǎn)分布、上下游結構等外在表現方面互有差異，各有千秋，但在事關(guān)公司發(fā)展大計的經(jīng)營(yíng)理念上是一致的。追求利潤最大化是企業(yè)的本質(zhì)屬性，也是企業(yè)最基本、最核心的追求。

在現代企業(yè)治理框架下，股東對利潤的追求是公司決策的基本出發(fā)點(diǎn)。仔細分析五大跨國石油公司的年報數據可以發(fā)現，公司在股市的表現，各項財務(wù)指標的改善，一直是公司CEO的首要追求。

?？松梨谑鞘托袠I(yè)的標志性企業(yè)，在美國乃至全球均擁有良好的口碑和公眾形象。在美國，很多人愿意將自己的財產(chǎn)用?？松梨诘墓善毙问絹?lái)保存，民眾對其信任程度可見(jiàn)一斑。反觀(guān)國內公司，情形則大不相同。國內石油公司的規模雖然上去了，但公司股票在股市的走勢以及年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)方面的表現并不理想，中石油（601857.SH）的股票至今還沒(méi)有讓最初的投資者解套。

2013年，中石化（600028.SH）首次沖進(jìn)全球500強的前三甲，但中石化集團董事長(cháng)傅成玉面對這一業(yè)績(jì)，提出了"規模上臺階，質(zhì)量效益更要上臺階"的發(fā)展理念，體現出他對國內公司與跨國公司差距的認識。

事實(shí)上，中石化這些年的規模一直在增長(cháng)，但投資回報率始終比較低，若和五大石油公司相比，明顯處于下風(fēng)。

風(fēng)險管控不足

2000年以來(lái)，五大跨國石油公司的海外資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例，均不同程度呈上升趨勢。這一時(shí)期國際社會(huì )并不太平，充斥著(zhù)地緣動(dòng)蕩、意識形態(tài)沖突、自然災害、金融動(dòng)蕩與經(jīng)濟制裁等各類(lèi)事件。

風(fēng)險已經(jīng)成為影響國際石油行業(yè)運行的常態(tài)化因素。在風(fēng)險頻發(fā)且趨于常態(tài)化形勢下，要想"富貴險中求"，就必須有高超的風(fēng)險應對能力。

五大公司中，除?？松梨诤脱┓瘕垉杉颐绹颈就临Y源較為豐富之外，其余幾家公司基本上都是依靠海外市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)的。以法國道達爾為例，本土基本沒(méi)有資源，油氣業(yè)務(wù)基本在海外，不存在可退可進(jìn)的多選方案，只能選擇"自古華山一條路"的發(fā)展道路。

2000年以來(lái)，五大公司的業(yè)績(jì)隨著(zhù)海外業(yè)務(wù)的擴張而持續改善。再看看國內石油公司的海外經(jīng)營(yíng)狀況，差距一目了然。國內企業(yè)走出去的總體經(jīng)營(yíng)情況是海外擴張的步伐越大，虧損就越多，這就是經(jīng)營(yíng)方面的差距。

盡管?chē)鴥仁凸疽仓贫瞬簧僖巹t，有風(fēng)險防范的制度與對策，但執行效果并不理想。這一點(diǎn)事實(shí)與結果最能說(shuō)明問(wèn)題，目前中國石油公司投資的海外油氣項目2/3處于虧損狀態(tài)，多數海外項目因資源國的政治動(dòng)蕩而遭受損失。

及時(shí)高效的戰略管理能力，其核心是"調整"與"糾錯"。即使是身經(jīng)百戰的石油公司也會(huì )有馬失前蹄的時(shí)候，期望石油公司在生產(chǎn)過(guò)程中如若圣賢，永遠保持投資決策不失誤是不現實(shí)的。畢竟石油行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期漫長(cháng)，勘探開(kāi)發(fā)以及市場(chǎng)形勢的變化有很多的不確定性。

2014年年初，殼牌基于上年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)下滑，發(fā)出了10年來(lái)的首次盈利預警，并迅速調整，提出了嚴控投資規模，剝離非核心資產(chǎn)，重視發(fā)揮特色技術(shù)的新戰略。BP（英國石油）在2010年墨西哥灣漏油事件后，意識到激進(jìn)擴張戰略帶來(lái)的危害，開(kāi)始從嚴管理，狠抓安全生產(chǎn)。2013年，BP的投資收益率不但超越了過(guò)去5年的平均水平，而且實(shí)現了對雪佛龍、道達爾、殼牌等公司五年來(lái)的首次反超。

特色技術(shù)缺乏

五大跨國公司除資金實(shí)力雄厚因素外，擁有核心與特色技術(shù)是其競爭力的重要支撐。2013年全球10大油氣發(fā)現，基本上都是由跨國石油公司（IOC）完成的，而國家石油公司（NOC）鮮有建樹(shù)，這與跨國公司在技術(shù)和管理經(jīng)驗方面的優(yōu)勢是密切相關(guān)的。

在某種程度上說(shuō)，特色技術(shù)與核心技術(shù)已成為這些公司的品牌，是其拓展全球業(yè)務(wù)的利器。比之跨國公司，國內石油公司應該說(shuō)也有自己的特色與核心技術(shù)，比如在剩余油的開(kāi)發(fā)與挖潛技術(shù)方面，但國內公司的特色僅僅是局限在少數領(lǐng)域的個(gè)別技術(shù)，缺乏那種能在國際市場(chǎng)有重要影響，即人無(wú)我有、人有我優(yōu)的技術(shù)，比如深?？碧介_(kāi)發(fā)技術(shù)、非常規油氣勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)等等。

在當前跨國石油公司普遍執行瘦身戰略，控制投資規模與追求發(fā)展質(zhì)量的大環(huán)境下，核心與特色技術(shù)的應用成為跨國公司的重要戰略舉措。BP明確提出要依靠公司的地震成像技術(shù)開(kāi)展深海油氣勘探，充分發(fā)揮技術(shù)要素的貢獻率；殼牌則提出要大力推廣應用浮式LNG生產(chǎn)技術(shù)，加快天然氣業(yè)務(wù)一體化發(fā)展步伐；道達爾在南美的巴西積極推廣和應用生物燃料技術(shù)。

對標世界一流石油公司，不僅要向其外在的規?？待R，更要向其先進(jìn)的發(fā)展理念看齊，要抓住核心目標和關(guān)鍵要素。換而言之，要在圍繞提升投資回報水平這一核心目標的基礎上，強化風(fēng)險管理，提高風(fēng)險管理水平；重視戰略管理與調整；加強技術(shù)創(chuàng )新，創(chuàng )建特色與核心技術(shù)品牌；重視軟實(shí)力建設與企業(yè)品牌塑造。