匯豐中國7月制造業(yè)PMI終值降至11個(gè)月低位

新業(yè)務(wù)進(jìn)一步減少導致產(chǎn)出連續第二個(gè)月萎縮，拖累匯豐7月中國制造業(yè)PMI終值創(chuàng )下11個(gè)月最低水準，就業(yè)指數也相應跌落至逾四年來(lái)低位。嚴峻的就業(yè)形勢已經(jīng)促使中國政府出臺更多微調舉措以穩增長(cháng)，這將有助于提振市場(chǎng)信心并減緩經(jīng)濟面臨的下行壓力。

匯豐(HSBC)周四聯(lián)合公布的中國7月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)終值為47.7，和初值相符，為去年8月以來(lái)最低水準，且是連續第三個(gè)月處在榮枯線(xiàn)下方；其中就業(yè)指數終值略上修至47.5，高于初值47.3，但仍是09年3月以來(lái)最低。

匯豐大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌評價(jià)稱(chēng)，內外需雙雙乏力，制造業(yè)活動(dòng)趨冷持續令就業(yè)市場(chǎng)承壓，再加上近期其他疲弱數據，已經(jīng)促使中國出臺更多微調政策，如對小微企業(yè)減稅以及增加保障房、鐵路和節能和信息消費領(lǐng)域的支出等。

“這些定向舉措應能提振信心，并減緩經(jīng)濟面臨的下行風(fēng)險，”他說(shuō)。

Markit提供的新聞稿顯示，部分受訪(fǎng)廠(chǎng)商反映用工收縮是由雇員辭職和公司縮減規模等多種因素所共同導致。

這從產(chǎn)出和新訂單分項指數的表現也可以看出端倪：7月產(chǎn)出指數為連續第二個(gè)月處在50下方，并創(chuàng )下10個(gè)月最低水準；新訂單指數則創(chuàng )下11個(gè)月最低位，調查顯示國內外市場(chǎng)狀況均轉弱，導致需求放緩，而且出口商反映來(lái)自歐洲、東南亞和美國的新訂單量全部環(huán)比下降。

衡量需求面的另一個(gè)指標--制造業(yè)產(chǎn)出價(jià)格指數7月已經(jīng)是連續第五個(gè)月處在50下方，據調查顯示廠(chǎng)商降價(jià)目的旨在刺激銷(xiāo)售。新聞稿顯示，月內約有13%受訪(fǎng)廠(chǎng)商降價(jià)，加價(jià)的廠(chǎng)商占比僅僅略超過(guò)6%。

上周三召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議已經(jīng)決定自8月1日起免征部分小微企業(yè)增值稅和營(yíng)業(yè)稅，而此前針對光伏、信息產(chǎn)業(yè)和鐵路建設等也已經(jīng)出臺定向支持方案，都表明未來(lái)宏觀(guān)政策將保持一定的“定向寬松”，為穩增長(cháng)提供助力。

昨日中國國家主席習近平不僅強調要“堅持底線(xiàn)思維”，還重申上半年主要經(jīng)濟指標處于年度預期目標的合理區間，預計“下半年經(jīng)濟仍將保持總體平穩發(fā)展態(tài)勢”，要積極擴大有效需求，著(zhù)力推進(jìn)轉型升級，不斷深化改革開(kāi)放。決策層的言辭表明其對整體經(jīng)濟前景依然樂(lè )觀(guān)。

而且，稍早中國國家統計局和物流與采購聯(lián)合會(huì )(CFLP)聯(lián)合公布，中國宏觀(guān)經(jīng)濟先行指標--7月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)小幅反彈至50.3，高于路透調查中值的49.9，上月為50.1。

由于側重點(diǎn)不同，所以中國制造業(yè)PMI官方和匯豐兩個(gè)數據走勢出現背離的情況也時(shí)有發(fā)生。前者側重大中型企業(yè)，后者更傾向于中小企業(yè)。

國內投行中金公司在研究報告中指出，其維持此前的看法，即“近期宏觀(guān)政策的微調有利于控制經(jīng)濟增長(cháng)的下行空間，短期內經(jīng)濟硬著(zhù)陸的風(fēng)險降低”，但是未來(lái)幾個(gè)季度增長(cháng)能否明顯反彈，以及可能的反彈力度多大，仍有待觀(guān)察。

中金認為，一方面要進(jìn)一步觀(guān)察宏觀(guān)總量政策放松的力度，另一方面也要看“定向寬松”引導資金支持實(shí)體經(jīng)濟的執行效率有多高。