煤炭醞釀?wù){價(jià)

        2006年，國家發(fā)改委在“全國重點(diǎn)煤炭產(chǎn)運需銜接會(huì )”上表示：在保持電煤價(jià)格總體穩定的前提下，今年將取消政府對電煤價(jià)格的臨時(shí)性干預措施，首次實(shí)行電煤價(jià)格市場(chǎng)化。

     電煤價(jià)格市場(chǎng)化并非可以一蹴而就。由于電煤長(cháng)期實(shí)行計劃定價(jià)，與市場(chǎng)價(jià)格相差較大，因此存在較大上漲空間。同時(shí)計劃電與市場(chǎng)煤矛盾依舊存在，為期10天的煤炭產(chǎn)運需銜接會(huì )結束后重點(diǎn)電煤合同竟然一單未簽，原因就在于電力企業(yè)與煤炭企業(yè)之間存在相互搏弈，煤價(jià)上漲與電價(jià)不變之間造成的矛盾還將短期內存在。不過(guò)，相信隨著(zhù)春節用電高峰到來(lái)，政府為保持宏觀(guān)社會(huì )經(jīng)濟穩定必然會(huì )加大協(xié)調力度，促進(jìn)煤電企業(yè)雙方達成協(xié)議。無(wú)論如何，煤炭?jì)r(jià)格上調已不可避免，煤炭企業(yè)暖冬到來(lái)。

     由于電力企業(yè)與煤炭企業(yè)之間存在相互搏弈，加上政府為穩定經(jīng)濟進(jìn)行的宏觀(guān)調控，使得本次電煤價(jià)格漲升幅度比較有限，預計在8%左右，按全國電煤平均價(jià)220-250元/噸計算，有18-20元/噸的上漲空間。對電煤業(yè)務(wù)比重較大的煤炭上市公司收益會(huì )產(chǎn)生積極影響。對于象恒源煤電、兗州煤業(yè)、國陽(yáng)新能等電煤業(yè)務(wù)占整體煤炭業(yè)務(wù)比重20%以上的煤炭公司獲益較大，煤炭股也開(kāi)始反彈。

     對于火電股來(lái)說(shuō)，煤價(jià)上漲無(wú)疑是一個(gè)壞消息。煤炭是火電股生產(chǎn)中的主要成本，今年上半年，粵電力、華能?chē)H和內蒙華電等火電股發(fā)電量和上網(wǎng)電量比上年同期實(shí)現增長(cháng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也同比增長(cháng)，但凈利潤卻出現下滑。主要原因就是燃煤成本的上升降低了毛利率。上市公司以燃煤機組為主的火電股主要有華能?chē)H、漳澤電力、內蒙華電、粵電力、國電電力等，正是由于煤炭?jì)r(jià)格上漲的影響，導致這些個(gè)股近期走勢弱于大盤(pán)。

     煤炭供求發(fā)生變化

     從國內煤炭?jì)r(jià)格的中期趨勢分析，受煤炭社會(huì )庫存的全面回升、行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速強勁、煤炭?jì)舫隹诹客认陆岛蛧H主要煤炭貿易地市場(chǎng)價(jià)格的走低等多重因素影響，國內煤炭行業(yè)仍面臨一定的下行壓力。此前煤炭業(yè)持續了三年多的供不應求局面已經(jīng)發(fā)生了部分的轉變，庫存上升，煤價(jià)下降成為了眾多機構看淡煤炭業(yè)的主要依據。

     不過(guò)，有關(guān)專(zhuān)家認為煤炭?jì)r(jià)格出現新一輪上漲周期的可能性不大。首先，近期市場(chǎng)煤價(jià)上漲只是一個(gè)短期行為，隨著(zhù)停產(chǎn)整頓的煤礦安檢達標后復產(chǎn)，煤炭供給將會(huì )迅速增加，市場(chǎng)煤價(jià)也將會(huì )趨于穩定。其次，消費需求整體依然增長(cháng)疲軟。盡管本周一，國家發(fā)改委下發(fā)了《做好冬季電力生產(chǎn)和居民采暖用煤供應工作的通知》，要求有關(guān)單位高度重視發(fā)電供熱工作，注重研究今年冬季煤炭供需的新情況。使得冬季用煤量有所增加。但從供需情況看，截止到8月底，全國煤炭社會(huì )庫存1.33億噸，比年初增加3000萬(wàn)噸，比去年同期增加2100萬(wàn)噸。按歷史經(jīng)驗，煤炭社會(huì )庫存超過(guò)1.3億噸即進(jìn)入供求平衡的合理庫存區間。而在煤炭產(chǎn)量同比增速連續4個(gè)月保持下降趨勢的情況下，煤炭社會(huì )庫存的快速上升，說(shuō)明煤炭下游的消費需求增長(cháng)較為疲軟。最后，盡管石油等能源價(jià)格依然高企，但煤炭對石油的替代效應短期較弱，所以，煤炭?jì)r(jià)格的決定更多的來(lái)自于自身的供求關(guān)系。長(cháng)期來(lái)看，即使考慮到煤變油以及煤炭化工裝置在長(cháng)期內替代原油需求，但是由于煤炭的生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步，長(cháng)期的煤炭?jì)r(jià)格走勢仍然可能處于小幅回落的趨勢中。

     據中國物流信息中心統計，二月份全國流通環(huán)節原煤價(jià)格指數環(huán)比上漲零點(diǎn)九個(gè)百分點(diǎn)，比去年同月提高零點(diǎn)三七個(gè)百分點(diǎn)，比年初上漲一點(diǎn)八一個(gè)百分點(diǎn)。專(zhuān)家稱(chēng)，今年前兩個(gè)月中國煤炭運輸狀況表現出比較明顯的緩和態(tài)勢，在另一個(gè)側面反映出近一段時(shí)期煤炭市場(chǎng)的供需形勢正在逐漸轉變，已經(jīng)呈現出種種供大于求的跡象。

     分析人士認為，三月份以后全國各地氣溫由南向北將逐漸轉暖，冬季取暖對煤炭的需求將逐漸轉淡；與此同時(shí)，南方地區逐漸進(jìn)入雨季，水電將逐漸恢復，火電對煤炭的需求也將有所減弱。預計未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)煤炭的需求可能會(huì )進(jìn)一步轉弱，煤炭?jì)r(jià)格有可能出現小幅回調走勢。

     鐵路運價(jià)上調電價(jià)擬漲煤炭行業(yè)面臨降價(jià)壓力

     繼去年4月份調價(jià)后，發(fā)改委、鐵道部日前聯(lián)合宣布自本月10日起，鐵路貨物平均運價(jià)由8.61分/噸公里調升至9.05分/噸公里，提升幅度為5.1%.相關(guān)專(zhuān)家分析表示，此次調價(jià)屬于周期性的價(jià)格調整，并不會(huì )對鐵路運輸狀況有較大影響。但是煤炭和電力企業(yè)都將面臨成本的壓力，電力方面推算由此將上調電價(jià)2-3厘。

     據地方鐵路有關(guān)人士分析，鐵路貨運此次上調運價(jià)主要有三個(gè)原因：一是鐵路運價(jià)水平與其他運輸方式相比明顯偏低，大量適宜公路、水路運輸的貨物轉向鐵路，給鐵路的貨物運輸增大了壓力；二是大宗低值貨物，運輸需求大幅增長(cháng)，運輸供求矛盾突出；三是公路運輸治理超限超載期間，公路運價(jià)顯著(zhù)回升，鐵路運輸形勢明顯趨緊。據透露，這次貨運價(jià)格調整將涉及到鐵路運輸的80多種生活用品和工業(yè)原材料。

     據山西焦碳企業(yè)美錦集團相關(guān)負責人介紹，由于其他運輸方式帶來(lái)的聯(lián)動(dòng)效應，這次調價(jià)一定程度上也是受到鐵路貨運供需的影響。“按產(chǎn)量計算，公司每月大概需要發(fā)90列火車(chē)。但由于鐵路本身的承載能力，一般只能滿(mǎn)足50列的需求。而調價(jià)后，我們會(huì )與下游企業(yè)協(xié)商，共同承擔運費提價(jià)成本。”

     河南省煤炭銷(xiāo)售公司煤炭專(zhuān)家李朝林指出，鐵路運輸費增加造成終端消費煤價(jià)上揚，這是增大電煤價(jià)格壓力的一個(gè)沒(méi)法爭論的事實(shí)，但是有煤電之爭，就很難有路電之爭，這是鐵路壟斷的好處。而由于目前的煤炭?jì)r(jià)格都是車(chē)板價(jià)，運費漲價(jià)給煤炭行業(yè)帶來(lái)的影響不是隨之漲價(jià)，而是通過(guò)降價(jià)的方式與煤炭用戶(hù)來(lái)共同承擔。在下一階段，煤炭?jì)r(jià)格仍然面臨著(zhù)較大的降價(jià)壓力，這應該引起整個(gè)行業(yè)的警惕。

     秦皇島地區煤炭?jì)r(jià)格出現下滑

     從進(jìn)入4月份以來(lái)秦皇島地區煤炭市場(chǎng)的交易狀況看，盡管秦皇島港口包干費用上調加大了煤炭流通成本，港口煤炭庫存也保持在相對低位，還有一些其它利好因素的刺激，但是似乎仍然難以抵消煤炭消費淡季、煤炭供求趨弱，重點(diǎn)電煤合同簽訂之后煤炭供求趨于平穩，以及煤炭社會(huì )庫存依然較高對煤炭供求的消極影響，秦皇島地區的煤炭?jì)r(jià)格在4月上旬出現小幅度下滑跡象。

     4月上旬末，發(fā)熱量5800大卡／千克以上的山西優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤，在秦皇島港的平倉價(jià)格雖然繼續保持在440-445元／噸的水平，但是實(shí)際成交價(jià)格的重心已經(jīng)向下偏移，在價(jià)格區間下限成交的數量開(kāi)始增多；發(fā)熱量5500大卡／千克以上的山西優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤，在秦皇島港的平倉價(jià)格也從3月份425元／噸左右的較高水平上，跌至420-425元／噸之間；發(fā)熱量5000大卡／千克以上的動(dòng)力煤，在秦皇島港的平倉價(jià)格則由3月份較高時(shí)的375-380元／噸，下滑至372-378元／噸之間。

     目前看來(lái)，秦皇島地區煤炭交易價(jià)格下滑的主要原因，是沿海地區下游市場(chǎng)正在借助煤炭消費淡季等一些有利條件，抵制著(zhù)煤炭流通成本增加(秦皇島港口包干費用上調、海運費上漲)導致的終端市場(chǎng)煤炭?jì)r(jià)格上漲，并由此造成了對秦皇島地區煤炭交易價(jià)格的侵蝕。我們認為，從秦皇島地區煤炭交易價(jià)格可以窺探整個(gè)煤炭市場(chǎng)的全貌，下降將是大勢所趨。煤炭如果價(jià)格下降，對飽受煤炭?jì)r(jià)格上漲導致成本壓力巨增的火電行業(yè)來(lái)說(shuō)，可以說(shuō)是一重大利好，他們有望迎來(lái)枯木逢春的可能。