銀行看重低風(fēng)險 環(huán)保企業(yè)成并購貸款大贏(yíng)家

中國銀監會(huì )去年年末出臺的《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》，允許符合條件的商業(yè)銀行開(kāi)辦禁止達12年之久的并購貸款業(yè)務(wù)。由于間隔的時(shí)間太久，大多數銀行對于這項業(yè)務(wù)普遍感到陌生，而且缺少專(zhuān)業(yè)人才儲備和完善的風(fēng)險評估、風(fēng)險管理體制。因此，風(fēng)險小、景氣度高但產(chǎn)業(yè)集中度低的環(huán)保產(chǎn)業(yè)就受到了銀行青睞，到目前為止7筆并購貸款協(xié)議中的3筆都花落環(huán)保企業(yè)，遙遙領(lǐng)先于其他產(chǎn)業(yè)。

銀行看重風(fēng)險控制低風(fēng)險的環(huán)保產(chǎn)業(yè)“撿”了便宜

就在不久前，天津創(chuàng )業(yè)環(huán)保股份有限公司成為繼首創(chuàng )股份和中國節能投資公司之后第3家獲得并購貸款的環(huán)保企業(yè)，也是天津市首家獲得并購貸款的企業(yè)。這也使得環(huán)保行業(yè)在并購貸款協(xié)議中獨中三元，遙遙領(lǐng)先于其他行業(yè)。

“并購貸款開(kāi)閘以后，首創(chuàng )股份成為最早的受益者，代表環(huán)保企業(yè)成為第一家獲取并購貸款的企業(yè)。隨后，中國節能投資公司以及天津創(chuàng )業(yè)環(huán)保股份有限公司再次獲得并購貸款，使得環(huán)保產(chǎn)業(yè)成為目前為止的最大贏(yíng)家。這固然有銀行支持國家戰略調整的成分，但更加主要的原因是環(huán)保產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險較小，有利于銀行進(jìn)行風(fēng)險防控，”日前舉辦的商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理研討會(huì )組委會(huì )主任、銀行聯(lián)合信息網(wǎng)總經(jīng)理符文忠向記者解釋到。

作為并購貸款業(yè)務(wù)開(kāi)展中的關(guān)鍵環(huán)節，風(fēng)險管理一直被放在一個(gè)最為重要的位置上。符文忠說(shuō)，銀行選擇合作對象的首要條件就是風(fēng)險控制，也是在發(fā)放并購貸款的過(guò)程中考慮最多的問(wèn)題。對于禁止12年之久的并購貸款，銀行已經(jīng)非常陌生，專(zhuān)業(yè)人才儲備和風(fēng)險評估的完善、風(fēng)險管理體制都需要進(jìn)一步完善。因此銀行會(huì )選擇如環(huán)保產(chǎn)業(yè)這樣行業(yè)景氣度較高，未來(lái)前景可觀(guān)且風(fēng)險較小的行業(yè)作為切入點(diǎn)來(lái)進(jìn)行預熱。”

資深財經(jīng)人士鐘加勇也對銀行的小心謹慎表示理解，他說(shuō)，隨著(zhù)金融危機的擴大，中國不少企業(yè)資金鏈緊繃，導致了銀行信貸風(fēng)險的直線(xiàn)上升。而并購活動(dòng)本身就有著(zhù)極大的風(fēng)險，因此銀行在并購貸款風(fēng)險防范上所表現出來(lái)的謹慎是正常的。與此同時(shí)，銀監會(huì )在發(fā)布的《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》中允許并購貸款用于二級市場(chǎng)收購，為并購貸款進(jìn)入股市提供了可能，進(jìn)而為銀行增加了防范并購貸款用于炒股等“偽并購”風(fēng)險的可能性。

鐘加勇同時(shí)也表示，銀監會(huì )也對并購貸款進(jìn)行了很好的風(fēng)險防范，對開(kāi)展業(yè)務(wù)銀行的標準定位高于國際標準，實(shí)施了嚴格管控。而對于銀行方面來(lái)說(shuō)，為了在風(fēng)險和利益之中尋求平衡，銀行只能通過(guò)與風(fēng)險較小對象的合作來(lái)達到熟悉業(yè)務(wù)、提高風(fēng)險管理水平的目的。

符文忠分析環(huán)保企業(yè)受青睞的原因時(shí)表示，環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為國家重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)，位列4萬(wàn)億元投資計劃的重要位置，行業(yè)未來(lái)前景可觀(guān)。特別是4萬(wàn)億元規劃出臺后，國家又從各個(gè)層面籌集1萬(wàn)億元以上的資金用于環(huán)境保護，經(jīng)測算，這相當于在原來(lái)投資規模的基礎上再提高20％左右。

據銀聯(lián)信發(fā)布的《中國環(huán)保行業(yè)2008年第四季度研究報告》顯示，在中央去年第四季度新增的1000億元投資中，有120億元是用于加快節能減排和生態(tài)建設工程，并且還在十大節能工程、循環(huán)經(jīng)濟和重點(diǎn)流域工業(yè)污染治理方面特別安排了25億元投資。

符文忠認為，這一連串的政策推動(dòng)和財政支持，為環(huán)保產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了無(wú)限商機，為產(chǎn)業(yè)在金融危機之下保持高速穩定的增長(cháng)奠定了堅實(shí)的基礎。在這樣的堅實(shí)后盾下，盡管同樣遭受金融危機困擾，但是相比其他行業(yè)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)所受影響較小，產(chǎn)業(yè)風(fēng)險較低。

缺乏有競爭力的大型企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度低的環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購需求強烈

銀聯(lián)信研究總監叢艷認為，我國一直存在著(zhù)產(chǎn)業(yè)機構不合理的現象，集中度較低，缺乏有足夠競爭力的大型企業(yè)是我國長(cháng)期存在的弊病，這也決定了大多數行業(yè)客觀(guān)存在的并購重組的強烈需求，環(huán)保產(chǎn)業(yè)同樣如此。

“環(huán)保產(chǎn)業(yè)的結構調整迫在眉睫，如今世界上一些環(huán)保產(chǎn)業(yè)的大型企業(yè)正在逐步往中國市場(chǎng)進(jìn)行滲透，在金融危機之下受影響較小的中國成為了他們下一步將要爭奪的重點(diǎn)區域。在這樣的情況下，如果中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)還不能改變現狀，出現有強大競爭力的大型企業(yè)，市場(chǎng)空間將被逐步壓縮，發(fā)展前景堪憂(yōu)。”符文忠說(shuō)。

她告訴記者，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)現在還處于初級發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)結構分散情況更加嚴重，業(yè)內多以中小企業(yè)為主，集中度極低。據了解，在我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)中，中小企業(yè)所占比例高達98％以上。

企業(yè)規模大小決定了其抵抗風(fēng)險的能力以及科技水平的高低，在當前形勢下，這種分散的產(chǎn)業(yè)結構極大地影響了產(chǎn)業(yè)未來(lái)的發(fā)展。而且環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為一項對科技要求極高的行業(yè)，中小企業(yè)數量的過(guò)多直接導致了企業(yè)競爭力的普遍低下，制約了企業(yè)的發(fā)展和盈利。

目前我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)存在著(zhù)無(wú)序競爭局面，甚至有企業(yè)大打價(jià)格戰。盡管?chē)医陙?lái)不斷地通過(guò)政策指導和財務(wù)支持，試圖打造一批大型企業(yè)集團，以帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，增強產(chǎn)業(yè)競爭力，但取得的成果仍舊有限。

金融危機為所有行業(yè)提供了一次并購良機，為實(shí)力相對較強的大型企業(yè)通過(guò)并購重組提升自身實(shí)力開(kāi)辟了空間。目前，首創(chuàng )股份、中國節能投資公司以及創(chuàng )業(yè)環(huán)保已經(jīng)率先獲得了并購貸款的支持，為其自身的發(fā)展壯大邁出了第一步，也為環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了基礎。