國際碳交易怎么結算？

《京都議定書(shū)》正式生效之后，全球碳交易市場(chǎng)急劇擴張。碳交易量從2006年的16億噸躍升到2009年的87億噸，交易額達到1440億美元。據聯(lián)合國和世界銀行預測，碳交易市場(chǎng)有望超過(guò)石油市場(chǎng)成為世界第一大市場(chǎng)，碳排放權成為世界大宗商品也指日可待。隨著(zhù)碳交易市場(chǎng)的快速增長(cháng)，碳交易結算貨幣的選擇成為一個(gè)重要議題。

碳交易結算貨幣是指在全球碳排放權交易中，由于其幣值的穩定性、流動(dòng)性和安全性較好而被交易者廣泛接受和使用的貨幣，具體用于碳排放權的計價(jià)、支付等。成為結算貨幣是一國貨幣國際化的起點(diǎn)，在一國貨幣國際化的進(jìn)程中，貨幣發(fā)行國將會(huì )得到巨大的收益和更高的國際地位。正是由于巨大的利益空間，很多國家都為本國貨幣能成為碳交易結算貨幣展開(kāi)了新一輪的博弈。

在這一輪充當碳交易結算貨幣的博弈中，歐元起步較早優(yōu)勢明顯，美元依靠其傳統地位也占據了有利地位，二者呈鼎力之勢，其他貨幣如英鎊、日元、盧比、盧布等雖然所占市場(chǎng)份額相對較少，但仍具有很大的提升空間。

歐元:歐盟是較早開(kāi)展碳排放權交易的經(jīng)濟實(shí)體之一，從以歐元計價(jià)的碳交易額來(lái)看，歐元在碳交易結算貨幣的選擇中占有優(yōu)勢地位。主要有幾個(gè)原因：一是碳排放權資源占有額度較大。根據國際碳排放權交易市場(chǎng)現狀，歐盟市場(chǎng)EU、ETS所擁有的碳排放權占世界總份額的比例相當巨大，巨大的占有量決定了全球超過(guò)60%的可用于交易的碳排放權與歐元掛鉤。二是具有技術(shù)、資金優(yōu)勢。CDM市場(chǎng)中，雖然碳排放權供應國多為發(fā)展中國家，但由于歐洲發(fā)達國家憑借其在技術(shù)、資金上的優(yōu)勢通過(guò)CDM項目合同的訂立，控制可交易的碳排放權資源，從而使發(fā)達國家可以選取對自己有利的貨幣如歐元進(jìn)行結算。三是金融市場(chǎng)體系完善。由于碳排放權交易不僅在一級市場(chǎng)進(jìn)行，同時(shí)也在二級市場(chǎng)上進(jìn)行，且二級金融市場(chǎng)在碳交易中占有的份額較大，一國金融市場(chǎng)的完善程度直接影響了該國的碳排放權交易，金融市場(chǎng)越完善、效率越高的國家越容易使其交易中的碳排放權與本國貨幣或對本國有利的貨幣掛鉤；此外，碳金融衍生產(chǎn)品的種類(lèi)和質(zhì)量也決定了一國是否能在國家碳排放權交易中處于主導地位。歐盟成員國無(wú)疑在金融體系方面是比較完善的，因而歐元成為碳交易結算貨幣具有較強的金融支撐。

美元:美元是目前僅次于歐元的碳交易結算貨幣。雖然美國尚未簽訂《京都議定書(shū)》，也就沒(méi)有強制減排義務(wù)，擁有的碳權資源也就相對有限，但這并不影響美元成為碳交易結算的主要幣種之一，原因如下：一是全球碳交易機制的原因。目前全球發(fā)展中國家大都沒(méi)有減排義務(wù)，因而計價(jià)結算大多選擇美元，這客觀(guān)上提升了碳交易美元計價(jià)結算的比例。二是美元的傳統優(yōu)勢地位。在國際貿易中，各國貨幣地位和貨幣特性存在著(zhù)差異，而各國也習慣于選擇那些幣值穩定、流動(dòng)性強的優(yōu)質(zhì)貨幣用于本國國際貿易的結算。這種主導貨幣的“在位優(yōu)勢”或貨幣鎖定現象在碳排放權交易中也存在，使得美元等相對優(yōu)質(zhì)的貨幣成為多數國家在碳交易結算中選擇的貨幣。三是金融市場(chǎng)發(fā)達和資金技術(shù)實(shí)力雄厚。美國毫無(wú)疑問(wèn)擁有全球最發(fā)達的金融市場(chǎng)，同時(shí)也擁有著(zhù)最頂尖的金融衍生品研發(fā)人員和交易機制，使得美國在碳期權、期貨、碳基金等金融創(chuàng )新產(chǎn)品的交易中處于主導地位。

其他結算貨幣:如英鎊、日元、盧比、盧布等，也在碳交易中占據一定份額，但不能成為碳交易的主要結算貨幣，主要原因如下：首先，由于本身有減排義務(wù)，碳排放資源占有額度較小，能用于交易的碳排放權很少，所以以這些國家貨幣進(jìn)行計價(jià)結算的貨幣份額也就較小，如英國、日本；其次，由于缺乏完善的金融市場(chǎng)和碳交易所，JI市場(chǎng)中主要的碳排放權供應國俄羅斯、烏克蘭等國并沒(méi)有掌握碳交易結算貨幣的選擇權；最后，金融市場(chǎng)不夠發(fā)達，碳交易風(fēng)險不能通過(guò)發(fā)達的金融市場(chǎng)有效化解，如印度。

在全球碳交易排放權供應國中，中國擁有超過(guò)60%的市場(chǎng)，但人民幣成為碳交易結算貨幣的時(shí)機尚未成熟。究其原因，我國碳金融市場(chǎng)體系的不完善以及減排技術(shù)的落后是主要影響因素。

首先，我國金融市場(chǎng)不完善，在二級CERs市場(chǎng)上幾乎不占份額也沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權，使得我國的CERs不僅價(jià)格較低，也使得我國在國際金融市場(chǎng)上喪失了選擇碳交易結算貨幣的權力。

其次，我國關(guān)于碳排放權交易的法律和政策領(lǐng)域幾乎是空白，法律和政策上的缺陷不利于保障國內參與碳交易企業(yè)的權利，從而使國內碳交易企業(yè)在參與CDM交易時(shí)處于被動(dòng)地位，買(mǎi)方和賣(mài)方地位上的差異不利于我國國內企業(yè)選擇本國貨幣作為碳交易結算貨幣。

再次，我國的碳減排技術(shù)跟發(fā)達國家相比相對落后，技術(shù)上的主導權和選擇權的喪失造成了我們碳交易結算貨幣選擇權的缺失。

最后，到目前為止，我國雖然實(shí)現了人民幣經(jīng)常賬戶(hù)下的可自由兌換，但資本賬戶(hù)下的交易仍受到較大的限制，從而限制了人民幣成為國際碳交易結算貨幣的能力。

在當前的國際碳交易市場(chǎng)上，人民幣如果不能及時(shí)趕超其他貨幣，將有可能失去成為碳交易結算貨幣進(jìn)而成為國際貨幣的機會(huì )。助推人民幣成為碳交易結算貨幣，促進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，需要從以下幾個(gè)方面著(zhù)手：

一是完善我國碳金融市場(chǎng)，為我國碳交易提供更多的金融支持，建立全國性的碳排放權交易所，逐步掌控碳排放資源的定價(jià)權，鼓勵我國金融機構廣泛參與國際碳交易，提高人民幣在國際碳交易市場(chǎng)中的地位，增強我國金融機構在二級CERs市場(chǎng)上的話(huà)語(yǔ)權；二是填補我國在碳交易法律政策上的空白，使我國企業(yè)在選擇碳交易結算貨幣時(shí)有法可依；三是鼓勵我國自主碳減排技術(shù)的研發(fā)，擺脫發(fā)達國家的技術(shù)壟斷，從而掌握碳交易結算貨幣的選擇權；四是適度放松人民幣在經(jīng)常項目上的可自由兌換，通過(guò)貨幣互換等手段增強人民幣的流動(dòng)性，穩定匯率，保證幣值，借助國際碳交易擴大人民幣跨境結算的范圍，幫助人民幣成為國際碳交易結算貨幣。

（作者單位：湖南大學(xué)）