國際油價(jià)小幅收跌，地緣博弈與貿易政策不確定性交織，短期呈窄幅震蕩

2月23日，國際原油期貨市場(chǎng)延續窄幅波動(dòng)態(tài)勢，兩大基準原油合約均以小幅下跌報收。據新華社消息，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油(WTI)期貨價(jià)格下跌17美分，收于每桶66.31美元，跌幅為0.26%;同期倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌27美分，收于每桶71.49美元，跌幅為0.38%。

當前國際原油市場(chǎng)正處于多重因素交織的復雜環(huán)境之中。美國貿易政策層面，美國海關(guān)與邊境保護局(CBP)宣布，自美國東部時(shí)間2月24日起停止征收依據《國際緊急經(jīng)濟權力法》(IEEPA)開(kāi)征的關(guān)稅。此前，美國最高法院于2月20日裁定特朗普政府援引該法案實(shí)施的大規模關(guān)稅政策違法。隨后特朗普宣布依據《1974年貿易法》第122條對全球商品加征進(jìn)口關(guān)稅，稅率從最初公布的10%進(jìn)一步上調至15%，為期150天。貿易政策的頻繁調整給全球經(jīng)濟前景及能源需求預期帶來(lái)了不確定性。

需求端方面，印度1月原油進(jìn)口量同比下降0.6%，至2110萬(wàn)噸。作為全球第三大原油進(jìn)口國，印度進(jìn)口數據的邊際變化一定程度上反映了亞洲主要消費國的采購節奏。

信達證券在2月10日發(fā)布的原油周報中指出："特朗普計劃同伊朗對話(huà)，重啟核談判，地緣風(fēng)險降溫，疊加哈薩克斯坦油田及美國原油產(chǎn)量逐漸恢復，供應壓力回升，國際油價(jià)下跌。周后期，美國擊落一架伊朗無(wú)人機，伊朗武裝快艇逼近懸掛美國國旗的油輪，地緣風(fēng)險溢價(jià)迅速回歸，疊加美印達成貿易協(xié)議，有望提振需求，國際油價(jià)反彈。"美伊局勢的反復搖擺，成為近期油價(jià)波動(dòng)的重要驅動(dòng)力之一。

從供給格局來(lái)看，據信達證券援引的數據，截至1月30日當周，美國原油產(chǎn)量為1321.5萬(wàn)桶/天，較前一周減少48.1萬(wàn)桶/天;同期美國商業(yè)原油庫存為4.2億桶，環(huán)比減少345.5萬(wàn)桶。短期內供應端的波動(dòng)仍在持續。

整體而言，地緣政治風(fēng)險溢價(jià)與全球貿易政策不確定性之間的博弈，構成了當前國際原油市場(chǎng)的核心背景。在多空因素相互牽制下，油價(jià)短期內呈現出窄幅震蕩的運行特征。