電力設備中標金額同比高增 行業(yè)景氣度持續攀升

近日，國家電網(wǎng)公示了2024年輸變電設備第3批中標結果，此次招標共計153.46億元，同比大增30.7%，與前兩批相比，同比增速大幅提升。1批至3批合計招標433.36億元，同比增長(cháng)7.6%。

我們認為，電網(wǎng)投資2024年以來(lái)延續高增長(cháng)，下半年主網(wǎng)建設有望提速。同時(shí)，當前全球范圍電力設備需求均在快速增長(cháng)，我們看好具有“強技術(shù)、強制造、低成本”的國內企業(yè)的出海機會(huì )。

根據國家能源局數據，2024年1-5月，全國電網(wǎng)工程投資完成額為1703億元，同比增長(cháng)21.6%，延續了此前的高增長(cháng)和高景氣。而6月27日，國家電網(wǎng)在特高壓工程高質(zhì)量建設推進(jìn)大會(huì )上，提出在“十五五”期間開(kāi)工20-30條特高壓直流的計劃，以配套第二批風(fēng)光大基地及墨脫水電站。該計劃將建設上限提升至30條，年均6條，超出年均3-4條的市場(chǎng)預期。盡管達成上限難度較大，但在風(fēng)光大基地的倒逼下，特高壓建設的景氣持續期將顯著(zhù)拉長(cháng)，下半年主網(wǎng)建設有望進(jìn)一步提速。

同時(shí)，當前海外電力設備市場(chǎng)具備可觀(guān)空間，國內電力設備企業(yè)有望通過(guò)出海打開(kāi)業(yè)績(jì)和估值空間。海關(guān)總署數據顯示，變壓器1-5月合計出口166.6億元，同比增長(cháng)27.4%。2023全年出口372.7億元，同比增長(cháng)26.3%;電表1-5月合計出口40.8億元，同比增長(cháng)3.5%。2023全年出口102.4億元，同比增長(cháng)22.1%。

6月以來(lái)，電力設備出海鏈相關(guān)標的出現回調，主要由于在前期大漲后，市場(chǎng)開(kāi)始集中反應銅價(jià)上漲、海運費上漲、海外貿易風(fēng)險等利空因素。我們認為，在能源轉型、AI驅動(dòng)的大背景下，電力需求持續增長(cháng)，疊加新能源并網(wǎng)以及電網(wǎng)更新改造需求，全球電力設備投資周期的景氣度有望持續。