經(jīng)濟熱點(diǎn)問(wèn)答|多國貨幣對美元大幅貶值 “跌跌不休”為哪般?

最近一段時(shí)間以來(lái)，日元、韓元、印度盧比、印尼盾等多國本幣對美元匯率大幅下跌，引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)新興經(jīng)濟體資本市場(chǎng)穩定。這些貨幣近期走勢呈現何種趨勢?對相關(guān)國家經(jīng)濟產(chǎn)生了哪些負面影響?

分析人士表示，相關(guān)貨幣大幅貶值的主要原因是所謂“強勢美元”，即美聯(lián)儲政策導致美元大幅升值，資本從新興市場(chǎng)回流，加劇新興經(jīng)濟體和世界經(jīng)濟面臨的風(fēng)險。

多國貨幣“麻煩纏身”

日本央行26日決定，維持現行貨幣政策不變，并沒(méi)有如外界預期的那樣實(shí)施量化緊縮。消息公布后，已連續走低的日元再度“跳水”，東京外匯市場(chǎng)日元對美元匯率跌破158日元兌1美元，再次刷新1990年5月以來(lái)的最低水平。

“走勢令人震驚!”瑞穗證券首席日本策略師大森昭樹(shù)接受媒體采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，這意味著(zhù)日本政府將隨時(shí)干預市場(chǎng)。不過(guò)，這名分析師表示，“現在要看美元了。美元如此強勢，(日本)干預不會(huì )見(jiàn)效。”

就在幾天前，人們還在擔憂(yōu)日元會(huì )不會(huì )跌破155日元兌1美元的“危險關(guān)口”。日本財務(wù)大臣鈴木俊一23日表示：“對于過(guò)度的波動(dòng)，將不排除任何選項妥善應對。”事實(shí)證明，政府的表態(tài)并沒(méi)有改善市場(chǎng)情緒。

日元并非近期唯一“麻煩纏身”的貨幣。去年年底，韓元對美元匯率不到1300韓元兌1美元，目前已跌至近1380韓元兌1美元。4月16日盤(pán)中一度失守1400韓元關(guān)口。此前召開(kāi)的美日韓財長(cháng)會(huì )表示，三國“認識到日韓對于近期日元、韓元大幅貶值的嚴重關(guān)切”，將就外匯市場(chǎng)波動(dòng)密切磋商。

同時(shí)，其他多個(gè)亞洲國家貨幣也呈現類(lèi)似走勢。印度盧比、印尼盾、馬來(lái)西亞林吉特、越南盾、菲律賓比索等亞洲貨幣均持續走出下行曲線(xiàn)。印尼央行近日將三項主要利率水平上調25個(gè)基點(diǎn)，以“加強印尼盾匯率穩定”。分析人士質(zhì)疑這一措施的效果，因為盡管印尼央行多次干預市場(chǎng)，也未能阻止印尼盾匯率從年初的水平貶值超5%。

大幅貶值“令人擔憂(yōu)”

貨幣是資本市場(chǎng)投資標的，貶值背后是資金流向當下利率更高的美元。貨幣是交易媒介，幣值穩定對商業(yè)、貿易和民生至關(guān)重要。特別在全球化促使各國相互依存背景下，貨幣短時(shí)間內大幅貶值給各國帶來(lái)嚴重負面沖擊。

在日本，日元大幅貶值帶來(lái)了嚴重的輸入型通貨膨脹，進(jìn)口成本上升的背景下消費不斷承壓。日本第一生命經(jīng)濟研究所首席經(jīng)濟分析師熊野英生表示，如此貶值不會(huì )對出口企業(yè)有益，反而會(huì )導致好不容易穩定的食品價(jià)格、汽油等能源價(jià)格再次上漲。

在韓國，由于食品和能源嚴重依賴(lài)進(jìn)口，韓元貶值導致通脹走高。今年3月，韓國消費者價(jià)格指數(CPI)同比上漲3.1%，超出市場(chǎng)預期和韓國央行目標區間。韓國民眾生活壓力明顯加重。另外，韓元貶值還會(huì )引發(fā)資本外流、擾亂金融市場(chǎng)。

在印尼和越南等國，由于經(jīng)常賬戶(hù)赤字、通脹率和外債水平較高，本幣大幅貶值讓償還巨額外債及利息變得更為困難，對經(jīng)濟穩定構成更大風(fēng)險。

值得注意的是，人民幣在外匯市場(chǎng)展現出較強韌性。中國人民銀行副行長(cháng)、國家外匯管理局局長(cháng)朱鶴新近日在國務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì )上說(shuō)，人民幣對一籃子貨幣穩中有升，在全球貨幣中表現穩健?？缇迟Y金流動(dòng)總體均衡，外匯儲備總體穩定。

強勢美元“收割全球”

絕大多數分析師在談及亞洲多國貨幣貶值時(shí)，都會(huì )將原因歸結到“強勢美元”。美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )把基準利率保持在高位，加之近年來(lái)地緣局勢持續緊張，導致全球資金流向美元。

從短期走勢看，本月16日，美聯(lián)儲主席鮑威爾的一番表態(tài)是不少亞洲貨幣大幅貶值的直接誘因。鮑威爾在當天的一場(chǎng)活動(dòng)中說(shuō)，最新通脹數據顯示，美聯(lián)儲需要更長(cháng)時(shí)間才能積累降息所需的信心。換句話(huà)說(shuō)，他在暗示美聯(lián)儲并不急于降息。

消息一出，市場(chǎng)嘩然。去年起，市場(chǎng)普遍認為美聯(lián)儲將于今年降息。當美聯(lián)儲立場(chǎng)轉變，投資者心理發(fā)生變化。衡量美元對六種主要貨幣的美元指數飆升，連創(chuàng )近期新高，直接導致不少亞洲國家貨幣面臨“拋售潮”。

本輪日元貶值實(shí)際始于2022年初。在新冠疫情期間進(jìn)行了史無(wú)前例“大放水”的美聯(lián)儲，于2022年“急轉彎”，開(kāi)始激進(jìn)加息以應對通脹，給世界經(jīng)濟帶來(lái)嚴重負面外溢效應，多種非美貨幣經(jīng)歷了多輪大幅貶值。

隨著(zhù)當前地緣局勢緊張持續，美國通脹居高不下，美聯(lián)儲一旦繼續在相當長(cháng)時(shí)間里把基準利率維持在當下高位，或將加劇他國貨幣貶值，使資金持續流向美國，導致全球資本市場(chǎng)更加動(dòng)蕩。

不少分析人士表示，近年來(lái)，美國貨幣政策激進(jìn)多變、財政政策“寅吃卯糧”，利用美元主導地位肆意收割全球財富、轉嫁危機，不斷引發(fā)國際市場(chǎng)動(dòng)蕩。

美聯(lián)儲大規模降息，不僅推動(dòng)通脹飆升，更通過(guò)超發(fā)美元進(jìn)口商品、投資他國等方式輸出資本，收割全球財富;激進(jìn)加息又導致全球流動(dòng)性快速收緊、多種貨幣大幅貶值，以美元計價(jià)借貸的國家清償債務(wù)壓力驟增。

美國企業(yè)研究所經(jīng)濟學(xué)家德斯蒙德·拉赫曼此前表示，美聯(lián)儲政策導致美元大幅升值、資本從新興市場(chǎng)回流，更高利率加劇了新興經(jīng)濟體債務(wù)風(fēng)險，令世界經(jīng)濟雪上加霜。