政策利率為何“接力”下調?了解一下

6月15日，中國人民銀行公告稱(chēng)，當日開(kāi)展2370億元1年期中期借貸便利(MLF)操作，中標利率為2.65%，較上月下降10個(gè)基點(diǎn)。在6月13日公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(OMO)和各期限常備借貸便利(SLF)利率均下調10個(gè)基點(diǎn)后，MLF“降息”也隨之落地。

此時(shí)進(jìn)行MLF“降息”的考慮是什么?“降息”會(huì )帶來(lái)哪些影響?政策利率“接力”下調，釋放什么信號?目前我國政策利率體系如何運行?一起來(lái)看本期快問(wèn)快答↓↓↓

Q

此時(shí)進(jìn)行MLF“降息”的考慮是什么?

A：央行上一次調整MLF利率要追溯到去年8月，MLF操作和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作的中標利率同時(shí)分別下降10個(gè)基點(diǎn)。此時(shí)進(jìn)行MLF“降息”，業(yè)內人士分析主要有這些原因：

當前我國宏觀(guān)經(jīng)濟雖然有所恢復，但恢復的態(tài)勢并不穩固，經(jīng)營(yíng)主體信心和預期仍然較弱，部分中小微企業(yè)尚未走出困境。

二季度以來(lái)經(jīng)濟修復動(dòng)力穩中偏弱，樓市也再度出現轉弱勢頭，需要貨幣政策適度加大逆周期調節力度。

近期物價(jià)水平明顯偏低，5月全國居民消費價(jià)格指數繼續低于市場(chǎng)預期，為適度下調政策利率提供了空間。

Q

“降息”會(huì )帶來(lái)哪些影響?

A：本次政策利率下調，疊加近期銀行存款利率調降，將有效帶動(dòng)企業(yè)和居民實(shí)際貸款利率下行，進(jìn)而刺激信貸需求，增強消費和投資增長(cháng)動(dòng)能。也有助于提振消費和投資信心，并推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現軟著(zhù)陸。

對于股票市場(chǎng)而言，降息可降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)現金流;同時(shí)，低利率環(huán)境還可刺激公司投資和市場(chǎng)活動(dòng)，改善市場(chǎng)風(fēng)險偏好，短期內會(huì )對股市產(chǎn)生提振效應。

對于匯率市場(chǎng)而言，伴隨著(zhù)我國經(jīng)濟發(fā)展向好回升勢頭進(jìn)一步鞏固，宏觀(guān)政策效力、經(jīng)營(yíng)主體活力、經(jīng)濟內生動(dòng)力、長(cháng)期可持續發(fā)展與高質(zhì)量發(fā)展實(shí)力不斷增強，預計外匯市場(chǎng)將繼續保持穩健運行，國際收支將繼續保持總體平衡，國際投資者和境外企業(yè)對中國市場(chǎng)預期將持續改善，外部沖擊風(fēng)險將繼續得到有效防范化解，人民幣匯率將繼續在合理均衡水平上保持基本穩定。

此次下調政策利率，也充分顯示了我國金融市場(chǎng)環(huán)境的相對穩定和央行貨幣政策的獨立性，為我國宏觀(guān)調控政策留出了更多的操作空間和工具選擇。

Q

政策利率“接力”下調，釋放什么信號?

A：專(zhuān)家認為，政策利率接力下調，是貨幣政策加強逆周期調節、全力支持實(shí)體經(jīng)濟的體現。下降10個(gè)基點(diǎn)幅度適中，有利于兼顧保持物價(jià)穩定、金融穩定和支持實(shí)體經(jīng)濟等多個(gè)目標的平衡，也兼顧了內外均衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

Q

目前我國政策利率體系如何運行?

A：目前，我國已形成以公開(kāi)市場(chǎng)操作(OMO)利率為短期政策利率和以中期借貸便利(MLF)利率為中期政策利率、利率走廊機制有效運行的央行政策利率體系。

根據政策利率體系聯(lián)動(dòng)調整的一般規律，在OMO利率先行下調后，MLF操作利率通常也會(huì )跟進(jìn)下調。同時(shí)，常備借貸便利(SLF)利率是利率走廊的上限，在過(guò)去的近10年中與OMO利率基本都會(huì )同方向、同幅度變化。