未來(lái)15年 我國核電用鈾增幅將高于全球

編者按：

近期國際天然鈾價(jià)格頻繁劇烈波動(dòng)，短短兩個(gè)月內，打破近十年來(lái)低位徘徊局面，最高漲幅超65%。復雜多變的國際天然鈾市場(chǎng)及價(jià)格波動(dòng)日趨劇烈的形勢下，短期和中長(cháng)期來(lái)看國際鈾價(jià)會(huì )有怎樣的走勢？我國又應該如何應對這個(gè)局勢？請看下文。

天然鈾價(jià)格走勢預判

綜合分析，國際天然鈾價(jià)格走勢短期看資本，長(cháng)期看供需。

短期來(lái)看，資本炒作是本輪鈾價(jià)強勁上漲的主要原因，但由于天然鈾供需基本面在過(guò)去幾個(gè)月并沒(méi)有顯著(zhù)變化，因此投機因素不足以支撐價(jià)格繼續飆升，不過(guò)鈾價(jià)也無(wú)法回落至漲價(jià)前水平。

中長(cháng)期來(lái)看，由于全球天然鈾生產(chǎn)供應持續下降，“碳中和”進(jìn)程驅動(dòng)核電發(fā)展，未來(lái)天然鈾供需“剪刀差”將進(jìn)一步擴大，鈾價(jià)仍有持續緩慢上漲的可能。

（來(lái)源：微信公眾號“中國核工業(yè)”ID：cn_industry 作者：邱建剛 王愷祺 尹超）

1.鈾價(jià)短期走勢分析：

預計本輪鈾價(jià)飆升在短期內將會(huì )回落，但沖高后回落可能停留在較高水平上。該結論出于以下幾點(diǎn)分析：

一是市場(chǎng)上的現貨供應仍然相對充足。據UxC（核燃料行業(yè)一家知名的市場(chǎng)研究和分析公司）估計，2021年初至9月中旬，金融機構、核電業(yè)主、鈾生產(chǎn)商等的現貨采購量（不包括中間商買(mǎi)賣(mài)交易）約4700萬(wàn)磅（1.8萬(wàn)噸），同期市場(chǎng)上可采購的現貨供應約5000萬(wàn)磅。

二是短期內核電業(yè)主的采購敞口較小。據UxC估計，未來(lái)兩年全球核電業(yè)主僅有2000~2500萬(wàn)磅（7700~9600噸）的敞口需求，占未來(lái)兩年全球核電天然鈾需求量（中情景）的5%~7%。在鈾價(jià)居高的情況下，短期內核電業(yè)主很可能會(huì )采取消耗庫存的方式避免高價(jià)采購。

三是SPUT（斯普羅特天然鈾信托基金）與美國核電業(yè)主的博弈會(huì )限制其抬升鈾價(jià)的能力。鈾價(jià)大幅上漲無(wú)疑將損害美國核電的經(jīng)濟性，因此美國核電業(yè)主可能會(huì )采取措施阻礙SPUT在紐交所上市，進(jìn)而限制SPUT融資和抬升鈾價(jià)的能力。

四是相對于全球天然鈾年需求量，此次SPUT的采購量非常少，不會(huì )改變全球天然鈾供需基本面。同時(shí)當鈾價(jià)上漲到一定水平后，新資金投入市場(chǎng)的風(fēng)險上升，SPUT的融資能力可能會(huì )隨之下降，很難持續沖高鈾價(jià)。

2.鈾價(jià)中長(cháng)期走勢分析：

未來(lái)隨著(zhù)全球“雙碳”政策的落實(shí)，能源結構低碳轉型步伐加快。作為近零排放的清潔能源，核能需求開(kāi)始放量，這將為天然鈾生產(chǎn)和鈾資源開(kāi)發(fā)提供良好的市場(chǎng)空間，天然鈾價(jià)格上漲預期增強。

從國際看，大部分有核國家正采取積極行動(dòng)，助力“碳中和”目標實(shí)現。其中，美國推出2萬(wàn)億美元的“就業(yè)、基礎設施和清潔能源計劃”，鼓勵更高效利用美國在運的核電機組；歐盟將核能納入《歐盟可持續金融分類(lèi)法案》；日本福井縣知事批準重啟關(guān)西電力公司的三座核反應堆。根據UxC2020年發(fā)布的天然鈾市場(chǎng)分析報告，預計2035年全球核電裝機容量可達4.48億千瓦，對應的天然鈾年需求量為8萬(wàn)噸；2021~2035年全球核電對天然鈾累計需求量為116萬(wàn)噸。

從國內看，“雙碳”目標下，核能將在我國扮演更重要的角色。2021年《政府工作報告》與《關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見(jiàn)》分別提出“在確保安全的前提下積極有序發(fā)展核電”與“積極安全有序發(fā)展核電”“積極穩妥推進(jìn)核電余熱供暖”。據UxC天然鈾市場(chǎng)分析報告（2020年）預測，未來(lái)15年我國核電用鈾需求增幅將高于全球平均增幅。

如何應對？

1.成立國家天然鈾投資基金。

針對國際資本進(jìn)入天然鈾市場(chǎng)這一新形勢，應綜合考慮資本構成、融資方式、交易模式等要素，研究成立國家天然鈾投資基金。該基金由國內天然鈾企業(yè)、核電企業(yè)、金融機構共同參與設立，既可以作為天然鈾海外風(fēng)險勘查基金、天然鈾股權投資基金、天然鈾實(shí)物貿易基金等，亦可起到平抑鈾價(jià)的作用。

2.提升天然鈾定價(jià)國際話(huà)語(yǔ)權。

我國企業(yè)在海外設立的天然鈾貿易公司可加大交易量，在市場(chǎng)價(jià)格出現異動(dòng)上漲時(shí)，利用現貨貿易進(jìn)行對沖，維護采購進(jìn)口的核心利益。同時(shí)爭取更多交易合約納入天然鈾國際價(jià)格指數成分合約，影響國際天然鈾價(jià)格，平抑價(jià)格波動(dòng)。此外，我國可建立更加完善的天然鈾商業(yè)儲備體系，推動(dòng)建立國際天然鈾交易中心，適時(shí)發(fā)布天然鈾交易價(jià)格指數，提升天然鈾定價(jià)國際話(huà)語(yǔ)權。

3.加大海外鈾資源掌控量。

我國天然鈾企業(yè)要密切關(guān)注鈾價(jià)上漲初期情況，加大市場(chǎng)化運作力度，著(zhù)力優(yōu)化海外勘查開(kāi)發(fā)布局。通過(guò)獨立勘查、購買(mǎi)礦權、合作開(kāi)發(fā)等多種方式，增加海外權益鈾資源量，提升海外天然鈾生產(chǎn)能力，以滿(mǎn)足我國核電發(fā)展對天然鈾的新增需求。

4.建立健全商業(yè)儲備機制。

國家有關(guān)部門(mén)要加強對企業(yè)商業(yè)儲備的指導，配套出臺資金支持政策。同時(shí)，探索建立商業(yè)儲備動(dòng)用機制，設定一定比例的進(jìn)口天然鈾商業(yè)儲備量用于國際貿易，在國際鈾價(jià)大幅波動(dòng)時(shí)，釋放庫存，對沖風(fēng)險。