國家管網(wǎng)公司先成立后上市路線(xiàn)確定

國家油氣管網(wǎng)公司即將掛牌一事持續受到外界關(guān)注，媒體時(shí)不時(shí)傳出管網(wǎng)公司將于某月某日成立的消息。坊間傳聞10月18日管網(wǎng)公司將掛牌，然而這一消息并未得到最終驗證。國家管網(wǎng)公司成立將給業(yè)內帶來(lái)巨大變革，各方博弈的結果是讓管網(wǎng)公司至今“難產(chǎn)”。究竟應該采用什么模式成立獨立的油氣管網(wǎng)公司似乎已經(jīng)成為油氣行業(yè)發(fā)展的一塊“心病”。直到有人一語(yǔ)道破“天機”——參考鐵塔公司。

對比通信行業(yè)的中國鐵塔公司，人們發(fā)現其與管網(wǎng)公司相似度極高。一位不愿透露姓名的業(yè)內專(zhuān)家表示：對于國家油氣管網(wǎng)公司的組建來(lái)說(shuō)，或許可以參考鐵塔公司的模式來(lái)進(jìn)行。結合鐵塔公司組建歷程，我們其實(shí)可將國家油氣管網(wǎng)公司的成立過(guò)程看作是一個(gè)博弈過(guò)程，與行業(yè)中的大企業(yè)博弈以及與省級管網(wǎng)公司博弈，想獨立而生的管網(wǎng)公司何其艱難。而在這場(chǎng)博弈中，如何解決三大石油公司之間的共享利益再分配問(wèn)題則是國家油氣管網(wǎng)公司成立推動(dòng)者的第一要務(wù)!

孕育六年仍未瓜熟蒂落

一直以來(lái)，國家油氣管網(wǎng)存在著(zhù)重復投資建設的問(wèn)題，這不僅造成資源浪費，還導致了油氣管網(wǎng)的綜合利用率低，運營(yíng)維護成本高等結果。

早在6年前，國家關(guān)于油氣管網(wǎng)獨立的計劃已開(kāi)始醞釀。2013年，國務(wù)院發(fā)展研究中心課題組的“383方案”首次提出將管網(wǎng)業(yè)務(wù)從油氣企業(yè)中分離出來(lái)。此后，2017年，國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于深化石油天然氣體制改革的若干意見(jiàn)》，明確提出了實(shí)現國有大型油氣企業(yè)管輸和銷(xiāo)售分開(kāi)，并將油氣干線(xiàn)管道、省內和省際管網(wǎng)向第三方市場(chǎng)主體公平開(kāi)放的兩大目標。

同樣在2017年，國家發(fā)改委和能源局發(fā)布《中長(cháng)期油氣管網(wǎng)規劃》，根據規劃目標，到2025年，油氣管網(wǎng)規模達到24萬(wàn)公里，其中原油、成品油、天然氣管道里程分別為3.7萬(wàn)公里、4萬(wàn)公里、16.3萬(wàn)公里。

而公開(kāi)數據顯示，截至2017年底，我國天然氣管道僅有7.72萬(wàn)公里，這意味著(zhù)，未來(lái)五六年的時(shí)間里，新建油氣管網(wǎng)的總里程要超過(guò)10萬(wàn)公里，天然氣管道的總里程目標則要翻一番。如果油氣管網(wǎng)公司不能獨立運營(yíng)，想要實(shí)現既定目標幾乎不可能。

因此，整合現有資源，提高管網(wǎng)建設效率成為必然之選。廈門(mén)大學(xué)中國能源經(jīng)濟研究中心主任林伯強表示，國家油氣管網(wǎng)公司的成立，將有助于管道建設的加速。國家油氣管網(wǎng)公司掛牌已是必然趨勢!

2019年3月19日，中央全面深化改革委員會(huì )第七次正式會(huì )議通過(guò)了《石油天然氣管網(wǎng)運營(yíng)機制改革實(shí)施意見(jiàn)》，提出組建國有資本控股、投資主體多元化的國家石油天然氣管道公司，推動(dòng)油氣管線(xiàn)獨立。緊隨其后，2019年5月，國家能源局與國家發(fā)展改革委、住房城鄉建設部、市場(chǎng)監管總局聯(lián)合印發(fā)的《油氣管網(wǎng)設施公平開(kāi)放監管辦法》正式出臺，強調推動(dòng)油氣管網(wǎng)設施公平開(kāi)放。相關(guān)政策的不斷出臺，對國家油氣管網(wǎng)公司的誕生起到極大的推動(dòng)作用。

2019年7月29日，有媒體報道稱(chēng)：經(jīng)過(guò)多個(gè)渠道核實(shí)確認了即將成立的國家油氣管網(wǎng)公司已經(jīng)擬定籌備組七位成員名單，其中中石油占有三席，中石化和中海油分別占有兩個(gè)名額。這意味著(zhù)，經(jīng)過(guò)多年醞釀，國家油氣管網(wǎng)公司成立的腳步正漸行漸近。

復制“鐵塔模式”卡在哪里?

一個(gè)是通信領(lǐng)域把三大龍頭企業(yè)的網(wǎng)絡(luò )業(yè)務(wù)剝離成立新公司，一個(gè)是在油氣領(lǐng)域把管網(wǎng)業(yè)務(wù)剝離成立新公司，二者幾乎如出一轍，相似度高達90%，因此對于油氣行業(yè)的資產(chǎn)整合工作來(lái)說(shuō)，或許真的可以將中國鐵塔公司作為參考對象。

鐵塔公司于2014年3月26日成立籌備組，同年7月15日正式注冊成立。成立初衷是為了降低成本，避免重復建設帶來(lái)的資源浪費。其董事長(cháng)劉愛(ài)力曾表示，鐵塔公司成立以前，三家電信運營(yíng)商，各自建造，各自維護，各自運營(yíng)，鐵塔公司成立以后，由鐵塔公司一家建設維護運營(yíng)管理，從源頭上杜絕了重復建設，這種共享經(jīng)濟的模式，可以降低重復投資，降低運營(yíng)成本和管理成本，給行業(yè)帶來(lái)了極大的經(jīng)濟效益。

成立后的鐵塔公司實(shí)行總分架構，總部設在北京，同時(shí)在全國設立了31個(gè)省級分公司和各地市級分公司。成立后的第2年，鐵塔公司完成了對三大運營(yíng)商相關(guān)存量資產(chǎn)的注入和交割工作，接收了來(lái)自三大運營(yíng)商的兩千億存量鐵塔資產(chǎn)，并全面開(kāi)始商業(yè)運營(yíng)。

在此之后的鐵塔公司，便開(kāi)始了一系列的混改準備工作。直至2018年8月8日，中國鐵塔公司正式登陸港交所，成功上市。據公開(kāi)資料顯示，中國鐵塔募資總額約588億港幣，是2018年最高集資額的H股IPO。至此，中國鐵塔公司成立之初曾提出過(guò)的3步走戰略的最后一步也圓滿(mǎn)完成!雖說(shuō)與鐵塔公司一樣，國家管網(wǎng)公司的成立也是必然趨勢，但回顧來(lái)看，從提出到現在，歷經(jīng)6個(gè)年頭，可掛牌一事仍然只停留在市場(chǎng)猜測階段，久久未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。這其中原因，究竟如何呢?

根據《2019中國能源化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》預測：國家管網(wǎng)公司將有望于2019年成立。上述報告預測，新管網(wǎng)公司的建立將分三階段進(jìn)行：首先，中石油、中石化及中海油將旗下管道資產(chǎn)及員工剝離，并轉移至新公司，再按各自管道資產(chǎn)的估值厘定新公司的股權比例;隨后，新管網(wǎng)公司獲注入資產(chǎn)后，擬引入約50%社會(huì )資本，包括國家投資基金及民營(yíng)資本，新資金將用于擴建管網(wǎng);最后，新管網(wǎng)公司將尋求上市。

看似簡(jiǎn)單的三步走計劃其實(shí)每一步走起來(lái)都相當艱難。首先是剝離管道資產(chǎn)和員工，三大石油公司幾十年的產(chǎn)業(yè)格局將被打破，對于傳統的石油人來(lái)講這種剝離是骨斷筋連的痛。這種痛不僅在于自身資產(chǎn)被劃走的損失，還有幾十年情感投入的不舍;

其次，按照各自資產(chǎn)估值確定新公司的股權比例，三大石油公司可能也會(huì )因此產(chǎn)生股權紛爭，如果三大石油公司對各自的股權份額不認可，糾結起來(lái)，想向下一步推進(jìn)也非常困難;

再次，引入社會(huì )資本同樣是一個(gè)選擇性的難題。選擇什么樣的社會(huì )資本進(jìn)入，混改過(guò)程中怎么避免風(fēng)險，防止國有資產(chǎn)流失等問(wèn)題都需要細細研究。因此想直接套用鐵塔模式，直接催生管網(wǎng)公司誕生并非易事。

模仿要點(diǎn)在股權結構調整

其實(shí)，鐵塔公司的組建過(guò)程也并非一帆風(fēng)順。從成立前的利益劃分到成立后如何運營(yíng)都是步步艱難險阻。

鐵塔共享經(jīng)濟模式最早于2005年提出，從相關(guān)通知發(fā)布到鐵塔公司正式成立，歷時(shí)將近9年。在這期間，鐵塔公司面臨的最大阻礙則是在資產(chǎn)剝離之前，企業(yè)之間已有資源不對等，剝離牽涉利益廣，剝離非常困難。

對于鐵塔公司來(lái)說(shuō)，需要先處理好三大運營(yíng)商之間的利益。國務(wù)院國資委改革局局長(cháng)白英姿在2016年參加CCTV2的《對話(huà)》節目時(shí)表示，要把移動(dòng)、聯(lián)通、電信這三個(gè)兄弟資源都拉在一起，組建一個(gè)新的公司，頗為費神，這之中包含的股權結構分配問(wèn)題尤為重要，考慮到既不能按資產(chǎn)大小決定大股東的歸屬，否則極易變成某一企業(yè)的控股子公司，也不能損害其中資產(chǎn)比例較大一方的利益，于是，最后股權劃分采取了334比例，移動(dòng)略高的模式，從而保障三家均獲益，推動(dòng)了鐵塔公司快速組建。

如今，中國鐵塔經(jīng)歷上市等一系列發(fā)展變化后，股權數據發(fā)生一定變化(鐵塔公司官網(wǎng)顯示，目前主要成員中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國電信的持股比例分別為27.9%、20.7%、20.5%。)，但仍表現為總體均衡，移動(dòng)略高的趨勢，這也印證了白局長(cháng)的觀(guān)點(diǎn)。成功解決了企業(yè)之間利益分配問(wèn)題的鐵塔公司終于得以成立。但與此同時(shí)，新一輪挑戰來(lái)臨：作為一個(gè)特殊的存在體，鐵塔公司該如何運營(yíng)才能幫助其更好的發(fā)展呢?

有報道稱(chēng)，鐵塔公司成立后，一方面面臨巨額的攤銷(xiāo)和折舊，外加下游需求旺盛導致的大量建設資本開(kāi)支，造成其財務(wù)報表上凈利潤與凈資產(chǎn)極度扭曲。另一方面，受制于既是股東又是客戶(hù)的三大運營(yíng)商，盈利空間被壓縮。公開(kāi)資料顯示，鐵塔公司巨額的折舊及攤銷(xiāo)費用占據其所有營(yíng)運開(kāi)支項目半數以上的比例，2015年至2018年3月31日，占比分別為39.64%、54.17%、53.56%、53.06%。此外，凈利潤率水平也非常低，分別為0.14%、2.8%、2.2%。

有業(yè)內分析師表示，鐵塔公司在成立之初就考慮到這個(gè)問(wèn)題，因此有了3步走戰略的這第3步——混改上市。鐵塔公司前任董事長(cháng)劉愛(ài)力曾在公司上市之前表示，上市可能是其工作的重中之重，希望通過(guò)上市能夠降低這種財務(wù)的負債，提升公司的運營(yíng)能力。此外，為擺脫下游被運營(yíng)商壓制的情況，在尋找新的盈利增長(cháng)點(diǎn)方面，鐵塔公司選擇了朝多元化業(yè)務(wù)發(fā)展的方向，提出“通信塔”與“社會(huì )塔”雙向共享模式，并與電力、鐵路、市政、公安、交通、房地產(chǎn)等社會(huì )各方展開(kāi)廣泛合作，充分利用了鐵塔公司的現有資源。這些戰略調整于2019年初見(jiàn)成效。鐵塔公司2019年中報顯示，今年上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入為379.8億元人幣，同比增長(cháng)7.5%;歸屬于母公司股東利潤為25.48億元人民幣，同比增長(cháng)110.6%。其中，主營(yíng)的塔類(lèi)業(yè)務(wù)保持穩定增長(cháng)，現金流穩步提升。此外，共享率持續提升，盈利能力也得到增強。

鐵塔公司的探索經(jīng)驗對國家油氣管網(wǎng)公司起著(zhù)一定的借鑒作用。有業(yè)內分析師表示，與鐵塔公司有極高相似度的國家管網(wǎng)公司，在其組建籌備到后續運營(yíng)發(fā)展的過(guò)程中也難免遇到相同的問(wèn)題，因此，如何借鑒鐵塔公司的成功經(jīng)驗，推動(dòng)管網(wǎng)公司的成立以及攻破其后續發(fā)展瓶頸成為目前業(yè)內討論的一個(gè)重點(diǎn)話(huà)題。中國石油新聞中心表示，油氣管網(wǎng)運行機制的改革要打破原有的利益格局，關(guān)注利益平衡，考慮現有石油公司的需求，因此需要很長(cháng)時(shí)間才能完成。國家油氣管網(wǎng)公司組建工作任重道遠