天然氣市場(chǎng)化改革序幕拉開(kāi)

能源領(lǐng)域市場(chǎng)化改革持續推進(jìn)，國家油氣管網(wǎng)公司成立在即。

國家管網(wǎng)公司成立在即

隨著(zhù)下游消費量快速增長(cháng)以及氣源多樣化，我國天然氣行業(yè)現有定價(jià)機制及供輸一體化模式弊端日益凸顯。在能源領(lǐng)域市場(chǎng)化改革持續推進(jìn)的背景下，年初以來(lái)針對油氣領(lǐng)域改革，領(lǐng)導人多次表態(tài)、方向性政策頻出，明確天然氣管輸和銷(xiāo)售分離，加快組建國家油氣管網(wǎng)公司。

目前我國跨省干線(xiàn)管網(wǎng)85%以上、LNG接收站90%以上位于“三桶油”手中，天然氣基礎設施控股權高度集中。我們判斷國家油氣管網(wǎng)公司成立后，有望逐步整合“三桶油”旗下跨省高壓干線(xiàn)管網(wǎng)、LNG接收站以及持有的省級管網(wǎng)公司股權。參考我國電力體制及歐洲管網(wǎng)改革經(jīng)驗，未來(lái)國家油氣管網(wǎng)公司業(yè)務(wù)范圍或嚴格限定在天然氣長(cháng)輸管道領(lǐng)域，國家根據管網(wǎng)投資及運營(yíng)成本，按照準許收益率核定天然氣管輸費，管網(wǎng)公司僅作為通道。

利益分配格局或將重塑

在“管住中間、放開(kāi)兩頭”模式下，隨著(zhù)天然氣上下游定價(jià)逐步放開(kāi)，未來(lái)天然氣價(jià)格將改由市場(chǎng)供需決定，低價(jià)氣源競爭力顯著(zhù)增強。分氣源看，“三桶油”可以通過(guò)提升低成本常規氣產(chǎn)量增厚利潤，但是由于“三桶油”進(jìn)口管道氣存在成本-售價(jià)倒掛，增加的國產(chǎn)常規氣或仍與進(jìn)口管道氣混合銷(xiāo)售，協(xié)助分攤高價(jià)進(jìn)口氣成本，難以被下游用戶(hù)直接獲得。

非常規氣具備一定價(jià)格優(yōu)勢，管網(wǎng)公平開(kāi)放后銷(xiāo)售渠道有望打開(kāi)，非常規氣生產(chǎn)商直接受益，但是由于非常規氣占比較低，對下游用戶(hù)利好有限。進(jìn)口LNG有望成為最大增量，當前國際LNG現貨價(jià)格顯著(zhù)低于國內天然氣價(jià)格，如果LNG接收站公平開(kāi)放，現貨LNG進(jìn)口有望快速放量，沿?？拷邮照镜牡貐^有望大幅受益。